在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的(de)大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民(mín)的(de)热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价(jià)率(lǜ)已(yǐ)经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续(xù)受到资(zī)金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的(de)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者(zhě)关注(zhù)二级(jí)市场交易价格溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热(rè)情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够大(dà)，短期内受到资(zī)金的净买入(rù)，产生了(le)供不应求的情况，就(jiù)会推高二(èr)级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的(de)前(qián)面，这个情况就(jiù)会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指数表现的(de)，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格(gé)超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高(gāo)溢价回(huí)归的过(guò)程(chéng)，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价格的(de)下(xià)跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本(běn)回流日本市场订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和(hé)去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今(jīn)年(nián)东京交易所提(tí)出将改革(gé)公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低(dī)估值企业可(kě)能(néng)采取股票回(huí)购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿(yì)日元(yuán)的(de)股票被宣布回购；四(sì)是近(jìn)期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资(zī)日本股市等(děng)，推动(dòng)市场对(duì)日本股(gǔ)市的(de)整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期(qī)过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的(de)投(tóu)资风(fēng)险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外投资(zī)可能(néng)会涉及相(xiāng)关(guān)的(de)汇率(lǜ)风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉(xī)程(chéng)度(dù)不高等(děng)问题(tí)，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元资(zī)金体量。另外(wài)，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资(zī)金关(guān)注，净流(liú)入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也(yě)都受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量化(huà)投资部(bù)表示，随着(zhe)前(qián)期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍(bèi)的历史低(dī)位(wèi)区(qū)间，且一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层(céng)面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固(gù)和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经济发(fā)展动能要加(jiā)快转变(biàn)，新能源及人工智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受益于(yú)政(zhèng)策(cè)红(hóng)利，该机构建议关(guān)注(zhù)创业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超过(guò)11亿(yì)元。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业(订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对(duì)题材(cái)的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工(gōng)智能与央企相关(guān)品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度回(huí)落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势(shì)确(què)立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期(qī)来看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行(xíng)业。

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