北京时间(jiān)5月(yuè)7日，备(bèi)受(shòu)关注的巴菲(fēi)特(tè)股东(dōng)大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特(tè)和他的(de)老搭档(dàng)芒格(gé)在5个半小(xiǎo)时(shí)的提问环节(jié)中，回答(dá)了投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了(le)来(lái)自全球各地的投资者(zhě)。“来(lái)自中国的投(tóu)资(zī)者(zhě)是(shì)最多(duō)的(de)，据(jù)说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开(kāi)源基金首席基金学家杨德龙如此分享自(zì)己在股东大会的现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特都会谈到中国(guó)经济，今年也不例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国都具有竞争(zhēng)力，都能(néng)达成繁荣发展的(de)前景。中国将会成为更好的国家，美国也可(kě)以(yǐ)如此(cǐ)。”巴菲特说道(dào)。此(cǐ)前，他也曾多次公(gōng)开(kāi)表示十分看好中国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司进(jìn)行过投(tóu)资(zī)部(bù)署(shǔ)，不过投资对象均为中(zhōng)国公司的H股。根据(jù)公开资料，巴菲特曾曾(céng)投资中(zhōng)国(guó)石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至(zhì)30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度(dù)股东大会上，作为董事长的芒(máng)格(gé)也曾表(biǎo)示(shì)，“投资人去投资中国是(shì)没有问题(tí)的(de)。相较于(yú)投资美国而言，投(tóu)资中国可(kě)以让你用便宜的(de)价格买到(dào)一些更好的公司，而这即便有一些不(bù)确定因素的影响(xiǎng)，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的(de)投资标准，A股哪(nǎ)些股票可能(néng)会得到(dào)他的(de)青睐(lài)？

　　时代财经(jīng)根据(jù)巴菲特提出(chū)的“净资(zī)产收(shōu)益率不(bù)低于(yú)20％而(ér)且能稳定增(zēng)长”的(de)最低标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理(lǐ)，选出了相对符合(hé)巴菲特投(tóu)资逻辑(jí)的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三分之一，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年的(de)净资产收益率来看，医疗行业无疑哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭是“最大(dà)赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业成“最(zuì)大(dà)赢(yíng)家”

　　此次选(xuǎn)股，时(shí)代财经(jīng)首(shǒu)先考虑(lǜ)净资产收益(yì)率指标，且出于对公司的(de)价值判断而不是价格判(pàn)断，选择的(de)是加(jiā)权平均（年(nián)化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年(nián)-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公(gōng)司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收(shōu)益率来看，排名(míng)第一的(de)分(fēn)别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代(dài)财经参(cān)考了(le)上市(shì)公(gōng)司(sī)最(zuì)新(xīn)（截(jié)至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术平(píng)均值进(jìn)行对比，又从100家(jiā)公司中挑(tiāo)选出了(le)估值相对行(xíng)业平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时(shí)代(dài)财经通过巴菲特(tè)的持仓变动(dòng)发(fā)现，巴(bā)菲特一(yī)如(rú)既往偏(piān)爱快消领(lǐng)域(yù)，同时也在重金押注能(néng)源领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次(cì)减(jiǎn)仓银行股，包(bāo)括(kuò)2006年(nián)入手的合(hé)众银行和2010年(nián)入手的(de)纽约梅隆银行，分(fēn)别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季(jì)度(dù)清仓持(chí)有33年的百年老行——富(fù)国银(yín)行。但巴(bā)菲(fēi)特(tè)对金融(róng)领域的(de)持仓(cāng)仍有一定比(bǐ)重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行(xíng)了(le)行业筛选，还对海天味业等这(zhè)类之前商品信(xìn)誉受(shòu)过不(bù)良(liáng)影(yǐng)响的公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相(xiāng)对符合巴(bā)菲特标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公(gōng)司涉(shè)及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域(yù)，其(qí)中饮料行业约有5家(jiā)，占(zhàn)比近三分之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利(lì)润复合年增(zēng)长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜(qián)力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正(zhèng)，达到(dào)巴(bā)菲特关(guān)注的最低(dī)标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高(gāo)于其所属(shǔ)行(xíng)业滚动市(shì)盈率，所以(yǐ)或还需要等待(dài)入(rù)场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的18家(jiā)公司中，家用电器行业公司(sī)上(shàng)榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王(wáng)”公牛集(jí)团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒企，上述三家企业的5年净利润复合年增长率(lǜ)表现(xiàn)略显(xiǎn)逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率(lǜ)之差来看，差距最大的是主营集成(chéng)电路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.11倍(bèi)，随后是专攻(gōng)数字(zì)营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最(zuì)小的(de)是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司(sī)最(zuì)新市盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股(gǔ)价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均(jūn)有(yǒu)上涨。其中，区(qū)间(jiān)涨幅前三名仍是酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时代财(cái)经也(yě)曾筛选出相对符合(hé)巴菲(fēi)特投(tóu)资逻辑的22只(zhǐ)股(gǔ)票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自(zì)2018年以(yǐ)来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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