关(guān)注市(shì)场(chǎng)热(rè)点消息。

　　美联储(ch原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕ǔ)布拉德(dé)：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路(lù)易(yì)斯联(lián)储行长布(bù)拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的(de)激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他认为美联(lián)储(chǔ)仍然可以实现软着(zhe)陆(lù)，在不触发(fā)经(jīng)济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是基(jī)线情景(jǐng)。我认为基线情境(jìng)是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美(měi)联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在(zài)联邦公开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人(rén)民(mín)银行5月5日(rì)表示，香港与内地(dì)利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向(xiàng)互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香港及(jí)其他(tā)国家和地区的境外投资(zī)者经由香港与内地基础设(shè)施机(jī)构之间在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通(tōng)的机制安排，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率(lǜ)互换产(chǎn)品，报价、交易及(jí)结算(suàn)币种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境(jìng)内(nèi)投资(zī)者需(xū)与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集(jí)中(zhōng)清(qīng)算业务的(de)清算(suàn)会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境外(wài)投资者(zhě)为符(fú)合人民银行要求(qiú)并(bìng)完成(chéng)内(nèi)地银行间债券市场准入备案的(de)境外机构投资者(zhě)，并经(jīng)外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)权(quán)限的境(jìng)外投资者需同(tóng)时申请成为场外(wài)结算(suàn)公司(sī)的清算会员或该类会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币，清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续(xù)可(kě)根据市场情况适(shì)时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告(gào)，就相(xiāng)关原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘泰(tài)转债(zhài)最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后(hòu)续(xù)分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月(yuè)5日(rì)发布4次(cì)提示性公(gōng)告(gào)。2023年(nián)5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂(guà)牌(pái)交易。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券交易规则》第一百(bǎi)三十条等(děng)相关规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥善处(chù)置后(hòu)续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂(zhī)市场基本(běn)面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加(jiā)息预期以及(jí)欧美银行(xíng)业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息周期的第十(shí)次加息，也(yě)可能是(shì)本(běn)轮紧缩(suō)周(zhōu)期的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央行周四决(j原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕ué)定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研(yán)究所油脂油(yóu)料(liào)分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分析(xī)师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期(qī)。油(yóu)脂相关上市企业一季度业(yè)绩(jì)大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提升(shēng)共(gòng)同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出(chū)行火爆(bào)，交通(tōng)运输(shū)部数据显示(shì)，假期前三天日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍(biàn)存在一轮补库(kù)需求。未来很长一段时(shí)间(jiān)，餐(cān)饮端(duān)将持续成为支撑油脂需(xū)求的重要(yào)力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程度(dù)的(de)停机计划(huà)，市场现(xiàn)货(huò)供应(yīng)仍有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕出现(xiàn)超(chāo)预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落(luò)地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预估超预(yù)期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降的原(yuán)因(yīn)来自(zì)于(yú)马(mǎ)来西亚国(guó)内消(xiāo)费需(xū)求(qiú)的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外盘带动(dòng)内(nèi)盘(pán)油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应增加的利空(kōng)因素(sù)逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个(gè)月以来最低(dī)水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增(zēng)加。受访的九位(wèi)分析师(shī)和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库(kù)存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和(hé)国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)都在下(xià)降，但原(yuán)因(yīn)各有不(bù)同(tóng)。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)下降的主要原因来(lái)自于产量的季节性减产以(yǐ)及印尼(ní)国内出(chū)口(kǒu)政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存大幅下降，主要是受到年初(chū)国内疫情防(fáng)控措施(shī)优化调(diào)整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行导(dǎo)致棕榈油替(tì)代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)，市场(chǎng)对(duì)于马来西亚棕榈油5月(yuè)出(chū)口数据(jù)保(bǎo)持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全球主要(yào)的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存(cún)都不(bù)同程(chéng)度下降(jiàng)，但(dàn)都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油价(jià)格上涨，将抑制其(qí)消费和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈油产地(dì)来说，每(měi)年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满足(zú)当(dāng)月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然(rán)没有扭转去(qù)库趋势(shì)。可以说，产量(liàng)绝(jué)对水平低是去库的主要原(yuán)因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库也(yě)是必然(rán)趋势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库(kù)更多是供需(xū)双重推动的结果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观(guān)消费同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油(yóu)要(yào)想重新累(lèi)库，需要进口增加，也(yě)就是(shì)说进口利润打开，产地让利，这至少需(xū)要(yào)产地库(kù)存压力明(míng)显恢复(fù)才有(yǒu)可(kě)能(néng)。因(yīn)此(cǐ)，未来(lái)产(chǎn)地的累(lèi)库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏明(míng)显利多因素(sù)驱动，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密(mì)切关(guān)注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于(yú)大宗商品的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是(shì)这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息(xī)周期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲央行在(zài)周四也(yě)放慢(màn)了激进紧缩的(de)步伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美联(lián)储会议(yì)的结束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍(réng)将集中在美国银行(xíng)业的(de)任何可能的风(fēng)险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态(tài)度。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当(dāng)前年度加拿大(dà)油菜籽(zǐ)的(de)丰(fēng)产对国内市场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量到港(gǎng)的预期对(duì)豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高(gāo)也使得油脂(zhī)整(zhěng)体的行情难以表现(xiàn)得特别强(qiáng)势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油(yóu)粕比(bǐ)和当前年(nián)度南美大豆(dòu)的(de)减(jiǎn)产预(yù)期(qī)的(de)逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于(yú)偏(piān)低水(shuǐ)平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地(dì)被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在市(shì)场预期当中，因此(cǐ)对大宗商(shāng)品市场的利空影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工(gōng)业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例(lì)一(yī)段时期内是固(gù)定(dìng)的，不会因(yīn)为原油及宏观(guān)市(shì)场的(de)波动，而(ér)出现生物(wù)柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂(zhī)食用(yòng)作(zuò)为(wèi)消费必(bì)需品，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本(běn)面(miàn)对价格波动仍然将起到(dào)主导作(zuò)用(yòng)。

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