金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期轮回(huí)的白糖(táng)期货正在迎来疯狂时刻。五一(yī)假期之前的(de)最后一个交易(yì)日，在(zài)郑(zhèng)州商品交易所交易(yì)的白(bái)糖主力期(qī)货合(hé)约收盘成功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人(rén)遗憾(hàn)的是，如此关键的信息湮没在五一假(jiǎ)期的(de)兴(xīng)奋与快乐(lè)之(zhī)中，并未(wèi)引起(qǐ)市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收(shōu)盘站上7100/吨关(guān)口，市(shì)场资金(jīn)虎躯一震，恍然(rán)醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖(táng)主(zhǔ)力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关口，创下(xià)7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次的(de)白糖周期

　　而(ér)上(shàng)一次白糖主力期货合约打破(pò)7000元/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的(de)白糖主力合(hé)约正在(zài)上演最后(hòu)的末日疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力合约(yuē)连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位(wèi)，收盘(pán)大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力(lì)合约盘中就(jiù)创(chuàng)下(xià)7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的(de)是，从白糖主力合约价格(gé)看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一次的白(bái)糖周期十分(fēn)准时，从未缺席过。而(ér)形(xíng)成(chéng)这(zhè)种周期的原因与白糖期货的种在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗植周期有关，一般(bān)甘蔗的每三年一个种植周(zhōu)期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前(qián)，此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮，据生意(yì)社显示，截至5月22日，白(bái)糖现货市场价(jià)格报6962元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)去年底涨幅约(yuē)20%。与历史对比(bǐ)来看，白(bái)糖(táng)价格已经创下2018年(nián)以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业(yè)协会发布的全(quán)国食糖产销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖(táng)厂已(yǐ)全部停(tíng)机，甘(gān)蔗糖厂(chǎng)除云南省有3家(jiā)尚在生产外(wài)，其(qí)他省(区)糖(táng)厂已全(quán)部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云(yún)南(nán)地区(qū)外，广西等(děng)主产区陆续收榨。由于广西前(qián)期受不利天气影响，甘蔗(zhè)单产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食(shí)糖产量约933万(wàn)吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产量约(yuē)530万(wàn)吨，同(tóng)比减少(shǎo)约80万吨。考虑国内白糖需(xū)求(qiú)量约1450-1500万(wàn)吨(dūn)，简(jiǎn)单(dān)估算供需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并(bìng)不现(xiàn)实，由于国(guó)内糖料作物种植面积增长有限，国内糖(táng)料作物产(chǎn)量也增长缓慢且有限，我国食糖产量整体保持平(píng)稳，年产(chǎn)量(liàng)在1000万(wàn)吨(dūn)左右。目前国内(nèi)食(shí)糖(táng)消费量每年在1500万(wàn)吨左右，缺口部(bù)分通过进口糖补充。

　　但(dàn)是(shì)，国际市(shì)场供(gōng)需情(qíng)况也不容(róng)乐观。

　　据消费日报(bào)报道，联(lián)合国粮食及(jí)农业组织（粮(liáng)农组(zǔ)织）发布的(de)报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，4月国际食品价格指数(shù)出现1年以来的首次回升(shēng)，食糖、肉类及大米的世界报(bào)价上涨。粮农(nóng)组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高(gāo)。

　　白(bái)糖全球主要生产国(guó)和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国(guó)、中国(guó)、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳(ào)大利亚(yà)等，其中前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前四大出口国分(fēn)别是巴西(xī)、泰国、澳大(dà)利亚和印度(dù)，整体贸(mào)易(yì)量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产(chǎn)糖国之一，印(yìn)度正面临甘蔗产(chǎn)量下降危(wēi)机，加上政府实(shí)施的(de)出(chū)口限制(zhì)，世界(jiè)各地的糖价(jià)可能会进(jìn)一(yī)步飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月(yuè)22日，两大(dà)白(bái)糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双(shuāng)涨(zhǎng)停。5月(yuè)23日，南宁(níng)糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目(mù)前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度(dù)超过30%，南(nán)宁糖(táng)业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至(zhì)于白糖主力合约(yuē)是否会重(zhòng)蹈覆(fù)辙(zhé)，还是继续挑战极限，市场将会给(gěi)出答案。

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