5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于(yú)调整协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限的(de)通知》，四(sì)大国有银行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公(gōng)业务(wù)，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集(jí)中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限拟(nǐ)下(xià)调(diào)的(de)背景、影响，后续(xù)货币(bì)政策走向等(děng)，记者采访了招商(shāng)基金研(yán)究(jiū)部首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德(dé)邦基(jī)金等公募基(jī)金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是(shì)出于推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于(yú)减少存款定(dìng)价(jià)的(de)无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时(shí)本次降息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。预(yù)计(jì)下半年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有银行为(wèi)何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月(yuè)市场利率(lǜ)定(dìng)价(jià)自律机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下(xià)行(xíng)。在资(zī)产端(duān)定价压(yā)力较大且(qiě)存款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限有利(lì)于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来市(shì)场利(lì)率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济综合融(róng)资(zī)成本不断下(xià)降，银行资(zī)产(chǎn)端收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走(zǒu)低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅(fú)下(xià)降导致存(cún)款增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了(le)变化(huà)，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律机(jī)制对(duì)于活期存(cún)款与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知(zhī)存款自律上限下调也(yě)是要将(jiāng)存款产品线的(de)调(diào)整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行从自(zì)身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自(zì)律机制(zhì)协(xié)调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规(guī)模存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，主要(yào)是大行和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去(qù)年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度(dù)由(yóu)原(yuán)来的激励为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率补降的(de)进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济(jì)边(biān)际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需(xū)求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降低存款利(lì)率可六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净(jìng)息(xī)差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客(kè)户在商业(yè)银行的活(huó)期(qī)类存款收益(yì)，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和(hé)定期存款，实际上忽略(lüè)了(le)这些介于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调(diào)的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率下调可以有效降低(dī)银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当务(wù)之急(jí)。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的(de)发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定的，而央行的(de)政策利(lì)率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一(yī)方面也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义(yì)的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强需求不足的(de)情况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及(jí)结构(gòu)性货币(bì)政策等多项举(jǔ)措给(gěi)予(yǔ)了(le)实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融资成(chéng)本，后续需要(yào)财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)的概(gài)率不大，但仍会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的情况。银行(xíng)六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写负(fù)债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下(xià)调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而是(shì)否(fǒu)进一步下调(diào)要看银(yín)行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)定价情况作为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调(diào)降存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加银(yín)行(xíng)存款定(dìng)价下(xià)调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息周期基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大(dà)型商业银行和(hé)股份制商业银行的(de)定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时(shí)代(dài)”。压降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本(běn)仍(réng)是大(dà)势所趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障银行合理利差(chà)范围(wéi)，增加(jiā)银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身(shēn)也有动(dòng)力(lì)去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力大是(shì)普遍(biàn)现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整有望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投(tóu)资者(zhě)悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存款(kuǎn)端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望(wàng)带(dài)动(dòng)存款资(zī)金的(de)释(shì)放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活期(qī)成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内(nèi)生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居(jū)民(mín)的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响集中(zhōng)在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银(yín)行(xíng)的协定存款和通知存(cún)款定价过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制、定价较低(dī)的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中小行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利(lì)率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业(yè)银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户(hù)活期存款收(shōu)益(yì)向对(duì)私客户看(kàn)齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限调整降低了(le)银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是(shì)降低银行对公活期存款成(chéng)本压(yā)力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负(fù)债及经营压(yā)力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降使得(dé)银(yín)行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降的空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量存(cún)款平均成(chéng)本率基本(běn)持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银(yín)行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续经营性质的(de)票息资产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活(huó)期(qī)存款占比(bǐ)明显下(xià)降，存(cún)款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这(zhè)使得控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度(dù)，居民(mín)超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，促(cù)进(jìn)存款(kuǎn)流(liú)向消费(fèi)和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调(diào)带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别(bié)是中短(duǎn)期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可能(néng)进入股市，利(lì)好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大(dà)，中(zhōng)小银行(xíng)或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款利率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降低有助于压(yā)低(dī)全社会(huì)利率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策(cè)进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为时(shí)尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执行报告以及(jí)2023年一(yī)季度货政例(lì)会(huì)均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是(shì)针对银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调并不等于政策(cè)利率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市场不应视(shì)为(wèi)降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及(jí)安(ān)全(quán)性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他固收(shōu)类基金在(zài)具一定流动性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部(bù)分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利率水平还(hái)是从信用(yòng)利(lì)差(chà)，都回(huí)到(dào)了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债(zhà六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写i)市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来说，在这样的环境(jìng)下尽(jǐn)量选择(zé)防(fáng)守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市(shì)场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面(miàn)临(lín)低(dī)利率环(huán)境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益(yì)率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不(bù)具备(bèi)相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理财(cái)交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风控能力的(de)人(rén)士可通过理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资(zī)者在评(píng)估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募(mù)中短债基金、商业(yè)银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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