国(guó)内“五一”假期来了，但海(hǎi)外市场(chǎng)风险(xiǎn)依旧不容忽视。在(zài)美国多项重要经济(jì)数据出炉后，美联储也将召(zhào)开5月议息(xī)会议，市场(chǎng)普遍预期将继续加息25BP。在利好(hǎo)利(lì)空消息交织下，节后(hòu)市场走势将如何演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计(jì)下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第(dì)一共和银行(xíng)的(de)股(gǔ)价(jià)收跌43.2％，盘中一度腰(yāo)斩，且多次(cì)触发停牌，原(yuán)因(yīn)是达成(chéng)救助协议以维持该(gāi)银行运营的(de)希望在变得渺茫。该股今(jīn)年(nián)已下跌(diē)90％以上。消息人士称，该银行很有可能(néng)会(huì)被美(měi)国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美(měi)媒报(bào)道，自美国(guó)第一共和银行(xíng)公布(bù)其第(dì)一季度(dù)存(cún)款下降40.8％至1045亿美(měi)元后，该银行股价在接(jiē)下来的两天(tiān)内下跌超过60％，创下(xià)历史新低。目(mù)前包括(kuò)来自美国(guó)联邦(bāng)储蓄(xù)保险公(gōng)司、财政部和美联储的官员正在(zài)与(yǔ)其他银行进(jìn)行协调会议，为第一共和(hé)银行制定救助(zhù)计划。

　　美联储反省(shěng)硅谷银行倒闭(bì)，寻求大范围加(jiā)强银行规管

　　在当地(dì)时间4月28日公布的(de)内部(bù)审查报告中(zhōng)，美联储承认，对于上(shàng)月硅谷银(yín)行的倒闭(bì)案，美(měi)联储难(nán)辞其咎(jiù)，倒闭既源于该行自身(shēn)风险管(guǎn)理薄弱(ruò)，也和美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美(měi)联储认(rèn)为，银(yín)行业审查员未能(néng)采(cǎi)取有(yǒu)力行动解决硅谷(gǔ)银(yín)行越来越多的问题。美联储(chǔ)负责金融业(yè)监管的(de)副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员未能充分认(rèn)识(shí)到，随着(zhe)硅谷银行(xíng)的规模扩大、复杂性增加(jiā)，该行变得有多么不堪(kān)一击。他们的(de)确(què)发现了风险，却没有采取足够的措施，保证该行足够迅(xùn)速地解决问题。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结硅(guī)谷银(yín)行倒闭有四大成因，其(qí)中三点都和美联储(chǔ)监管不力有关。他说，美联储监管者的错误部分(fēn)源于，特(tè)朗普执政时的金融业改革普遍放松了对中等银行的规管。

　　巴(bā)尔还提到，美联储的(de)文(wén)化转(zhuǎn)变似乎(hū)导(dǎo)致联储的监管变得更宽(kuān)松(sōng)。这些变化体现在降(jiàng)低标准、增加复杂性，以(yǐ)及监管方式(shì)不(bù)够自(zì)信果断，它(tā)们阻碍(ài)了有效的监管。

　　美联储(chǔ)认为，其银行业审(shěn)查员已经确(què)定(dìng)了硅谷(gǔ)银行存在导致其倒(dào)闭(bì)的一大问(wèn)题——利(lì)率相关(guān)风险(xiǎn)，但美联储自(zì)身的流程“过(guò)于审慎”，侧重在采取行动(dòng)以前累积过多的证据。

　　美联储的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机构的公开审查报(bào)告或警告(gào)，数(shù)量是其他银行的(de)三倍。报告称(chēng)，随着硅(guī)谷银行壮大，近些年美(měi)联储忽视了范围更广的问题，比如该行多年来(lái)一直(zhí)突破内部(bù)风险限制(zhì)，其(qí)采(cǎi)用的流(liú)动性指标(biāo)却显示，存款基础稳(wěn)定，其利率相(xiāng)关风险还被评为令人满意。

