今(jīn)年以来(lái)，港股走势可谓一波(bō)三折(zhé)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前基金一季报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金(jīn)整体港股(gǔ)仓位略有提升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港股基(jī)金基金经理表示，预(yù)计港股市场已经进入了(le)企业(yè)盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收(shōu)入(rù)加速扩张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港通基(jī)金（不同(tóng)份额分开统计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投(tóu)资方(fāng)向的基(jī)金。截至一季(jì)度末，这些基金(jīn)的港股平(píng)均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数(shù)为代表的港股数字(zì)经(jīng)济呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的(de)N型走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经理在一(yī)季度加大了对港股的投资(zī)力度，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百分点不(bù)等(děng)。比如(rú)，崔宸(chén)龙(lóng)管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方(fāng)港股创新视(shì)野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞(ruì)银(yín)港(gǎng)股(gǔ)通价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计(jì)，截至(zhì)一季报，被陆港通基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓的(de)前(qián)十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油(yóu)气开(kāi)采、数字(zì)媒体(tǐ)、生物制品、多(duō)元金融(róng)、服(fú)装家纺(fǎng)、视频饮料等(děng)领域。其(qí)中，腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度(dù)最大的前(qián)十只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团、中国石油化(huà)工股(gǔ)份、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华电国(guó)际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广(guǎng)核电(diàn)力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通(tōng)基金在一季度对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南方港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)基(jī)金基(jī)金经理史博在一季(jì)度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继续(xù)增加，非(fēi)制造业恢复速度加(jiā)快；海外(wài)无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据(jù)以及突发的银行风险事(shì)件已经让美(měi)联(lián)储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银(yín)行业风险事件(jiàn)对市场冲击(jī)可控，国内(nèi)政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加大对政策(cè)优化(huà)下的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的(de)制造业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济的代表行业为(wèi)互联网和先进(jìn)制(zhì)造，在(zài)经(jīng)历了过去2年的合(hé)规整治(zhì)及(jí)业务(wù)梳理后，股价(jià)均处在价值投资区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互联网相关(guān)公司，也(yě)更具(jù)有数据(jù)、平台和算法的整合能(néng)力，通过推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自身运营效(xiào)率，以及(jí)对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业(yè)的元(yuán)年(nián)，我们中长期(qī)看(kàn)好港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部(bù)分的企业盈利(lì)来(lái)源于(yú)中国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公(gōng)司(sī)盈利(lì)的环比增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下(xià)港股(gǔ)公(gōng)司(sī)下(xià)半年(nián)的市场表现。然(rán)而，虽(suī)然(rán)公司盈利(lì)环比仍有(yǒu)一定的增长，但是(shì)由于基(jī)数效应(yīng)，下(xià)半年港股盈利同比增速会较(jiào)上(shàng)半年有所(suǒ)回(huí)落(luò)。对于估值(zhí)相(xiāng)对(duì)较高的行业(yè)将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压(yā)制，但是当行业(yè)龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会出现(xiàn)。生物医药(yào)行业仍将处(chù)在行业(yè)快速增长的红利(lì)中，但是随着(zhe)中报(bào)业(yè)绩的释放(fàng)和四季度(dù)集采的预期(qī)，生(shēng)物行(xíng)业(yè)前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头公司(sī)可能会(huì)出现一(yī)定的调整，但是通(tōng)过自(zì)下而(ér)上的方式生物医药行业(yè)仍(réng)将有机会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入(rù)加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动(dòng)两地市(shì)场向(xiàng)上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息(xī)周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国(guó)资产的吸(xī)引力有望进(jìn)一步(bù)凸显。在A股及港股(gǔ)估(gū)值(zhí)均在低位、风险溢价自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别均在(zài)高位(wèi)的背景下，有望开(kāi)启(qǐ)盈(yíng)利与估值(zhí)修复的(de)戴维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关(guān)注盈利(lì)增长高弹性(xìng)的机会：由(yóu)于中国经济(jì)修复有望(wàng)成(chéng)为全球投(tóu)资的主线自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别，因此经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本(běn)增效优的行(xíng)业(yè)和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启二次(cì)增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在(zài)未来(lái)经济周期中上行风险显著大于(yú)下行(xíng)风险的行业。市(shì)场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持(chí)续(xù)性(xìng)超(chāo)预期的行业(yè)。供需格(gé)局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈利超(chāo)预期的(de)行业，如电子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产的机(jī)会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提(tí)升的(de)高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资(zī)机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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