AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场(chǎng)的(de)目(mù)光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智能(néng)、基金(jīn)经理(lǐ)开始(shǐ)布局(jú)AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资(zī)者关(guān)系管理，更有(yǒu)基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成长派、还是价(jià)值派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所带(dài)来的颠(diān)覆(fù)性影响，并看好其(qí)中长期投资价(jià)值，但是对于短期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公(gōng)布(bù)2023年一(yī)季报，引人关(guān)注(zhù)的(de)是，季报中部分内容(róng)使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新能源(yuán)开发和利(lì)用等领域。文中表示，人工智能领域的快速(sù)发展(zhǎn)为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极(jí)大(dà)地影响我们(men)的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立(lì)完善的法律法(fǎ)规和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护(hù)个(gè)人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同时，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带(dài)来的机遇，共(gòng)同推动这一(yī)领域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王(wáng)贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚定的看(kàn)好人工智能(néng)对各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季(jì)度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。数字化(huà)的核(hé)心逻辑是(shì)提高效(xiào)率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字化(huà)时，表示其本质(zhì)是利(lì)用技术(shù)的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业(yè)一样大规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是(shì)我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来(lái)越(yuè)意识到数字化的重要(yào)性。而此轮数(shù)字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也(yě)会给中国(guó)公司带来发展的(de)机会。目前(qián)整个板(bǎn)块的估值都到了历史最(zuì)低(dī)的(de)水平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次(cì)利用(yòng)人(rén)工智能(néng)完(wán)成季报，也(yě)显示出人工智(zhì)能确实开始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度(dù)文心(xīn)一言(yán)首批(pī)生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基(jī)地也将通过百度智(zhì)能云接入文心一言(yán)能力(lì)，致力于创新投资者关(guān)系管理新模(mó)式，提(tí)升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成为一季度(dù)市(shì)场热点，不少基金(jīn)经理选择了(le)积极(jí)参与布局，其中，除(chú)了科(kē)技成长派基金经理(lǐ)，也不(bù)乏价(jià)值(zhí)投资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)可以(yǐ)看(kàn)出，该基(jī)金(jīn)一季度进行了(le)一定(dìng)比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人工智能的(de)计算机和(hé)传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金(jīn)山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦(jiāo)的三大(dà)需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看(kàn)好(hǎo)的(de)5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新药。我们(men)认为(wèi)香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水，各(gè)个细(xì)分行业的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的(de)增长要素。另外(wài)，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的(de)机会(huì)，特(tè)别是软件和互(hù)联网领域的机(jī)会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团(tuán)队(duì)中，有不(bù)少基金经理明(míng)确看好人(rén)工智能带来的(de)投资(zī)机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年下半年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当(dāng)时(shí)基本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能(néng)化(huà)等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年(nián)以上的(de)景气周期，也是为数(shù)不多处于成(chéng)长前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技(jì)创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的科技板块内会持续有个(gè)股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实(shí)新(xīn)能源(yuán)新材(cái)料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可(kě)再生能源将构(gòu)成未(wèi)来社会的(de)基石。在当下(xià)，随着经(jīng)济的(de)企稳和新人(rén)工(gōng)智能浪潮的(de)进入，未来新的产业机(jī)会将进入(rù)新一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也(yě)是(shì)积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的(de)进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相关(guān)产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间(jiān)广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件公司进(jìn)行精选和布局(jú)。海康威视、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)名单，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是(shì)2022年(nián)年末的(de)0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的(de)重仓股(gǔ)上，也体现了(le)对人工智能相关(guān)产业链的挖(wā)掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨(chén)股份进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品(pǐn)质生活在一季度(dù)也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利(lì)发展(zhǎn)退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)是基于对未来(lái)2年数(shù)字经济的(de)看好。随着人口老龄化与经济(jì)发(fā)展(zhǎn)模式(shì)转变，数据成(chéng)为新的(de)生产要素(sù)，高质量发展的核心(xīn)在于全要素生产率的提(tí)升，充分(fēn)利用好云(yún)计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水+元年，AI具有较好(hǎo)的(de)产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生(shēng)产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水(yīng)用等(děng)，这是一个系(xì)统(tǒng)性工(gōng)程，产业空间较大、持(chí)续时间(jiān)较(jiào)长，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益(yì)投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活(huó)在一季度继续调整(zhěng)了行业(yè)配置，降低了制造(zào)业、大金融地(dì)产行业的配(pèi)置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重(zhòng)点布局了人(rén)工智能技(jì)术创新带来(lái)的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一(yī)季报中(zhōng)表达了(le)对(duì)人工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域(yù)的布(bù)局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大(dà)模(mó)型路线的成(chéng)功，这(zhè)一(yī)成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的人工(gōng)智能(néng)的应用领域得(dé)到了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强大的(de)通(tōng)用(yòng)性。这(zhè)属(shǔ)于(yú)科技史上的一次(cì)重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应(yīng)用和普及(jí)。未(wèi)来我们应(yīng)该更加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也(yě)提到了(le)对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金持(chí)仓中(zhōng)也(yě)鲜少见(jiàn)到对相关板块(kuài)的布(bù)局。他表示，除(chú)复合国家安全自主可(kě)控和产业趋势(shì)外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术(shù)，有(yǒu)望开启(qǐ)新(xīn)一轮的科(kē)技创新(xīn)周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行(xíng)业(yè)的部分成长股是未(wèi)来(lái)关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意(yì)到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新(xīn)能源(yuán)板块的(de)非(fēi)理(lǐ)性行为，就如(rú)同(tóng)去年三季度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长(zhǎng)基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是(shì)不亚(yà)于互联网(wǎng)级别(bié)的技术(shù)要素(sù)革命，或(huò)许(xǔ)我们已经站(zhàn)在新(xīn)一轮(lún)科(kē)技浪(làng)潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有(yǒu)生之(zhī)年能看到(dào)AGI通(tōng)用人工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她同时表(biǎo)示，也会(huì)努力在(zài)火热的行情面前保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他在去年三四季度(dù)布局了不少人工智能相关的(de)标的，在一(yī)季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。当然(rán)市场(chǎng)中(zhōng)有(yǒu)不(bù)少(shǎo)声(shēng)音说这(zhè)次不一样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，这在今年初(chū)是(shì)想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分配(pèi)？市场当前(qián)认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益(yì)环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工智能的发展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资(zī)目(mù)标(biāo)。

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