　　巴尔(ěr)透露，美联(lián)储将重(zhòng)新审(shěn)查，适用于资产超过千亿美元银行的一系(xì)列(liè)规(guī)定，包(bāo)括压(yā)力(lì)测试和流动性(xìng)要(yào)求(qiú)，将重新评估，怎样监督和监(jiān)管一(yī)家银行对(duì)利率(lǜ)流(liú)动(dòng)性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对(duì)范(fàn)围更广泛的(de)银行(xíng)强化适用(yòng)的(de)标准，联储(chǔ)应(yīng)考虑，让更大范围的(de)银行(xíng)适(shì)用标准和的流(liú)动性规定。他呼吁(xū)，重新评(píng)估，对于超过25万美元联邦保险上限(xiàn)的银(yín)行存款(kuǎn)，监(jiān)管(guǎn)方的(de)处理方(fāng)。

　　巴尔认为，美联储应要求更广(guǎng)泛(fàn)的银(yín)行(xíng)考(kǎo)虑(lǜ)到可出(chū)售证(zhèng)券的(de)未实(shí)现损益，以(yǐ)便(biàn)让银行的资本要(yào)求更好地(dì)匹配其财务状况和风险(xiǎn)。他暗(àn)示，对资本规(guī)划(huà)和风险管理不足的公司，美联(lián)储可能增(zēng)加资本或流动(dòng)性(xìng)的要求，或者限制股(gǔ)票回(huí)购、股息支付或高管薪酬。

　　美(měi)总统拜登批(pī)准内华(huá)达州和佛罗(luó)里(lǐ)达州重(zhòng)大(dà)灾难声明

　　据央视新闻消息(xī)，根据美国白宫当地(dì)时间4月28日的声明(míng)，美国总统拜登批准内(nèi)华达州重大灾难(nán)声明，他下(xià)令为3月8日至3月19日期间(jiān)受冬季风暴影响的地区(qū)提供联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚批(pī)准佛罗里达州重大灾难声明，他下令为4月12日(rì)至(zhì)4月14日(rì)期间受严重风暴影(yǐng)响的地区(qū)提供联邦援助(zhù)。

　　联邦援助资金可在成本分担的(de)基础上提供给州政府和符合条件的地方政府以及某些私人非营利(lì)组(zǔ)织，用于受灾害影响地区(qū)的(de)应急和修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等(děng)五国(guó)就乌克兰农产品相关事宜达(dá)成原则性协议

　　据央视(shì)新闻消息，当地(dì)时间28日，欧盟委员会(huì)执行副主席东布罗(luó)夫斯基斯(sī)对(duì)外宣布，欧委会已(yǐ)与保(bǎo)加利亚(yà)、匈牙利、波(bō)兰、罗(luó)马(mǎ)尼亚(yà)和斯洛(luò)伐克就乌克(kè)兰(lán)农(nóng)产品(pǐn)相关事宜达(dá)成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示(shì)，欧盟(méng)已采取(qǔ)行动(dòng)解决欧盟(méng)成(chéng)员国和(hé)乌克兰农(nóng)民的担忧。具(jù)体措施包括推(tuī)动(dòng)波兰(lán)、斯洛伐克、保加利(lì)亚等国(guó)撤(chè)回针对(duì)乌农产品(pǐn)的单边措施。从欧(ōu)盟层面对小麦(mài)、玉米(mǐ)、油菜籽、葵(kuí)花(huā)籽等4种农产品实施保障措施。为5个受影响的(de)成员(yuán)国农(nóng)民提供1亿欧元(yuán)的一揽子支(zhī)持。此外，欧盟将继续推进包括葵花(huā)籽(zǐ)油等(děng)产(chǎn)品的倾销调查。欧盟将进(jìn)一步确保(bǎo)乌克(kè)兰(lán)农产品(pǐn)通过(guò)欧盟通道出(chū)口到其他(tā)国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧(jiù)高企(qǐ)

　　4月28日(rì)，美国商务部最新公布(bù)的数据显示，美国3月核心(xīn)PCE物价(jià)指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月核心PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与市场预期及前(qián)值持(chí)平。

　　据悉，剔(tī)除食品和能源(yuán)的核心PCE物价指数是美联储青睐(lài)的(de)通胀指标之一。此次公(gōng)布(bù)的数(shù)据再度(dù)印证了美国通胀的居高不下，这加大了美(měi)联储5月再次加息的可能性。报告公布(bù)后(hòu)，美国短(duǎn)期利(lì)率期货小幅下(xià)跌(diē)，反映出5月份(fèn)加息25BP的(de)可(kě)能性约为90％。

