5月(yuè)10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业(yè)务，而通知存(cún)款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学(xué)家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固(gù)定收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮(lún)调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价(jià)的(de)无序(xù)竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债成本(běn)；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年(nián)货币政策不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)为何(hé)下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行(xíng)出(chū)于自身经(jīng)营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且(qiě)存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善息差的(de)重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行(xíng)整体(tǐ)净息差(chà)持(chí)续(xù)走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅(fú)下降导致(zhì)存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系(xì)发生(shēng)了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)介(jiè)于(yú)活期与定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制对于活(huó)期(qī)存款与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要(yào)将存(cún)款产品线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提(tí)升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款利(lì)率下限管控彻(chè)底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参(cān)与，今年(nián)以来的调整更多(duō)是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原来的激(jī)励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了(le)中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年(nián)的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复(fù)存在(zài)波折。目前(qián)居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，延(yán)续近(jìn)期银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中(zhōng)小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合(hé)“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：存(cún)款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定(dìng)期(qī)存(cún)款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这些(xiē)介于(yú)活期和定(dìng)期存款之(zhī)间(jiān)的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率下(xià)调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度(dù)净息差(chà)水平均创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以(yǐ)有效降低(dī)银行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解(jiě)银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多(duō)增(zēng)幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况(kuàng)。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其(qí)信用债(zhài)收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央(yāng)行的(de)政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在(zài)一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一(yī)方面(miàn)也代(dài)表(biǎo)着政策意(yì)愿强调(diào)信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准以(yǐ)及结构(gòu)性(xìng)货币政策(cè)等多(duō)项举措给予(yǔ)了(le)实体(tǐ)经济(jì)所需的一定的资(zī)金(jīn)投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后(hòu)续(xù)需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前(qián)央(社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说yāng)行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持(chí)低(dī)位(wèi)，后续是(shì)否进一步(bù)下调(diào)要看实体(tǐ)经济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债端(duān)，存(cún)款基准利率下(xià)调的概率不(bù)大，而存(cún)款利率上限的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一(yī)步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价(jià)情况(kuàng)作为合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存款利率。我们(men)认为，通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最(zuì)终有利(lì)于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的(de)金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债(zhài)利(lì)率(lǜ)持续(xù)下(xià)行，银行(xíng)间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化(huà)。海外(wài)来(lái)看，全球经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期(qī)基本(běn)结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银(yín)行和(hé)股份制商业银行的定期存(cún)款利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持续高增(zēng)，在(zài)揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础上，银行(xíng)自(zì)身也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款(kuǎn)、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方(fāng)面银行息差压(yā)力(lì)大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期(qī)被放大，大量资金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下(xià)调将引导银行的(de)对公活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有利于(yú)增强银行(xíng)内生资本补充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下(xià)调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存款收益，使得(dé)对公(gōng)客户活(huó)期存(cún)款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方(fāng)面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负债成本，目(mù)前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力(lì)。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或(huò)带(dài)动(dòng)债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款利(lì)率有进一步调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)，政策(cè)导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利(lì)率(lǜ)动力不足(zú)，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上市(shì)银行存量(liàng)存(cún)款平(píng)均成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)预(yù)期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会无(wú)风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资(zī)产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)仍然有下(xià)降的(de)趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本(běn)尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居(jū)民超额(é)储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流(liú)向消费和实际投资社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是(shì)中(zhōng)短期信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏(sū)较强，流动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市(shì)，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫(pò)性不高(gāo)。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难(nán)上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，中小银(yín)行(xíng)或(huò)有动力主动跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降低(dī)有(yǒu)助于压低(dī)全(quán)社会利(lì)率水(shuǐ)平(píng)，利好(hǎo)债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在(zài)此基础上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济(jì)提供更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于政策(cè)利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视(shì)为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的(de)背景下，短债基金(jīn)以及其他固收(shōu)类基金在具(jù)一定流(liú)动性(xìng)的同时，相较活(huó)期存(cún)款和相当(dāng)部分的(de)银行理财(cái)产品，具有一定(dìng)的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏(piān)好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市场利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速，当前(qián)无论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从信用利(lì)差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期(qī)导致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不(bù)到央(yāng)行(xíng)货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而存(cún)量(liàng)博(bó)弈交易下也(yě)可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规(guī)避(bì)市场波动，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前(qián)环境(jì社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说ng)下，建议关注行业估值(zhí)水平较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)面临低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资(zī)者而(ér)言，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的(de)人来(lái)做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和风控能(néng)力的人士(shì)可通过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活(huó)的产品。

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