5月以来(lái)，嘉实基金(jīn)、博(bó)时基金、富(fù)国基金(jīn)、南方基金等多家(jiā)头部公募基金密集申(shēn)报了跟踪海外半导体指(zhǐ)数(shù)QDII产(chǎn)品，布局(jú)全球半导体市场，引(yǐn)发业(yè)内广(guǎng)泛(fàn)关注。

　　从(cóng)国内半导体板块表现来看，在经历一季度的(de)持续回调后(hòu)，半导(dǎo)体板(bǎn)块自4月(yuè)中下旬以(yǐ)来又开始持续下(xià)跌。不(bù)过资金对主题ETF越跌越买(mǎi)，区间(jiān)份(fèn)额增(zēng)幅最高达(dá)40％。拉长(zhǎng)时间看，年内超(chāo)半数(shù)半导体主题ETF产品份(fèn)额出现正增长，最(zuì)高份额增幅(fú)超(chāo)1282％。

　　多位业内(nèi)人士认为，资金对(duì)半(bàn)导体主题(tí)ETF的越跌越买(mǎi)，主要是(shì)基于对板块中长期投资(zī)价(jià)值(zhí)的(de)肯定。尽管半导体(tǐ)板块年内表现震荡，但随着国产替代持续推进，以及(jí)近期AI行(xíng)情(qíng)的带(dài)动下，板块(kuài)细分领(lǐng)域仍有(yǒu)较多投资(zī)机会。

　　越跌越买，最高(gāo)份(fèn)额涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从(cóng)国内半导体板块表现来看(kàn)，在经历一季度的(de)持续回调后，半导体板块(kuài)自4月中下旬(xún)以来又(yòu)开始持(chí)续下(xià)跌。以中证全(quán)指半导(dǎo)体指数表(biǎo)现为例，该(gāi)指数(shù)在4月6日(rì)攀至年(nián)内高位后(hòu)便开始不(bù)断下跌，4月10日至5月12日(rì)区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块表现上，半(bàn)导体与半导体(tǐ)生产(chǎn)设备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级(jí)行业中(zhōng)跌幅居(jū)前。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，尽管板块持续下(xià)跌，但资金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月12日，月内半导体芯片(piàn)主题(tí)ETF收(shōu)益均(jūn)告负，平(píng)均收(shōu)益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数(shù)上(shàng)涨(zhǎng)。其中，工银瑞(ruì)信(xìn)国证半(bàn)导体芯片(piàn)ETF、鹏华(huá)国证半导体芯片ETF月内份额增幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截(jié)至5月(yuè)12日(rì)，除汇添富中证芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交(jiāo)所中韩半(bàn)导体(tǐ)ETF等三只产品份(fèn)额(é)出现(xiàn)下降(jiàng)外(wài)，其余产品(pǐn)份额(é)均有(yǒu)大幅(fú)增长。其中(zhōng)，嘉实(shí)上(shàng)证科创板芯片ETF份(fèn)额涨(zhǎng)幅位(wèi)列(liè)第一(yī)，年(nián)内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板(bǎn)块持续下跌，嘉(jiā)实上证科(kē)创板芯片ETF基金经理田光(guāng)远分析，当前半导体行业复(fù)苏不及预期主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)，一是国(guó)产替代进(jìn)程不及(jí)预期(qī)，国内(nèi)半导体企业相比海外(wài)半导体大厂(chǎng)起步(bù)较晚，在(zài)技(jì)术和(hé)人(rén)才(cái)等方面存(cún)在差距，在国产(chǎn)替代过程中产品(pǐn)研(yán)发和(hé)客户(hù)导入进程可能不及(jí)预期(qī)；二是下(xià)游需求不及预期，在边(biān)缘政治和全(quán)球经(jīng)济疲软背景下(xià)，全(quán)球电子产品等终端需求(qiú)可(kě)能不及预期，从(cóng)而导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行(xíng)业正(zhèng)处(chù)于下行筑底的阶段(duàn)，但我们认为有望于(yú)今年看(kàn)到(dào)拐点的(de)出(chū)现”田光远(yuǎn)表(biǎo)示，在(zài)本轮(lún)周(zhōu)期中，率先(xiān)回暖的(de)种类要(yào)看芯片下游的景气度，有创新属(shǔ)性(xìng)和份额提(tí)升属性的(de)环节会(huì)率先(xiān)回(huí)暖。一(yī)方面中国经济体重要的构成央国企对资产回报(bào)提出要求，民营企(qǐ)业的竞争力提升也会更加依赖(lài)数字化，成本(běn)效(xiào)率提升是数(shù)字化(huà)的(de)长(zhǎng)期关键驱动力，另一方面短(duǎn)周期维度数字经济有(yǒu)顺(shùn)周期属性(xìng)，经(jīng)济复苏会(huì)加大企业数字化投入力度。