　　就在此前(qiá武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子n)一天，美(měi)国(guó)商(shāng)务(wù)部公布的一(yī)季(jì)度美国宏(hóng)观(guān)经济数据显示，美国一季度GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大幅不及市场预期(qī)的2％，且增速较前值2.6％显著(zhù)放缓。而同日(rì)公布(bù)的一季度(dù)核心PCE物(wù)价(jià)指数年化(huà)环比初值(zhí)升(shēng)至(zhì)4.9％，超(chāo)出市场预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨向期货日(rì)报记(jì)者表示，上述数据显示出美国经济(jì)放缓但通(tōng)胀水(shuǐ)平依旧高企(qǐ)的滞胀特(tè)征。不过(guò)，从美国GDP折年数同比数据来看(kàn)，他(tā)认(rèn)为(wèi)一季度1.6％的增速较去(qù)年四季(jì)度0.9％的增速出现明显(xiǎn)回(huí)暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧(rèn)性(xìng)尚(shàng)存。

　　“一(yī)季度美(měi)国GDP数(shù)据超预(yù)期(qī)放缓，坐实了市场(chǎng)对于美国经济衰退的(de)忧虑，再加上目前欧美银行信用(yòng)危机的尾部(bù)效应持续存在，金融不稳定叠加经济景气下滑，一定程度上削(xuē)弱了美联(lián)储货币政策的紧缩预(yù)期，同时增加了下半年美联储(chǔ)降(jiàng)息的预期。”中信(xìn)建投期货宏观贵金属(shǔ)分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示(shì)，由于反(fǎn)映核心个(gè)人消费(fèi)支出在内的(de)一(yī)季度PCE通胀数据持续(xù)上升，再加上(shàng)周五(wǔ)晚间公(gōng)布的(de)3月核心PCE数据也(yě)偏强，因(yīn)此(cǐ)美(měi)联储5月份加息(xī)基本不存在悬念，此次(cì)GDP数据更多影响的是(shì)年(nián)中美联储的政策(cè)变(biàn)化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此(cǐ)次会(huì)议还需(xū)关注什(shén)么？

　　金瑞期(qī)货宏观贵金属分析师吴梓杰认为(wèi)，当(dāng)前美联储货币(bì)武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子政(zhèng)策面(miàn)临抑制通胀(zhàng)以及宏观审慎两难的抉择(zé)。随(suí)着此前银行业危(wēi)机的爆发以(yǐ)及一季(jì)度经(jīng)济的回落，美(měi)国当前(qián)经济的脆弱性以及下行压力已经持(chí)续(xù)增加，但是一(yī)季度核心PCE同样大幅超过预期，显示出核心通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意(yì)味着进(jìn)行政(zhèng)策选择(zé)时不得不更加(jiā)慎重。”吴梓杰预(yù)计，美联(lián)储5月大概率将会保持加息25BP的(de)节(jié)奏，但在记者会(huì)上鲍威尔表(biǎo)态或将更加注重安抚市场情绪，强(qiáng)调对宏(hóng)观风险的把控(kòng)，且对未(wèi)来(lái)加息的态度或(huò)将更(gèng)加谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目(mù)前市场(chǎng)已经对美(měi)联(lián)储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴(jiàn)于此次会(huì)议(yì)并无最新点阵图(tú)和经(jīng)济(jì)展望(wàng)公(gōng)布，因(yīn)此会议重(zhòng)点在(zài)于(yú)利(lì)率(lǜ)决议声明及鲍威尔的会(huì)后发言两方(fāng)面。其中，在决议声(shēng)明方(fāng)面，可(kě)重点观察措辞调整变(biàn)化情况，特(tè)别是能否(fǒu)出现“停止加息”相关(guān)暗示。而在会后的(de)新闻发布会上，需要重(zhòng)点关注鲍威尔对于经济与通(tōng)胀(zhàng)前景、后(hòu)续货(huò)币政策以(yǐ)及银行业危机引发的信(xìn)贷收缩等方面的(de)观点(diǎn)论(lùn)述。特别是(shì)如果出现“停止(zhǐ)加息(xī)”等(děng)明(míng)显鸽(gē)派暗示(shì)，则无论对于商品市场还是(shì)权益市(shì)场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此(cǐ)次美联储会议需要关(guān)注(zhù)三个(gè)方面：一(yī)是(shì)考(kǎo)虑到通胀的顽固性，美(měi)联(lián)储是(shì)否会透露(lù)其(qí)愿意容忍更高(gāo)水平的(de)通胀；二是(shì)美联储对于(yú)目前金融以(yǐ)及经济风险的判断，到底(dǐ)是短期风(fēng)险还是长(zhǎng)期风(fēng)险；三是美联储未来的货(huò)币政(zhèng)策预期，比如是否(fǒu)透露下半年(nián)将降(jiàng)息或者(zhě)不(bù)降息。

