财联社(shè)5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月后，与这(zhè)次(cì)事件有关(guān)的(de)一个重要问(wèn)题终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生品(pǐn)云南有哪几个市 云南是几线城市决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行(xíng)和做市商(shāng)组(zǔ)成的委员会一致投(tóu)票通过了(le)上述(shù)决(jué)议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的(de)市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级(jí)债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一(yī)致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排(pái)名(míng)条款(kuǎn)和担保条件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权(quán)人(rén)。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人(rén)的诉(sù)讼。一些投机者(zhě)也(yě)在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额(é)通常等于(yú)参考(kǎo)资产的(de)面值减(jiǎn)去违(wéi)约后的(de)市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义(yì)的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二(èr)提(tí)交给美(měi)国(guó)SEC的云南有哪几个市 云南是几线城市监管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最(zu云南有哪几个市 云南是几线城市ì)后仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在(zài)合并交易完成(chéng)后加入瑞银(yín)集团的(de)董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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