昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会议开始后不(bù)久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可(kě)能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美(měi)联(lián)储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美联储(chǔ)下月(yuè)将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更(gèng)受债务(wù)上限事(shì)态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官(guān)，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡(xī)连(lián)涨三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京(jīng)时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕开债务(wù)上限解(jiě)决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾(qīng)向于支(zhī)持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负面(miàn)影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据和未(wèi)来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能(néng)需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调(diào)季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观(guān)点(diǎn)及其能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不确(què)定性，理由是“未来(lái)前(qián)景(jǐng)面(miàn)临着(zhe)历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明(míng)银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业压(yā)力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并(bìng)不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也(yě)已充分计(jì)价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也(yě)出(chū)现崩塌(tā)，这(zhè)一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易(yì)点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力(lì)的(de)订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来(国家常务委员7人，国家常务委员7人简历lái)看(kàn)，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区(qū)产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大(dà)幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市(shì)场(chǎng)资(zī)金在(zài)做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注(zhù)检修是(shì)否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下(xià)跌至(zhì)成本线为大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为(wèi)长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计(jì)继(jì)续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待(dài)的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下(xià)游的原料库存消耗(hào)，二(èr)是对(duì)未来的需求是否存在旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么(me)玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数(shù国家常务委员7人，国家常务委员7人简历)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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