自2022年底以来，A股(gǔ)市场一改(gǎi)颓势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等(děng)主题层出不穷，基(jī)金经理(lǐ)也随之调仓换股，成为市场(chǎng)关(guān)注焦点(diǎn)。而公募基金2023年(nián)一季报(bào)的披露，将明星基金(jīn)经理们近期(qī)投资动(dòng)向(xiàng)逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国、景(jǐng)顺长(zhǎng)城等基金披露旗(qí)下基(jī)金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等(děng)一(yī)季度投资情(qíng)况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表了(le)基金(jīn)经理对后市的(de)基本看法。多数明星基金经理(lǐ)在一季度(dù)仍(réng)保持(chí)90％以上的高(gāo)仓位运作，仍坚(jiān)持了自(zì)己的投资风格和思路(lù)。

　　不少人士看好(hǎo)后市，如刘彦春(chūn)表示对全年股票市场有信心，未来将继续保持较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业(yè)中寻找投资机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年二季(jì)度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基(jī)本(běn)面验(yàn)证，预计更(gèng)注重基本面和(hé)估值的匹配度。

　　值(zhí)得一提的(de)是，陈皓在一(yī)季报也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他(tā)对一季度热门的AI板(bǎn)块的看(kàn)法。他(tā)认可AI（人工(gōng)智能）很可能(néng)是一次全(quán)新的(de)技术革命，但直(zhí)言客观上当下的研究认知还不具备对相(xiāng)关(guān)标的的定价能(néng)力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨后，选(xuǎn)择暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，等待胜率和赔率(lǜ)更高的(de)投资时机出现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续(xù)维(wéi)持(chí)高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是(shì)最(zuì)受(shòu)基民关注的基金经(jīng)理，他是国(guó)内(nèi)首位千亿级主动(dòng)权益基金经理(lǐ)，手握巨资让(ràng)他分(fēn)量(liàng)十足。

　　从基金(jīn)君(jūn)整(zhěng)理表格(gé)来看，相(xiāng)较去年(nián)底(dǐ)，张(zhāng)坤所管理的4只基金在(zài)今(jīn)年一季度仓位基本都维持高仓位(wèi)运(yùn)作，多只基金一季度(dù)末仓位均(jūn)处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中(zhōng)规模(mó)最(zuì)大的一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由去年末的股票市值(zhí)占基金(jīn)净值(zhí)比(bǐ)例的(de)94.7％微(wēi)调(diào)至一季度(dù)末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道，易方(fāng)达蓝筹精选基金在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质(zhì)精选(xuǎn)、易(yì)方达亚洲精选在一季(jì)度(dù)末的(de)仓位在(zài)94％以上(shàng)。不(bù)过，易方达优质(zhì)企业三年(nián)持(chí)有一季(jì)度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下(xià)滑(huá)。

　　张坤(kūn)一直(zhí)保持了(le)一定水(shuǐ)平的港股仓位，一季度末所管理的4只(zhǐ)基(jī)金基本维持(chí)和去(qù)年底的(de)差不多的(de)港股(gǔ)仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大(dà)的(de)是易方达亚洲精选(xuǎn)，一季度末该基金持(chí)有(yǒu)港股(gǔ)和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置(zhì)港(gǎng)股 和美(měi)股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张坤在易方(fāng)达亚洲精选中也写道(dào)，在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了科技等行(xíng)业的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的配置(zhì)，另外，在区域分布上配置的更(gèng)加均衡。个股方面，仍然持有商业(yè)模式(shì)出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一(yī)季度(dù)增(zēng)配消费、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减持腾(téng)讯控股(gǔ)

　　张坤(kūn)在投资上(shàng)颇有定(dìng)力(lì)，经常在季报中(zhōng)谈及，投资者(zhě)需要时刻保持一种克制而理性的心理状态，不需要大(dà)量的(de)行动，而是极大的耐心，坚(jiān)持(chí)投资原则，等到机(jī)会时全(quán)力(lì)出击。他一直保持着偏低(dī)换手率，一季(jì)报的重仓股也基本保持稳定，只是在结(jié)构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末持仓(cāng)上看，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变化不大，贵州茅台再次成为(wèi)该基金的第一(yī)大重仓股，泸(lú)州老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第二(èr)、第三大(dà)重仓股，而在去年末(mò)，该基(jī)金前三大重仓(cāng)股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报中写道，一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张坤明显(xiǎn)进行了调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)了跟腾(téng)讯控股和香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年(nián)底，中(zhōng)国海洋石油(yóu)新进前十大重仓股之列，而药明(míng)生物(wù)退(tuì)出前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精选和易方达优质企(qǐ)业三(sān)年持有的头号重仓股为(wèi)贵州茅台，但是(shì)易方达亚(yà)洲精选和易方达(dá)优(yōu)质精选的头号重仓股仍(réng)为腾讯控股。去年底(dǐ)这(zhè)四只基金(jīn)的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季(jì)度末(mò)腾讯控股仍是易方达优质精(jīng)选的第一大(dà)重仓股，但相较去年底已经进行了(le)减持(chí)，同样减持的还有港交所，这只个股已经推(tuī)出了前十大重仓股之列。而美团新(xīn)进其前十(shí)大(dà)重仓股之列。

