随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革三只基(jī)金(jīn)是全(quán)市(shì)场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)取代(dài)融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，币值是什么意思，硬币的币值是什么意思战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是(shì)与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基(jī)金(jīn)，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不(币值是什么意思，硬币的币值是什么意思bù)过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投(tóu)资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个(gè)股，对于基(jī)本面(miàn)坚(jiān)固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技(jì)创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三(sān)；偏(piān)股(gǔ)混合基(jī)金增持(chí)前三则被易方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股(gǔ)票基金增持前三(sān)分别为中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富外延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期(qī)支付双息(xī)平衡(héng)、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大(dà)；而地产和新(xīn)能源等板块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益(yì)仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末(mò)对涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林(lín)国(guó)怀(huái)在一季报中(zhōng)表示(shì)，本(běn)季度(dù)基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操(cāo)作：1、持(chí)续维持(chí)权益资产的(de)仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成长型基金的(de)配置比例(lì)，同时适(shì)度降低(dī)价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较高(gāo)的(de)绝对(duì)收益(yì)或相(xiāng)对(duì)收益(yì)基(jī)金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略(lüè)参(cān)与(yǔ)股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下(xià)降，保持(chí)一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方式(shì)来平滑(huá)组合波(bō)动，努力将(jiāng)该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市值成(chéng)长风(fēng)格有一(yī)定偏离外(wài)，其他方面没有明(míng)显的(de)偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今年全(quán)年股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划(huà)视(shì)相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产配置(zhì)策略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了(le)分(fēn)散和优(yōu)化，在一季(jì)度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的(de)市场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅(fú)较高的行业(yè)基金(jīn)，增持(chí)部(bù)分短期(qī)表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调(diào)整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值和价(jià)值质(zhì)量(liàng)等(děng)偏(piān)价值(zhí)策略(lüè)的基(jī)金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的(de)基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略(lüè)基金的配置比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期(qī)拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期(qī)大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地(dì)域的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年(nián)度目(mù)标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年(nián)度目标配置(zhì)比例(lì)战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月持(chí)有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕(rào)经济增(zēng)长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的(de)标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估值(zhí)的金(jīn)融周(zhōu)期板块(kuài)、受(shòu)益于(yú)社会经济活动趋于正常的(de)消费(fèi)医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于(yú)产业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(ch币值是什么意思，硬币的币值是什么意思ǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一季报(bào)中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格局和票(piào)价(jià)弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路带动(dòng)下的部(bù)分(fēn)细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的(de)估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持续关(guān)注新(xīn)技(jì)术对经济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能有所作(zuò)为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能激活市(shì)场的生态，市(shì)场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块(kuài)具(jù)备长期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下半(bàn)年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突破，有可能(néng)打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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