“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的(de)低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的(de)下滑，使得(dé)全年2023年全年的(de)出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的(de)中国的出口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南(nán)出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增(zēng)速(sù)的(de)重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的(de)指示作用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国(guó)出口基本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结(jié)构性(xìng)变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预(yù)期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍(réng)是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速(sù)，日(rì)韩(hán)份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口金(jīn)额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进(jìn)一步加(jiā)快部分源于去年低(dī)基数(shù)原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出(chū)口反映(yìng)海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的(de)变数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多(duō)大(dà)？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美(měi)日韩(hán)在这些国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模(mó)最大的10个(gè)国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿(yán)线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下(xià)的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我(wǒ)国全(quán)年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美enjoy可数吗，joy可不可数日等发达经济体(tǐ)出口增速预测(cè)，思路(lù)为在中国(guó)加入(rù)世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们(men)对于2023年(nián)的基(jī)准(zhǔn)假设(shè)为美欧有(yǒu)可能在(zài)下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐(lè)观(guān)情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时(shí)这(zhè)一差异(yì)还较大，一(yī)般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一(yī)带一(yī)路”国家进口数据(jù)的测算是低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不(bù)确定(dìng)性，可能(néng)在今年下(xià)半年、也可(kě)能在(zài)明年，若后者出现，那(nà)么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风(fēng)险对出(chū)口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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