财(cái)联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露完成，多位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大(dà)行其道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面中国人口第一大省，中国人口第一大省排名，一(yī)些专注长期(qī)成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的(de)盛(shèng)典。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还(hái)是不(bù)为所(suǒ)动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金(jīn)经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅(fú)加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和(hé)通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一(yī)季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能看出葛(gé)兰的(de)人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端(duān)的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很(hěn)快(kuài)扩散到(dào)国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对温(wēn)和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等(děng)个股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板(bǎn)块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基金大类行(xíng)业配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着某个板块进入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一部分试图(tú)低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了(le)解，广发基金成长团队(duì)对新能源的(de)钟爱业内闻(wén)名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金(jīn)广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大(dà)重仓股来看(kàn)，前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、阳(yáng)光电(diàn)源、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概(gài)念股。除(chú)此之外，他还仍(中国人口第一大省，中国人口第一大省排名réng)加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表达了仍(réng)对新能源(yuán)保持(chí)信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价(jià)值积累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长(zhǎng)价(jià)值(zhí)混合(hé)前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，新能源非常具(jù)有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对于电(diàn)动(dòng)车(chē)、光(guāng)伏(fú)、储能、海风(fēng)的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是(shì)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)个人还是投资者(zhě)，其(qí)实(shí)都是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好(hǎo)，也要(yào)控(kòng)制持有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期内(nèi)也(yě)很难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益(yì)标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)仍有(yǒu)不少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出(chū)，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集中于大模型的(de)突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布(bù)，其中办(bàn)公(gōng)场景进展相对较快，我们预(yù)计5月(yuè)之(zhī)后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资者优先关(guān)注应(yīng)用层投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募(mù)大佬(lǎo)董(dǒng)承非也(yě)看(kàn)好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是(shì)科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券策(cè)略首席分析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技(jì)股在过去几年其实没有太多的(de)表现。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时(shí)间没有太(tài)多(duō)表现。今(jīn)年(nián)要推动数字经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的机会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多(duō)数的投资者(zhě)，不适合(hé)在这个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一(yī)轮(lún)调(diào)整期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩(jì)兑(duì)现的(de)环节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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