大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济(jì)形势和经(jīng)济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书(shū)记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区(qū)各部门(mén)更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和(hé)经济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会(huì)全面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康(kāng)发(fā)展。同时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造(zào)和“平(píng)急两(liǎng)用(yòng)”公共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低(dī)于临界点，制(zhì)造业(yè)景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一共(gòng)和银行终(zhōng)究还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行(xíng)业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心(xīn)测算(suàn)，全国(guó)国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间和(hé)地(dì)点(diǎn)采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新(xīn)社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用(yòng)无(wú)人机袭击(jī)克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断改善(shàn)，投资者对经济的预期(qī)将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投(tóu)资者心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处(chù)于全年(nián)第(dì)二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先(xiān)，政(zhèng)治局会议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比和(hé)高频(pín)数据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发(fā)酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十(shí)分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行业(yè)的结(jié)构性亮点日益(yì)清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统一周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人(yī)，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个(gè)关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济和“一(yī)带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块(kuài)中一(yī)季度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策(cè)略：节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望(wàng)延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关(guān)注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股(gǔ)节后(hòu)两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期(qī)间的事件性因素影响可能(néng)有所波(bō)动，但(dàn)对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全(quán)A营收增(zēng)速(sù)等指标仍(réng)在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲(pí)态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国(guó)银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再(zài)平(píng)衡(héng)期，低(dī)位(wèi)把握再(zài)布局机会；短期(qī)结构上关注在(zài)低位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或(huò)好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线索在(zài)于科技周期(qī)与(yǔ)复苏(sū)链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策(cè)和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们(men)的资(zī)源+重(zhòng)资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经(jīng)济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛(sài)道(dào)板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产表现来(lái)看，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经济增速(sù)不(bù)及市场预期，美(měi)国(guó)银行业危机(jī)和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促(cù)使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费大(dà)幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议(yì)首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化(huà)和国内(nèi)政策驱动的数字(zì)经济行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性(xìng)调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第(dì)一年中的第一次战(zhàn)术性(xìng)回(huí)撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指标和(hé)预期的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资本(běn)市场对经(jīng)济(jì)的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经(jīng)济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的(de)经济(jì)数据很难超预(yù)期。由(yóu)此导致这一(yī)次市场的(de)战术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期(qī)的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调(diào)整，是进(jìn)一(yī)步(bù)加配的(de)良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后(hòu)一(yī)次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地利于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，科创(chuàng)再起

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