　　为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生alt="刚刚，张坤、刘(liú)格(gé)菘等顶流(liú)发声！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150607131.png">

　　一季度规模小幅提升

　　总(zǒng)规模(mó)逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主动权益(yì)基金管理规模超(chāo)过千(qiān)亿的基金经理，但近两年(nián)A股市场震荡(dàng)，所(suǒ)管(guǎn)理规模(mó)所缩水。一(yī)季度(dù)末(mò)他所管理规模基(jī)本和(hé)去年底持平，整体(tǐ)规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤(kūn)管理的4只基(jī)金合(hé)计总(zǒng)规(guī)模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，一季度(dù)末，易方达蓝筹(chóu)精选、易方达优质精(jīng)选、易(yì)方(fāng)达优势企(qǐ)业三年、易方(fāng)达亚(yà)洲精选股票(piào)的规模分(fēn)别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提(tí)的是，易方达(dá)蓝筹精选在(zài)今(jīn)年(nián)一(yī)季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规(guī)模，位(wèi)居基金行(xíng)业“巨无(wú)霸(bà)”的主动(dòng)权益基(jī)金(jīn)。

　　选择一条可(kě)积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次(cì)在季(jì)报中(zhōng)都会清晰写道自己的投资思(sī)路(lù)，这(zhè)一次也(yě)不例外，值得投资(zī)者看一(yī)看。

　　张坤在(zài)季报(bào)中写到，基(jī)本面价值投资很吸引人的一点是，投资(zī)者(zhě)可以用很长一段(duàn)时间来充分观察公司的发展，等到(dào)它们用事实证(zhèng)明自己(jǐ)的成功和巨大(dà)的成长潜力之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优势(shì)之一在于可积(jī)累性(xìng)。具体来说，积累体现在对基(jī)本面分析(xī)方法(fǎ)的理解和(hé)对具体行业和企业的洞察，所有这些都使投资者未(wèi)来更(gèng)可能(néng)做出对具(jù)体投资标的内在(zài)价值(zhí)的准确(què)判断。

　　如果只是(shì)针对某(mǒu)一次投(tóu)资，积累的重(zhòng)要(yào)性(xìng)可(kě)能并不显(xiǎn)著(zhù)。但(dàn)如果将(jiāng)投资贯穿(chuān)一生，并将(jiāng)长期复合回报作为终级目(mù)标，可(kě)积累性就(jiù)是这(zhè)一目标的最重要保障，选择(zé)一条可(kě)积(jī)累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的。我(wǒ)们会参考(kǎo)全球产(chǎn)业升级的经验，持续做(zuò)深入的研究积累，争(zhēng)取(qǔ)构建一个全(quán)面而尽量准确(què)的(de)坐标(biāo)系，希望能正确评(píng)估企业的(de)竞(jìng)争力并跨行业(yè)选(xuǎn)出(chū)好的公(gōng)司。识(shí)别(bié)出(chū)好公(gōng)司是如(rú)此重要，因(yīn)为好(hǎo)公司(sī)不是好股票的(de)唯(wéi)一(yī)情形(xíng)就是估值过高，在其(qí)他情形下，好(hǎo)公司都(dōu)会给投资(zī)者带来长(zhǎng)期(qī)可观的回(huí)报(bào)。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的定期报(bào)告并对财务数据(jù)进行(xíng)系统整理和分析，是理解企业(yè)基(jī)本(běn)面的(de)核(hé)心(xīn)手段之一。在定期报告中，企(qǐ)业的所(suǒ)有经(jīng)营活动都会反映(yìng)在财务数据(jù)中，定量的数据可以用(yòng)来(lái)检验(yàn)并修正(zhèng)调研中对企业形成的定(dìng)性感知。如果能(néng)对(duì)一家公司(sī)过去和当前的财(cái)务(wù)状况了如指(zhǐ)掌(zhǎng)，就更有可能(néng)正确评判这(zhè)家(jiā)公司的(de)未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公司(sī)感兴趣，那就看看它的年报(bào)，你就会超过华尔街98％的人。如(rú)果(guǒ)你阅读了年报(bào)中的附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何(hé)成功(gōng)的公司都经历过短期的经营业(yè)绩和(hé)股价的震(zhèn)荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它(tā)们成功的(de)模式往(wǎng)往(wǎng)没有变化，通过深(shēn)入的研(yán)究并抓住(zhù)这些关键的因素，是能够一(yī)路(lù)坚持下来(lái)的重要(yào)因素，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储能、新能源车

