近日，国内(nèi)上市交(jiāo)易的4只公募商品期货基金(jīn)陆续公(gōng)布了一季报。在一(yī)季度商品市场整(zhěng)体下跌的背景(jǐng)下(xià)，4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基金也表现不佳，仅建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF利(lì)润为(wèi)正。值得注意(yì)的是，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF份额在报(bào)告(gào)期内增加(jiā)4.30亿份(fèn)，增幅近三成(chéng)，备(bèi)受(shòu)投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方面，一季度，建信能源(yuán)化工期货ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色金属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收(shōu)益(yì)和利润有何区别？4只公募商品(pǐn)期货基金在一季报中均(jūn)提(tí)及(jí)，本(běn)期已实现收(shōu)益(yì)指基金本期利息(xī)收入、投(tóu)资收(shōu)益(yì)、其他收入（不含公(gōng)允(yǔn)价值(zhí)变(biàn)动收益）扣除相(xiāng)关费(fèi)用(yòng)和信(xìn)用减值损(sǔn)失后的(de)余额，本期(qī)利润为(wèi)本期(qī)已实现收(shōu)益加上本(běn)期(qī)公允价值(zhí)变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF资产净(jìng)值(zhí)超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色(sè)金属期货(huò)ETF资产(chǎn)净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末(mò)基(jī)金份额500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两净(jìng)值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首，建信能(néng)源化工期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分(fēn)别(bié)为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报告期内，仅建信(xìn)能源化工期货ETF实现正增长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF、国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF净(jìng)值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变化，可以反映(yìng)出投资者的偏好。从份(fèn)额(é)变动来看(kàn)，除华夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只(zhǐ)商(shāng)品(pǐn)期货基(jī)金均受(shòu)到净申购。截至3月底，国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF份额较期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货ETF份额较(jiào)期初增(zēng)加700万(wàn)份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF份额较(jiào)期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整(zhěng)体走出下跌行情(qíng)，华(huá)夏基金(jīn)认为，主要原(yuán)因(yīn)有以下几点：首先(xiān)，美国硅谷银(yín)行倒(dào)闭消息在资本市场(chǎng)持续发酵，导致了原油以及美豆等大宗商品价格下跌，引(yǐn)领(lǐng)国内豆粕价格下挫(cuò)；其次(cì)，国内现货供应相对充(chōng)裕，由于(yú)加工利润尚可，加(jiā)之巴西大豆(dòu)丰产(chǎn)上市(shì)，近几个月国内大豆到港量趋于(yú)增加，同时由于(yú)下(xià)游(yóu)提货消极(jí)，油厂(chǎng)豆粕(pò)不断累(lèi)库，部分油厂甚(shèn)至(zhì)出现胀库现象，导致豆(dòu)粕(pò)现货跌(diē)幅过大(dà)；最(zuì)后(hòu)，需求端低迷不振(zhèn)，由于(yú)春节前(qián)养殖产(chǎn)品集(jí)中出栏，春节后一段时间一(yī)般是(shì)豆粕需求淡季，而今(jīn)年由于(yú)生猪价(jià)格持续下行，养殖业复(fù)产积极性不高(gāo)，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发(fā)，使得(dé)豆粕需求更是雪上加(jiā)霜，油厂豆(dòu)粕成交和提(tí)货量(liàng)处于(yú)偏(piān)低水平。

　　关于报告期内(nèi)基(jī)金投资策略(lüè)和(hé)运作分析，国投瑞银基金(jīn)表示，一季(jì)度(dù)白银在(zài)初期(qī)两个(gè)月处于振荡调(diào)整，在三月份(fèn)又很快反弹至(zhì)年初(chū)位(wèi)置。黄金较白银表现更为强势，金银比价(jià)有(yǒu)所抬升(shēng)。前期走势主要受制于白银工业属(shǔ)性及美(měi)联储加息(xī)预期(qī)升温(wēn)影响，白(bái)银表(biǎo)现出更(gèng)高的(de)波(bō)动性。后期则主要是欧美银行(xíng)业出现流动(dòng)性危机(jī)，导致避险(xiǎn)情(qíng)绪高涨，也大幅降(jiàng)低了市(shì)场(chǎng)对于美联储(chǔ)的(de)加息(xī)预期。

　　国投瑞(ruì)银基金认为(wèi)，美联储货币政策调整(zhěng)节奏与经济衰退(tuì)担忧继续主导贵金(jīn)属行情，同时(shí)也需关(guān)注突(tū)发地缘政治、金融体系的流动性风险、新(xīn)兴(xīng)经济体债务风(fēng)险等黑天(tiān)鹅事件的(de)影(yǐng)响。今年以来，美联储(chǔ)已(yǐ)连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点(diǎn)阵图(tú)显示(shì)美联(lián)储今年或(huò)还有一次加息。500克是多500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两少斤等于多少斤，500克是多少斤两随着美国加息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处于(yú)高位，宏观环(huán)境对(duì)贵(guì)金(jīn)属相对有利，贵金属配置(zhì)价值进(jìn)一步提(tí)升。考虑到白银的高弹性(xìng)及金银(yín)比价的相对高位，建议(yì)择机积极(jí)配置。

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