昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可理喻(yù)，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力可(kě)能(néng)影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率(lǜ)升到(dào)原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更(gèng)受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话(huà)前(qián)所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚(wèi)来(lái)涨超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持(chí)平一(yī)周前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来(lái)绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨(tǎo)论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持(chí)6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件(jiàn)收紧，可(kě)能(néng)意(yì)味(wèi)着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观(guān)察更多数据(jù)和未来前景的演变，然(rán)后再(zài)决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经(jīng)济(jì)预测的准确(què)度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述(shù)提(tí)到的观(guān)点及其能实现的程度也都(dōu)存(cún)在不(bù)确定性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性高企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需(xū)结(jié)构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的(de)持(chí)货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系(xì)也存在(zài)一定的(de)影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市(shì)场早已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月(yuè)合(hé)约(yuē)的(de)深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归(guī)的(de)方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及(jí)预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续(xù)

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为(wèi)大概(gài)率事(shì)件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑(duì)现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的(de)备(bèi)货意(yì)愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗(hào)前期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订(dìng)单(dān)是否依旧具有(yǒu)连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维持(chí)弱势(shì)。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化(huà)，短线资金离(lí)场或使得低位波(bō)动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标(biāo)：一(yī)是基(jī)差不再(zài)是(shì)以现货(huò)下跌方式来修复(fù)；二是月(yuè)供(gōng)需预期博(bó)弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终(zhōng)端16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下(xià)游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深(shēn)加工(gōng)订单(dān)数(shù)量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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