　　曾(céng)经(jīng)作为(wèi)一人包揽前三的(de)基金(jīn)经(jīng)理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受关注(zhù)。

　　以(yǐ)刘格(gé)菘管(guǎn)理的广发(fā)双擎升(shēng)级为例(lì)，一季(jì)度末该基金保持较高(gāo)仓位运(yùn)作，该基金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位(wèi)应对(duì)市场。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)度持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度调整。数据显示，广发双擎升级一(yī)季(jì)度末前五(wǔ)大重仓股分别为(wèi)晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基(jī)绿(lǜ)能、圣邦股份，这(zhè)些(xiē)重仓股均出(chū)现(xiàn)在该基金(jīn)去年四季(jì)度末的前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报(bào)中(zhōng)写道(dào)，2023年一季度，表现较好的(de)行业为(wèi)新科(kē)技技术演(yǎn)绎预测(cè)中的(de)相关行(xíng)业，例如计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。以(yǐ)光伏(fú)、新能(néng)源(yuán)、汽车等为代(dài)表的高端制造业资(zī)产经历(lì)了下跌。在海(hǎi)外金融风险担(dān)忧、经济衰退的初始(shǐ)预期、国际关系不确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应用展(zhǎn)望，资(zī)金分流可能(néng)是(shì)高端制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级基金的(de)持仓结构并没有进行大(dà)幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造(zào)产业链布局(jú)。从(cóng)重仓持股来看，该基(jī)金重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向。

　　和(hé)2022年(nián)四(sì)季度相比(bǐ)，刘格菘一季度的重仓股(gǔ)变化不大(dà)，仅晶科能源(yuán)新(xīn)进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而比亚迪退出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年(nián)二季度的表(biǎo)现持乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预计(jì)更(gèng)注重基本面和(hé)估值的匹配度。对(duì)本(běn)基金重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平(píng)已在历(lì)史低位(wèi为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生)，产(chǎn)业(yè)链的变化在市(shì)场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认知和(hé)体现。

　　就A股市场一季度的阶段特(tè)点来说(shuō)，当前(qián)市场的(de)参与资金(jīn)方呈现复杂多样的趋势，收(shōu)益预期(qī)的时间维度预期(qī)也呈现分化，因此(cǐ)短期内市(shì)场(chǎng)在(zài)主题逻辑的演绎幅度(dù)、转换速度都会(huì)可预见(jiàn)地加大。这对于投(tóu)资人而言，在(zài)新(xīn)信息的处理上提高了难度(dù)，短期内基本面估值匹配(pèi)的压(yā)力也会比较大(dà)。

　　陈(chén)皓：投资和(hé)人生一样，

　　一生最(zuì)重要的选择也就是三、五次

　　作为市场上较为知名(míng)的均衡(héng)性投(tóu)资(zī)选手，陈皓一季度如何(hé)调整(zhěng)投资组合，如何展望未来(lái)市场投(tóu)资机会，也非常受到(dào)市场(chǎng)关注(zhù)。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易(yì)方达新经济基(jī)金中回顾一季度市(shì)场(chǎng)行(xíng)情(qíng)时表(biǎo)示，一季度中国经济整体温和(hé)复苏，由于刚刚经历疫情，居民(mín)消费和企业投资的信(xìn)心恢复会(huì)有一(yī)个过程，因此短期持续加杠杆的动力不强，复苏力度相比(bǐ)市场乐观(guān)预期仍有一定(dìng)差距。海外则维(wéi)持滞涨格(gé)局，尽(jǐn)管3月以硅谷银行为(wèi)代表的欧美(měi) 金融风波暂(zàn)时(shí)平(píng)息，但也让投(tóu)资者担心这(zhè)是否只(zhǐ)是(shì)当下复杂(zá)环境下各种危(wēi)机的冰山一角。尤(yóu)其4月(yuè)初欧佩克+的减产行为(wèi)进一步增强了未来通(tōng)胀的(de)韧性，也(yě)让美联储在货币政策调整决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济(jì)基(jī)本面遇到无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工(gōng)智(zhì)能自动内容生成）”和部分国企(qǐ)相关板块获得了边际资金的巨量涌入，机(jī)构(gòu)短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加(jiā)剧了(le)市场结构的分化。受益(yì)两大主题(tí)的TMT和(hé)建筑(zhù)、石油石(shí)化等板(bǎn)块表现突出，而新能源、金融(róng)地产等行业(yè)则录得负收益。