　　九泰基(jī)金战略投资(zī)部副总监、九(jiǔ)泰泰富灵活(huó)配置混合（LOF）基(jī)金经理刘源表示，首先，回顾年(nián)初以来(lái)半导体(tǐ)板块上(shàng)涨的原(yuán)因，一(yī)方面是(shì)2022年板块调(diào)整幅(fú)度较(jiào)大，行(xíng)业估值处于(yú)底部位置(zhì)；另一方面(miàn)市场预期(qī)基本面即将见底，再加(jiā)上有AI主题的(de)催化，所以从年初到4月(yuè)初(chū)半导体指数出现了一定的反弹。

　　“但事(shì)实上，其中(zhōng)许多个股(gǔ)的股价(jià)其(qí)实(shí)是过度(dù)反应的，所以随着4月(yuè)中(zhōng)下旬半导(dǎo)体一季报(bào)披露，整体呈现(xiàn)强预期、弱现(xiàn)实的表现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合因素引起行(xíng)业(yè)近期(qī)的持续回调(diào)。”刘源直言。

　　长期看好(hǎo)半导体(tǐ)投资价值

　　尽管半(bàn)导体板(bǎn)块年内表(biǎo)现震荡，但从资金(jīn)对(duì)主题(tí)ETF产品(pǐn)越跌越(yuè)买也能看出投资(zī)者(zhě)对板块价值(zhí)的肯定，多位业(yè)内人士也(yě)表示，长期看好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)板块投资价值(zhí)。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实基金(jīn)田光远(yuǎn)表示，从(cóng)基本面上，人工智能给半导体带(dài)来(lái)了新的仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文需求增(zēng)量，从周期视角，预计未来1-2个季(jì)度虽然会有一定业绩的压力，但一方面需(xū)求(qiú)会重新复苏，另一方面中国半导体企业有国产(chǎn)替代的中期逻辑(jí)支撑；另外(wài)，估值方面，半导体板块(kuài)估值波动较大(dà)，且子板块和细分(fēn)线(xiàn)索较多，始终有估值(zhí)合理(lǐ)甚至低估的机会出现。

