昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数(shù)集(jí)体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国(guó)地区性银(yín)行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉(diào)期合(hé)约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27议中(zhōng)有一(yī)次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率(lǜ)上升(shēng)，同(tóng)时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27是国会的(de)一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成(chéng)本永(yǒng)久提(tí)高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来的(de)投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无(wú)法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京(jīng)时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一(yī)场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写(xiě一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27)道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜(bài)登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的(de)保证金调(diào)整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的(de)存(cún)栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而(ér)且规(guī)模(mó)化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库(kù)存(cún)来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份(fèn)达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及(jí)约(yuē)一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市(shì)场对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而(ér)降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预计很大概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供(gōng)应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工作日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复(fù)产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加(jiā)速去(qù)化。长期(qī)市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加(jiā)而(ér)出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变(biàn)为(wèi)供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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