当前，市场投资者正在(zài)担(dān)忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美国众议院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡在(zài)白宫(gōng)就债务上限问题与总统(tǒng)拜(bài)登举行会(huì)议(yì)后表示，这次会(huì)见并未就解决(jué)债务上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自己和(hé)国会其他几(jǐ)位(wèi)党团领(lǐng)袖将于12日(rì)再次与(yǔ)总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社(shè)消息，当地(dì)时间周二，美(měi)国(guó)总统拜登在白宫(gōng)与国(guó)会(huì)众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上(shàng)限问题(tí)长(zhǎng)达(dá)三个月的僵局，避免(miǎn)在(zài)5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国(guó)参议院多(duō)数党领袖、民(mín)主党人查(chá)克·舒(shū)默、参(cān)议(yì)院共(gòng)说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此(cǐ)次谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈(tán)判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问题上打(dǎ)破(pò)党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言论无疑(yí)给(gěi)此次谈判泼了一(yī)盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今(jīn)年(nián)1月(yuè)19日，美国(guó)债(zhài)务(wù)总额超过(guò)债务上限。美国财政(zhèng)部次日(rì)启(qǐ)动非常(cháng)规举(jǔ)措(cuò)维持政府(fǔ)运(yùn)营，避免(miǎn)出现(xiàn)债务(wù)违约。然而，使用非常规措施(shī)只能帮(bāng)助财政部(bù)暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦(lún)在致信国会领袖时发出了债务违约(yuē)可(kě)能期限的警告(gào)，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高(gāo)债务上限或(huò)暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月(yuè)初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关(guān)议案在众议院以(yǐ)微(wēi)弱(ruò)优势得到通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意(yì)把债务(wù)上限再提(tí)高1.5万亿美(měi)元，则暂停(tíng)时限作(zuò)废，但提高上限需要满(mǎn)足多(duō)种削减开支的条件，共和党预计未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议案通过后很快表示，这一将削减支(zhī)出和提高债(zhài)务上限捆(kǔn)绑的议案(àn)没机(jī)会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会(huì)不提高债务上限，可(kě)能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发(fā)金(jīn)融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构(gòu)的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日(rì)，加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导(dǎo)层施(shī)压，要求(qiú)其尽快解决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评(píng)称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没有及(jí)时注意到第一(yī)共和(hé)银行(xíng)、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫情期(qī)间发展过(guò)快，吸收了(le)数千(qiān)亿(yì)美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到银行(xíng)过快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机(jī)构已发现的缺(quē)陷方面行(xíng)动迟(chí)缓，监管机构也没(méi)有(yǒu)采取足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的(de)“震中”。除(chú)硅谷银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于加(jiā)州旧金(jīn)山(shān)。此外，近期同(tóng)样遭遇(yù)严(yán)重冲击、股价暴跌(diē)的西(xī)太(tài)平洋合众银行也(yě)位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而(ér)旧金山联(lián)邦(bāng)储备(bèi)银行(xíng)承担主要监督责(zé)任，后者未来可能会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报(bào)告中称(chēng)，加州监管机构未来将对(duì)资(zī)产(chǎn)超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件中，未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较高是(shì)促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因素之一。然而(ér)，报告指出，在(zài)过去，监管机构并未认定大(dà)量(liàng)无保险存款一定意味着风险增加，因为(wèi)拥(yōng)有大量存(cún)款的账户往往是由(yóu)企业(yè)客(kè)户持有的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社交媒体和(hé)实时提款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也可能(néng)加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟(chí)美国战略(lüè)石油(yóu)储备的回补计(jì)划(huà)。

　　美(měi)国(guó)能源部周二(èr)表示：美(měi)国(guó)战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致(zhì)力(lì)于以一种(zhǒng)为美(měi)国(guó)纳(nà)税人(rén)带(dài)来最大价值并保护美国经济(jì)和(hé)安全利益(yì)的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时(shí)遵守(shǒu)国会的(de)授权并进行必要的维(wéi)护——这些也是(shì)对该储备进行良(liáng)好管理的一部分(fēn)。