　　他认(rèn)为(wèi)，如果美(měi)联储(chǔ)依(yī)然偏鹰派(pài)，则预期风险(xiǎn)资产(chǎn)将(jiāng)继(jì)续回调，美债利率(lǜ)曲线(xiàn)会加深倒挂的程(chéng)度，对市(shì)场而言偏负面；如果美联(lián)储(chǔ)偏鸽派，那市场风险偏好会再(zài)度上升，美(měi)元指数预计(jì)显著下行，贵金属将领涨资(zī)产。

　　吴(wú)梓杰表示(shì)，由(yóu)于当前市场对5月加息25BP已经计价较(jiào)为充分，预计加息结果不会引起市场较大波(bō)动，但(dàn)是对于6月及(jí)以后偏鹰(yīng)的政策(cè)预期交(jiāo)易依旧(jiù)不足(zú)。因此(cǐ)，他认为本次会议(yì)上需(xū)要重点关注美(měi)联储(chǔ)声明以及鲍威尔在记者会(huì)上对未来(lái)政(zhèng)策路径(jìng)的展(zhǎn)望(wàng)。“尤其是如(rú)果美联储意外偏(piān)鹰，比(bǐ)如(rú)表现(xiàn)出了(le)6月仍将加息的倾向(xiàng)，则(zé)市(shì)场或将面临较大(dà)的冲击，相关风险资产有意外下跌(diē)的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市(shì)场面临涨跌两难局面

　　近期(qī)美(měi)元指数持(chí)稳，贵金属(shǔ)行情则表(biǎo)现乏力。张晨(chén)认(rèn)为，4月以(yǐ)来(lái)，欧美银行(xíng)业风险事件溢出影响逐(zhú)渐减(jiǎn)弱(ruò)，市场对于(yú)美联储货币(bì)政策迅速转向的乐(lè)观(guān)预期出现(xiàn)一定(dìng)修(xiū)正，贵(guì)金属市场出(chū)现高位振荡(dàng)调整，但(dàn)总体回调幅度有限。

　　当下来看，他(tā)认为贵(guì)金属市(shì)场在利多、利(lì)空因素间来回拉扯(chě)。利多因素(sù)方面，美联储加息临近(jìn)尾声，对贵金属价(jià)格的压制边际减弱。同时，美国(guó)经(jīng)济前景黯(àn)淡，债务上限悬(xuán)而(ér)未(wèi)决以(yǐ)及银行业风险事件余(yú)波反复，不断激(jī)发市场避险情绪。从更为宏观的角度来看，全球(qiú)“去美元化”方(fāng)兴未艾(ài)，各国央行强(qiáng)化黄金资(zī)产储备功能，使得央(yāng)行(xíng)“购金潮(cháo)”经久(jiǔ)不(bù)息。上述种种因素均对贵金属价(jià)格形成支撑。

　　而(ér)利空因素主要是，市场和美联储(chǔ)对于(yú)后续货币(bì)政策之间的预期差，以(yǐ)及美国经济(jì)层面的韧性犹存(cún)。“特别(bié)是就(jiù)业市场(chǎng)尽管(guǎn)过热(rè)态势有所缓和，但(dàn)无(wú)论是新增非农就业(yè)人数还(hái)是失(shī)业率指标，还远未(wèi)触及经济(jì)衰退以及美(měi)联储货币政策转向的阈值区(qū)间，这极有可(kě)能造成通胀回归波折反(fǎn)复(fù)，进而引(yǐn)发美(měi)联(lián)储货币政策前景预期摇摆。”他(tā)说(shuō)。

