AI板块成(chéng)为2023年(nián)最火爆(bào)的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣(xuān)布(bù)试水(shuǐ)人工智(zhì)能、基金经理开始布(bù)局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试(shì)水投资者关(guān)系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起市(shì)场关(guān)注(zhù)的是，此次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度(dù)报中，无论(lùn)是成长派、还是价(jià)值派(pài)，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别(bié)基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期(qī)投(tóu)资价(jià)值，但(dàn)是对于短期(qī)人(rén)工(gōng)智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年(nián)一(yī)季报，引人(rén)关注的是，季报(bào)中部分内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智能对(duì)各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境(jìng)保护和(hé)可(kě)持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域(yù)。文(wén)中表示，人(rén)工智能领域(yù)的(de)快速发展(zhǎn)为全球带来(lái)无数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极(jí)大地影响我们的生活方式和(hé)社会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律(lǜ)法规和伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重在季报(bào)中也(yě)明(míng)确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工智能对(duì)各(gè)个行业(yè)的改(gǎi)变。他还专门谈及(jí)，一季度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的(de)计算(suàn)机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发展的核心在于效率(lǜ)的(de)提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平台等提出(chū)自己想(xiǎng)法。说(shuō)到数字化时，表示(shì)其本质是利用(yòng)技(jì)术(shù)的手段，提升(shēng)组织信(xìn)息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的效率，这(zhè)是(shì)一个长期向上的类消费行业，在(zài)美国是一个和互(hù)联网行(xíng)业一样大规模的产业。在中国(guó)，依(yī)然处于产业的早期，但是我们(men)可以(yǐ)看到疫情(qíng)背(bèi)景下，大(dà)家越来越意识(shí)到数字化的重要性(xìng)。而(ér)此轮数字化将会和人工(gōng)智能深度融(róng)合(hé)，也会(huì)给中国(guó)公司带来发展的机会。目前(qián)整(zhěng)个板块的估值都(dōu)到了(le)历(lì)史最低(dī)的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智能完(wán)成季报(bào)，也显示出人工(gōng)智能确(què)实(shí)开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布成为(wèi)百度文(wén)心(xīn)一言(yán)首批(pī)生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百度智能云(yún)接(jiē)入(rù)文心(xīn)一言能力，致力(lì)于创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升(shēng)客(kè)户(hù)投资体验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成(chéng)为一季度市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)，不少基(jī)金(jīn)经理选择了积极(jí)参与布局，其中，除了(le)科技(jì)成长派基金经理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报(bào)可以(yǐ)看出，该基(jī)金一(yī)季度(dù)进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了海康威(wēi)视(shì)、金山办公，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技(jì)研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金(jīn)经理王贵重表示(shì)，产业方向上(shàng)，坚(jiān)定看好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需求(qiú)就是(shì)能(néng)源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生(shēng)出看好的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互(hù)联网平台(tái)、创新药。我们(men)认(rèn)为(wèi)，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增(zēng)长要素(sù)。另外，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的(de)看好港(gǎng)股(gǔ)的(de)机会(huì)，特别是软件和互联网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛(tāo)在去年下半年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时基本处(chù)于估值、机构持仓(cāng)的历(lì)史底部的位置(zhì)。他认为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等长期(qī)需求刺激下将迎来(lái)3年以上的(de)景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数不多处(chù)于成长前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期(qī)坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩(jì)修复，以(yǐ)软件计算机为代表(biǎo)的(de)科技板块内会持续有个(gè)股投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏(péng)等也(yě)表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能源将(jiāng)构成未来(lái)社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新人工智能(néng)浪(làng)潮(cháo)的进入，未来新的产(chǎn)业(yè)机会(huì)将(jiāng)进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一(yī)派。他在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓(cāng)位，对人工智能相关(guān)产(chǎn)业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有长期(qī)竞(jìng)争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新(xīn)入兴(xīng)全合(hé)润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直(zhí)接(jiē)买到了十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重仓股(gǔ)上，也(yě)体(tǐ)现了对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质(zhì)生活在一(yī)季(jì)度也进行了调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫(mò)海波(bō)表示，主要(yào)是基于对(duì)未来(lái)2年(nián)数字(zì)经济的看好。随着人(rén)口老龄(líng)化与经济发展模式(shì)转变，数据成为新的生产要素(sù)，高(gāo)质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分(fēn)利用好(hǎo)云计算、大数(shù)据、人工(gōng)智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑(jí)，通(tōng)过(guò)信息技术全方(fāng)位赋(fù)能传统行业，从生产和服务(wù)端全面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底(dǐ)层的(de)通(tōng)信(xìn)网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来(lái)具有成(chéng)长(zhǎng)性的行业之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基(jī)金权益(yì)投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局了(le)TMT或人工智(zhì)能(néng)相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在(zài)一季(jì)度继续调(diào)整了行(xíng)业配置，降低了(le)制造(zào)业、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局了(le)人工智能(néng)技术创新带(dài)来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板(bǎn)块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型(xíng)路线(xiàn)的成(chéng)功，这成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思一成(chéng)功比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人工智(zhì)能(néng)的应用领(lǐng)域得到了极大(dà)的拓展，模(mó)型(xíng)具备了强大的通用性(xìng)。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上(shàng)的一(yī)次重大创新，未来多个(gè)行业将极大受益(yì)于这(zhè)一(yī)技术(shù)的应用和普及(jí)。未来(lái)我们(men)应(yīng)该更加重视这一领(lǐng)域的研究(jiū)和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣在一(yī)季报(bào)中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局(jú)。他表(biǎo)示，除复(fù)合国(guó)家安全(quán)自主(zhǔ)可控和产业(yè)趋势外，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新周期，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将对IT产业(yè)产生(shēng)更大、更(gèng)持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行(xíng)业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领(lǐng)航(háng)一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能(néng)源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季度半导(dǎo)体及医药板(bǎn)块的(de)抛售，反而造(zào)就(jiù)了难得的机会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应该加大对能源板(bǎn)块机(jī)会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级(jí)别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的(de)开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火热的行(xíng)情面(miàn)前(qián)保留(liú)一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他在(zài)去年三(sān)四季度布局了(le)不(bù)少人工智能相(xiāng)关的标的，在一季度(dù)对TMT板块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创(chuàng)新(xīn)高(gāo)代表了主线行情(qíng)的确(què)立(lì)，但我们还(hái)是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银(yín)华(huá)心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年(nián)初我们想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也在一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间(ji成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思ān)将如何分配(pèi)？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到了什(shén)么(me)程度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是(shì)我们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

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