　　美(měi)国(guó)能源(yuán)部表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括(kuò)要求(qiú)一些炼油厂(chǎng)退回部(bù)分从SPR拿(ná)到(dào)的石油，并避免“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法案取消了国会(huì)授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今(jīn)年以来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价依然高于(yú)美国政府(fǔ)设定的条件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间(jiān)走势分化明(míng)显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆(nì)转”，在(zài)节后开盘(pán)一度全线跌破(pò)前(qián)低支撑后(hòu)，国(guó)内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三(sān)个交易(yì)日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽油(yóu)主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三大油脂(zhī)价(jià)格集(jí)体回(huí)落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种间(jiān)走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到(dào)，此(cǐ)轮反转过程中(zhōng)，市场风格不(bù)断变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主(zhǔ)力转换到近月，反映(yìng)了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预(yù)测五一堂(táng)食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐(lè)观，确认了油(yóu)脂大(dà)消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补(bǔ)库需求。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢(màn)，供应压(yā)力后移，市(shì)场担忧豆油产(chǎn)量(liàng)或不及预(yù)期，豆油(yóu)累(lèi)库放(fàng)慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构(gòu)数据显示大(dà)豆(dòu)压(yā)榨保持较高水平，豆油库(kù)存加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表现不佳(jiā)及后期大豆高(gāo)到(dào)港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整(zhěng)体一直(zhí)是不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到需(xū)求(qiú)难以消化供给的压制(zhì)，前期表(biǎo)现(xiàn)弱势但在加拿(ná)大题材(cái)出现后反弹迅(xùn)猛(měng)。相比之(zhī)下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续(xù)去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投(tóu)期货分析师(shī)石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油连(lián)续几日(rì)出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反(fǎn)应了(le)前(qián)期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本(běn)轮(lún)反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕4月供需(xū)数据(jù)偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不及(jí)预期，马棕4月库(kù)存环比可能(néng)大幅下降，进一步支撑(chēng)了(le)马棕及连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近(jìn)期的价格优势(shì)相(xiāng)比豆(dòu)油及(jí)葵(kuí)油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库存(cún)预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但(dàn)上周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量(liàng)环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑(duì)现，4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)库存(cún)或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存(cún)水平，库(kù)存(cún)环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量偏低主(zhǔ)要(yào)在于当月假期(qī)较多，工作日(rì)偏少。因(yīn)马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)环比数(shù)据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假(jiǎ)期，预(yù)计因此印(yìn)尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内(nèi)人士(shì)看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自(zì)的(de)国内外供需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观(guān)企稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要(yào)前(qián)提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美(měi)国经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国(guó)非农就业等数据全(quán)面超(chāo)预期。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦促国(guó)会提高(gāo)联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机、债(zhài)务上(shàng)限到期、短期较(jiào说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思)差(chà)经济数据带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预(yù)期、美国银(yín)行业(yè)危机、美国债务(wù)上限等(děng)），考虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有所减轻(qīng)但(dàn)仍(réng)将持续、美豆新作目(mù)前播种(zhǒng)顺利、棕榈油(yóu)产地(dì)处于季(jì)节性增(zēng)产季(jì)、欧(ōu)洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然(rán)存(cún)在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供(gōng)应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们(men)预(yù)期油脂很难(nán)具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂(zhī)需求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡季(jì)，市场(chǎng)对(duì)于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也(yě)将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来(lái)，进入(rù)增库(kù)周期(qī)已是事实，这(zhè)也(yě)将抑(yì)制油脂反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看(kàn)，目(mù)前是季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预(yù)计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库是建(jiàn)立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低的基础(chǔ)上，但(dàn)在倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差及(jí)主(zhǔ)需求国(guó)高库存(cún)带来(lái)的并不算好的出口前景下，后续产(chǎn)地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月马(mǎ)来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几个月马棕产(chǎn)量(liàng)表现不佳导致了棕(zōng)榈油的连(lián)续去库(kù)。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这(zhè)预计将为(wèi)马来西亚带来显著的(de)累库压力，不(bù)利(lì)于产(chǎn)地报(bào)价及(jí)棕榈油(yóu)期价的(de)持续上(shàng)行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)未来两(liǎng)个(gè)月油(yóu)脂市场累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影响大(dà)豆(dòu)供(gōng)给的节奏(zòu)但不会(huì)消化供应压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月均到港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂(zhī)单月(yuè)供应在230万(wàn)吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库存从年(nián)初以来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体(tǐ)回(huí)升，豆油的累库(kù)趋(qū)势也已经(jīng)比较明显(xiǎn)，截(jié)至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累(lèi)库。后(hòu)期从库存季节性角度来看，整(zhěng)体(tǐ)累(lèi)库倾向也说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思(yě)较为(wèi)明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂是近月进口不(bù)太足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈油有(yǒu)望在(zài)开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增(zēng)买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实(shí)会限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成本(běn)端原料的供(gōng)需及价格的变化(huà)对(duì)油(yóu)脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是(shì)否进(jìn)一(yī)步(bù)反弹(dàn)，美(měi)豆新(xīn)作面(miàn)积预期(qī)，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格(gé)变化(huà)。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观(guān)风险(xiǎn)并没有完全消散，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时(shí)可(kě)能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期(qī)涨(zhǎng)势(shì)预计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判(pàn)断，业内(nèi)人士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空单入(rù)场机会，合约上(shàng)建议选择(zé)远月(yuè)合约(yuē)，品种中首选豆(dòu)油。待供(gōng)需报(bào)告发布后可(kě)择机考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单及(jí)菜棕价差做扩。

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