近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对(duì)于钢(gāng)企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价(jià)，并正式进(jìn)入降价(jià)通道(dào)，5月(yuè)17日(rì)，河北(běi)部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求(qiú)18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地(dì)，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下(xià)跌(diē)是宏观(guān)、产业等多因素共同(tóng)作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年(nián)的(de)定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需求利多(duō)的(de)信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来(lái)首次通关(guān)，并于(yú)4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也(yě)几乎(hū)是(shì)近(jìn)10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大(dà)幅回落，继而引发了(le)市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期(qī)货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供(gōng)需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤(méi)价(jià)自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开始加(jiā)速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压回(huí)调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将需求(qiú)压(yā)力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压(yā)的双重作用下(xià)，焦价持续(xù)下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先(xiān)出现触底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增加对(duì)现货市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则(zé)保持(chí)按需采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦(jiā一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人o)化(huà)企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化(huà)利润会因(yīn)为地区、设备区(qū)别(bié)而(ér)存在(zài)很大差(chà)异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流(liú)焦化企业的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对(duì)整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出(chū)现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个别(bié)地(dì)区(qū)钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但(dàn)钢(gāng)厂持续(xù)采取低(dī)原料(liào)库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有适当的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压力。基于此(cǐ)种库(kù)存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由(yóu)于(yú)国内(nèi)外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性(xìng)较(jiào)低，导致焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩(suō)趋(qū)势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布(bù)的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本(běn)较(jiào)低(dī)，三(sān)季度(dù)蒙煤(méi)中长协(xié)重新(xīn)定价后，预(yù)计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺(cì)激煤(méi)焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢(gāng)材需求依(yī)然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑(jí)变(biàn)化较快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋(qū)于(yú)宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估值回升后仍将是板(bǎn)块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(ti一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人áo)主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成本端压力(lì)；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌(diē)难涨。

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