一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不(bù)仅在新发(fā)基金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经(jīng)历(lì)股民(mín)转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越(yuè)受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对于(yú)个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投(tóu)资在职教育是什么意思，补充在职是什么意思者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机(jī)会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比(bǐ)例平(píng)均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资(zī)者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝(jué)对份(fèn)额(é)也(yě)是在增长的，这一(yī)数据更代(dài)表了(le)机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也(yě)在(zài)不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补(bǔ)充(chōng)道，由(yóu)于(yú)近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又(yòu)多(duō)上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基(jī)于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)在职教育是什么意思，补充在职是什么意思参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更(gèng)小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上(s在职教育是什么意思，补充在职是什么意思hàng)可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市场消息(xī)的影响，这对于我们基(jī)金管理人(rén)的持续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出(chū)了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比(bǐ)可能(néng)会带来更(gèng)活(huó)跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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