一度被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较(jiào)高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披(pī)露的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市(shì)场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优势(shì)，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部(bù)分由(yóu)股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思势头

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(d朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思á)到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道(dào)，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的(de)投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为(wèi)基(jī)民(mín)，为(wèi)投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来(lái)说(shuō)，ETF的(de)风险(xiǎn)更(gèng)分散波动(dòng)也(yě)更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带(dài)来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来(lái)更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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