　　田光远认为，当(dāng)前(qián)该(gāi)板块很多优质的公司处(chù)于历史(shǐ)估值分(fēn)位低位区(qū)间，随着需(xū)求回暖或(huò)者新产品的突破(pò)，会(huì)有形(xíng)成很好的(de)投资机会。他(tā)进一步表示(shì)，人(rén)类历史经历了三次工业革命(mìng)，前两次都是(shì)以(yǐ)能源为对象进(jìn)行创新，第三次是信息为对象进行创(chuàng)新，当前阶段(duàn)的(de)人工智(zhì)能从(cóng)感知智(zhì)能(néng)走向认知智能后，将对人类(lèi)生产力的(de)提升产生巨大的影响，也会开启新一轮(lún)的工业革命，它是信息革命经历(lì)了个人(rén)电脑、互联网革命和移(yí)动(dòng)互联网革命后(hòu)在万物智联(lián)层(céng)面的延伸(shēn)，将会在经济(jì)、社(shè)会(huì)、政治(zhì)、军事等(děng)方面全面影(yǐng)响人类(lèi)社会(huì)。当前仍处于新(xīn)一轮产业(yè)革命爆(bào)仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文发的早期的阶段，在人工(gōng)智能带来的技术变革浪潮下，人(rén)工智能对云管端各(gè)方(fāng)面(miàn)都(dōu)产生了影(yǐng)响，云侧(cè)变(biàn)化最为显(xiǎn)著(zhù)，很多环(huán)节发生了(le)改(gǎi)变(biàn)，产生了新的投资方向，如算(suàn)力芯片的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人工(gōng)智能(néng)应用的落地，端(duān)侧和网侧的新硬件也会产(chǎn)生(shēng)新的投资机会。因此我们长期看(kàn)好(hǎo)半导体的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。”田光(guāng)远(yuǎn)建(jiàn)议投资者长期关注(zhù)该板块投资机会，他认为可以重点配置的主线包括以AI为代表(biǎo)的创新(xīn)线、周(zhōu)期见底后的复(fù)苏线、以(yǐ)及(jí)以(yǐ)半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)材(cái)料国产化为(wèi)代(dài)表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经(jīng)理刘慧影(yǐng)也表示(shì)，2023年(nián)全面看好整(zhěng)个半导(dǎo)体(tǐ)板块，其(qí)中(zhōng)，从半导(dǎo)体(tǐ)国产化为主(zhǔ)的设备(bèi)材料EDA板块，到(dào)下(xià)游需求为(wèi)主的芯片设(shè)计都会(huì)在今(jīn)年都有非(fēi)常好(hǎo)的机会。首(shǒu)先，基本面上，美国对中国的(de)极限制裁将加速中国芯片的国产替(tì)代，党的二十(shí)大对于科技安全(quán)的强调为芯(xīn)片的国产替(tì)代提供了(le)坚实(shí)的理(lǐ)论(lùn)基础。其次，芯片(piàn)设计(jì)板块经过近(jìn)一年的充分调(diào)整，股价已经充分反(fǎn)映(yìng)悲观预期(qī)。最(zuì)后(hòu)，伴随AI等(děng)新需(xū)求拉动，整个(gè)芯片设计(jì)板块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们(men)将持续跟(gēn)踪和调研(yán)半导体行(xíng)业(yè)库存、动销数据和重点公司的(de)边际变化，同时动态跟踪电(diàn)子(zi)消费(fèi)品的复苏情况，预(yù)判半导(dǎo)体景气的拐点。”九泰基金刘源表(biǎo)示，展望未来，AI的基础模型训(xùn)练需要大量算力，硬件基础设(shè)施成为发展(zhǎn)基石(shí)，算力芯片等核心环节预期(qī)将会受(shòu)益，后(hòu)续有望驱动半导体行(xíng)业持续增长(zhǎng)。此外，半导体设备公(gōng)司的一季报业绩(jì)相对较强，国产化趋势仍(réng)在加速推进，后续(xù)半导(dǎo)体设备、材料也(yě)是可以关注的方(fāng)向。存(cún)储(chǔ)作为半导(dǎo)体中(zh仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文ōng)最大的(de)周期品种，也可能(néng)在(zài)年内迎来边际变(biàn)化，需要持(chí)续(xù)动态跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我认(rèn)为需要(yào)关注景气度修复速度和估值的匹配(pèi)程(chéng)度(dù)，尽管(guǎn)基本面改善(shàn)的趋势比(bǐ)较(jiào)确定(dìng)，但改善的过(guò)程中股价有可能波动较大，要结合基本面变化(huà)综(zōng)合判断配置价值，我们也会通过(guò)适当调仓来平衡(héng)风险。”刘源补(bǔ)充(chōng)道(dào)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文