大(dà)家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下(xià)重大(dà)消息，以(yǐ)及券商老师们的最(zuì)新看(kàn)法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分析(xī)研(yán)究(jiū)当前经济(jì)形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书(shū)记习近(jìn)平主(zhǔ)持(chí)会(huì)议。会议(yì)认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各(gè)部(bù)门更好统筹国(guó)内(nèi)国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态(tài)势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持(chí)，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议还提出，在超(chāo)大(dà)特(tè)大(dà)城市积极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平(píng)急两用(yòng)”公(gōng)共(gòng)基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一(yshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态ī)共和(hé)银行(xíng)终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管(guǎn)收购的(de)命运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危(wēi)机中第四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是(shì)美国历史上第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报(bào)道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林宫。she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态ed="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现(xiàn)场视频！#俄称两架无人机(jī)试图袭击(jī)克里姆林宫(gōng) 普京未受伤" data-nickname="中(zhōng)国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道(dào)，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和(hé)特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出(chū)现异常，未能达(dá)到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不(bù)在克(kè)里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州(zhōu)的(de)新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人(rén)机(jī)，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是(shì)为了防止未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法(fǎ)新(xīn)社当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无(wú)人(rén)机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对乌方企图(tú)使(shǐ)用无人机(jī)袭(xí)击克宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商(shāng)最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发的过(guò)度博(bó)弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经济(jì)、政策和外部环(huán)境相比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经(jīng)济(jì)的预(yù)期(qī)将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步(bù)从短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束(shù)后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注(zhù)上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会(huì)议(yì)提振市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复(fù)，并(bìng)将得到同比和高频(pín)数据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国(guó)银(yín)行业风险不(bù)断发(fā)酵，但(dàn)预计(jì)对A股实(shí)质影响十(shí)分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济(jì)预(yù)期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个(gè)关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业(yè)绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不(bù)稳(wěn)固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低(dī)迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不(bù)高仍(réng)处(chù)于(yú)历史中低(dī)位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波(bō)动(dòng)，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处(chù)于再(zài)平衡期(qī)，低(dī)位(wèi)把握再布局机(jī)会；短期结(jié)构上关(guān)注在低位(wèi)资(zī)产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的(de)弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似(shì)春天(tiān)，市场(chǎng)有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是(shì)全(quán)年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归(guī) | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资(zī)产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费(fèi)正在展现出成为未(wèi)来经(jīng)济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表(biǎo)的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市(shì)场表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后释放(fàng)的(de)信号(hào)

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债(zhài)务上(shàng)限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人(rén)工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的数(shù)字(zì)经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指标和(hé)预期(qī)的(de)边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后还出现了(le)2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的(de)表现，均表明资本(běn)市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期(qī)原因(yīn):（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经(jīng)济数据(jù)最(zuì)容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期(qī)。由此导致(zhì)这一次市场的(de)战术调(diào)整(zhěng)虽然(rán)可能已(yǐ)经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛(sài)道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期(qī)的(de)迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的(de)迷(mí)雾(wù)在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的(de)美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季(jì)报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)、美联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势(shì)明确、机(jī)构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息(xī)央国(guó)企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的(de)第(dì)五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为(wèi)关(guān)键。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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