“一带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济(jì)体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如(rú)果今年“一(yī)带(dài)一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前(qián)观察的中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一(yī)带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际出口增速(sù)持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国(guó)出(chū)口基本保持统一趋(qū)势(shì)，但由(yóu)于产(chǎn)品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出(chū)口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪音和(hé)预期(qī)的(de)波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的(de)突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月对(duì)俄(é)出口的(de)高增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不(bù)过整体来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加(jiā)速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电(diàn)出口金额(é)维持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车(chē)出(chū)口反映海(hǎi)外(wài)车市(shì)较高景气度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何(hé)去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧(ōu)美(měi)日(rì)韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年(nián)10国在悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的(de)进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达(dá)经济体(tǐ)出(chū)口增速预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大(dà)幅(fú)下(xià)行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个(gè)方面：数据口径差(chà)异(yì)和(hé)欧美经(jīng)济体的(de)“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中国进口(kǒu流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点)的数据(jù)和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的(de)数据存在(zài)差异（无论是绝(jué)对(duì)量(liàng)还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确(què)定性，可(kě)能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么(me)2023年(nián)发(fā)达经济体对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出(chū)口的(de)拖(tuō)累不(bù)足。

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