编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等(děng)多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募(mù)仓位顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了上(shàng)一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源的(de)大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时(shí)他(tā)保(bǎo)持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙头的(de)持续(xù)青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前(qián)三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去年的(de)整体业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力(lì)寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红(hóng)也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了(le)其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时(shí)前五(wǔ)大重仓的(de)占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易(yì)方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示(shì)，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替(tì)换了上一(yī)季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融(róng)等(děng)行业的(de)配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白(bái)酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的(de)进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性(xìng)的(de)医美以及(jí)消费医(yī)疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一(yī)季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的(de)主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科(kē)，该股(gǔ)升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年(nián)内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营回归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三(sān)方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国内首(shǒu)个国家药(yào)品(pǐn)监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地一众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的(de)6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅正(zhèng)收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就(jiù)是代表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发(fā)的(de)公司，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布的年度(dù)业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的(de)主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还(hái)出(chū)现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则(zé)是(shì)在新(xīn)能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在(zài)去(qù)年底时(shí)他就(jiù)已经是(shì)“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动态策略混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新(xīn)的基金(jīn)一季报显示，其重仓的(de)新能(néng)源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年(nián)初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前(qián)曾(céng)公开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值(zhí)的(de)投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部(bù)分制(zhì)造业一样是一(yī)个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公(gōng)司一定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长(zhǎng)来看(kàn)，基(jī)金(jīn)一季报表(biǎo)明(míng)他(tā)的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关(guān)产品的(de)2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)依然是(shì)半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立(lì)全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端(duān)制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近(jìn)几(jǐ)年出镜相对(duì)较(jiào)多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)，而(ér)他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中(zhōng)泰(tài)元(yuán)和价值(zhí)精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持(chí)有的收益率接近了(le)14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基(jī)金净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对(duì)比基金四季(jì)报和今年(nián)一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就(jiù)是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相关标的(de)的年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高(gāo)估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万(wàn)股(gǔ)，从(cóng)而使该(gāi)股(gǔ)从上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类(lèi)资源(yuán)股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国(guó)企业处于(yú)落后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片(piàn)制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能(néng)在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上(shàng)是(shì)基于美股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的(de)基(jī)金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其担(dān)任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从(cóng)今年(nián)的(de)表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但(dàn)也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻(fān)四倍的核(hé)心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他(tā)在前十中调(diào)仓(cāng)了四个席(xí)位(wèi)，其(qí)中新进(jìn)的公(gōng)司(sī)半数(shù)为中字头，它们(men)就是中国海油和(hé)中国移动，与它(tā)们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净(jìng)值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均(jūn)是第一季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和(hé)国网通信。对(duì)比来(lái)看被调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联(lián)主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务(wù)、信息(xī)技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新(xīn)的(de)信息技术应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三(sān)位基金经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网(wǎng)数(shù)据显示，年(nián)内他所管理的(de)7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是(shì)他的成名作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材(cái)料、新(xīn)能源(yuán)、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投资机会(huì)，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合同(tóng)主题范围内的科(kē)技创新和受益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的消费及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成(chéng)名的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度(dù)同样强势回(huí)归(guī)。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来(lái)分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)中微(wēi)公司(sī)替代了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与(yǔ)保(bǎo)留(liú)重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和半(bàn)导体行业(yè)为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开(kāi)始越发(fā)受(shòu)到明星基金经(jīng)理们(men)的(de)追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技(jì)术(shù)和(hé)安徽合力，虽(suī)然去年(nián)下(xià)半年以来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中(zhōng)在优质(zhì)房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如(rú)兰(lán)石重装年(nián)报的(de)十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈(chén)良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目(mù)前(qián)他(tā)在公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其(qí)是(shì)他参(cān)与管(guǎn)理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去(qù)库存(cún)可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时(shí)作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大(dà)主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一(yī)级，军工虽然(rán)很难有持续性的(de)表现(xiàn)，但也(yě)隔(gé)三(sān)差五会(huì)有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工主题(tí)的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的(de)军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替(tì)代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确定(dìng)性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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