昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美(měi)国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双(shuāng)方是(shì)否(fǒu)会(huì)在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应(yīng)有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联(lián)储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美(měi)股(gǔ)跌(diē)幅收窄(zh钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思ǎi)；美债价(jià)格(gé)跳涨(zhǎng)、收益(yì)率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官(guān)，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持(chí)平(píng)一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务(wù)上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政(zhèng)部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京(jīng)时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败(bài)，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽(gē)派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄(qì)今(jīn)为止收(shōu)紧(jǐn)政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银(yín)行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的(de)程度也都存(cún)在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高企(qǐ)的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进一步收紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说(shuō)明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃(lí)期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期(qī)、库存累(lèi)库(kù)的影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)点是(shì)远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划(huà)于(yú)6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的(de)天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地(dì)，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一(yī)点从近(jìn)月合(hé)约的(de)跌幅和现(xiàn)货(huò)向(xiàng)期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及(jí)预期(qī)的背景下(xià)，整个工业(yè)品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带(dài)来现货价(jià)格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等(děng)待下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的(de)预期(q钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思ī)。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则(zé)还(hái)是(shì)要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指标：一是基差(chà)不再(zài)是以(yǐ)现货(huò)下(xià)跌方式(shì)来修复；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判(pàn)断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情况、地(dì)产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单数量也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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