　　他预计，在(zài)5月美联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议落地后(hòu)的一段时(shí)间内(nèi)，市(shì)场仍(réng)然会延续(xù)上(shàng)述的(de)修正走势，美联储还需在(zài)更多数据指引以及(jí)银行风险事件落地后，再相机(jī)作(zuò)出政(zhèng)策(cè)调(diào)整，而在此之前预(yù)计(jì)仍(réng)会延续当前“走一步看一步”的决策思(sī)路。而(ér)市场对于年内降息(xī)的乐(lè)观预期的修正(zhèng)空间(jiān)犹存。

　　罗亮认为，目(mù)前贵金属(shǔ)市场(chǎng)的逻辑有(yǒu)两条主线：一是美国经济(jì)是否会陷入衰退(tuì)，二是全球贸易(yì)结(jié)算体(tǐ)系下美元的趋势压力。“过去20年，贵金属(shǔ)价(jià)格(gé)主(zhǔ)要锚定的是美债实际利率的变化，但是最(zuì)近这种联系正(zhèng)在脱钩，央行(xíng)购金以及美元(yuán)结算体系的变化使得(dé)贵金属获(huò)得了(le)越(yuè)来(lái)越多的(de)金融溢价(jià)。”整(zhěng)体来看，他认为目前(qián)贵金属多头驱动的(de)逻辑还(hái)没结束(shù)，且(qiě)近期(qī)的(de)表现也是易涨难跌。从资产配(pèi)置的角(jiǎo)度来看，仍(réng)推荐将贵金属作为多头配(pèi)置。

　　“当前贵(guì)金(jīn)属市场已(yǐ)经表现出了一定程度的易(yì)涨难跌。”吴(wú)梓杰表示(shì)，一方(fāng)面，美(měi)国经济下行以及欧美银行业风险带来的避险情绪对贵金属价格仍有(yǒu)一定支(zhī)撑，但边际(jì)减弱；另一(yī)方(fāng)面，美国(guó)通胀(zhàng)高位带来的加(jiā)息预测(cè)，未能(néng)对贵(guì)金(jīn)属(shǔ)形成(chéng)有(yǒu)力(lì)的回落压力(lì)。因此，他预(yù)计贵金(jīn)属(shǔ)市场整体仍以高(gāo)位(wèi)振(zhèn)荡为(wèi)主，在基准假设下(xià)，贵金(jīn)属交易主线(xiàn)将回归通胀逻辑。他认(rèn)为，当前市场(chǎng)对于美(měi)联储降息的预期(qī)仍大幅领先(xiān)美联(lián)储(chǔ)的官方预(yù)期，预计在(zài)高通胀(zhàng)压(yā)力下，市场对降(jiàng)息预(yù)期的修(xiū)正或将带来金银价格的进一步回调。

　　市(shì)场人士提示，随(suí)着国内“五一”长假开(kāi)启，还须警惕海外市场风(fēng)险。

　　罗亮表示(shì)，近期(qī)宏(hóng)观市(shì)场关(guān)键数据较多，导致市场情绪波澜(lán)起伏，同(tóng)时基本面因素也多空交织(zhī)，海外市场容易出现巨幅波动。同时(shí)，国内“五一”假期结束(shù)后(hòu)，市(shì)场将直面(miàn)美联储5月利(lì)率决议落地，他预计美联储(chǔ)会(huì)议结果或(huò)将偏(piān)鸽(gē)，因此推(tuī)荐节后逐渐增加风(fēng)险资产的(de)头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假期(qī)跨越5月美联储议(yì)息会(huì)议(yì)等重要(yào)事件(jiàn)，加之银行业危机及债务上限问(wèn)题悬而未决，投资者要防止过(guò)分(fēn)押注引发的风险(xiǎn)。假期(qī)后可关注贵(guì)金属(shǔ)回落企稳(wěn)情况(kuàng)，可以逢低布局多单(dān)。”张晨(chén)表示(shì)。

　　吴(wú)梓杰(jié)也表示(shì)，由于国内“五一”假期恰逢海外美联储(chǔ)会(huì)议这一关(guān)键时间节点，投(tóu)资者若保留头寸(cùn)过节，则要保持头寸有足(zú)够安全(quán)边际，以防“黑天鹅”事件带(dài)来冲击。他(tā)表示，节后贵金属(shǔ)或将迎来更加明确的方向性(xìng)行情，可根据美联储议息会议给出的指引，对(duì)贵金属(shǔ)进行(xíng)相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子