　　谈及一季度投资操(cāo)作时(shí)，陈皓称(chēng)，由于尚未(wèi)发掘到(dào)基本面驱动的投资主线(xiàn)，本基金一季度操作不多，主要(yào)包(bāo)括行业上(shàng)用医药(yào)替代了部分白酒仓位，个股上则(zé)逆向增持了一些由于短期(qī)基(jī)本面一般或者机(jī)构调仓导致股价下跌，但长期市值空间较大(dà)的(de)中小盘个(gè)股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化(huà)上看，此前连续(xù)3个季度(dù)位列前五(wǔ)大重仓股之一的五粮液，在今年一季(jì)度(dù)退出该(gāi)基金(jīn)前十大重仓(cāng)股，宝信软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季(jì)度唯一一只仍保(bǎo)留(liú)在(zài)前十(shí)大重仓股的贵州茅(máo)台也遭(zāo)到陈皓(hào)减持，对(duì)比上一个(gè)季度(dù)，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比减(jiǎn)持(chí)幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重(zhòng)仓股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前十(shí)大(dà)重仓股中，主(zhǔ)要供应北斗(dòu)关键(jiàn)器件的振芯科(kē)技、氟化工(gōng)龙头中(zhōng)的巨化(huà)股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股(gǔ)一季度新进前(qián)十大重仓股。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫光国微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用相当大的(de)篇(piān)幅谈了他对一季度热门的AI板块(kuài)的看法(fǎ)。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工智(zhì)能）主题(tí)我(wǒ)们(men)也进(jìn)行了积极的研究，方(fāng)向上非(fēi)常认同(tóng)其(qí)很可(kě)能(néng)是一次(cì)全新(xīn)的技术(shù)革命，将极大提(tí)升全社会的生(shēng)产(chǎn)效率，但客观上我(wǒ)们当下的研究(jiū)认知还不具备(bèi)对相(xiāng)关标的的(de)定(dìng)价能(néng)力，尤其(qí)当这些(xiē)个(gè)股快速(sù)上涨后(hòu)，也不(bù)太符合我们“以相对合理的(de)价格买(mǎi)入(rù)预期收益率更高的资产”这一投资理念，因(yīn)此会选择(zé)暂时“以(yǐ)静制动”，继续对(duì)产业和公(gōng)司进行跟踪、研究以(yǐ)及再定(dìng)价，等(děng)待胜率和(hé)赔率(lǜ)更(gèng)高(gāo)的(de)投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中还分享了(le)自己最新的(de)投资感悟，他表(biǎo)示，相比资本市场即(jí)期涨跌带来的(de)多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过(guò)深入研究获(huò)得(dé)超(chāo)额认(rèn)知、并(bìng)最终映射到投资(zī)上来(lái)获得(dé)内啡肽。投资(zī)和人生一样，每天都可以做选(xuǎn)择，但终其(qí)一生最重要的其实(shí)也(yě)就是那三(sān)、五次(cì)，我们平(píng)时的不(bù)断学习、反(fǎn)思、进化，努(nǔ)力(lì)追寻的(de)正是在每(měi)一次关键选择时将胜率再(zài)提升一点(diǎn)点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝(yùn)酿或发酵，我们重启了与世(shì)界的链接，中国(guó)在(zài)中东、南美(měi)等新兴市场获得了更多实质性(xìng)认同的(de)声音(yīn)和举动(dòng)；国内主要城(chéng)市的一二手(shǒu)房销售持(chí)续恢复，部(bù)分行业已经进入库存周期的(de)尾(wěi)段，我们可能真的(de)只需要一点点信(xìn)心(xīn)，就能扭转困局，将经济(jì)带入正(zhèng)循环。一如当下(xià)的证券市场，我们也衷心的希望其能够早(zǎo)日(rì)摆脱(tuō)存量博(bó)弈的困难模式，迎(yíng)来投(tóu)资(zī)人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致(zhì)力(lì)于在优质股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副总(zǒng)经(jīng)理朱少醒一(yī)季度持(chí)仓基本保持稳(wěn)定，持仓(cāng)依旧(jiù)以消(xiāo)费(fèi)、医(yī)疗(liáo)、银行、券(quàn)商(shāng)、新能源等(děng)板块(kuài)龙(lóng)头为主。

　　从一(yī)季度前十大(dà)重仓(cāng)股上看，贵(guì)州茅台、五(wǔ)粮(liáng)液依旧位居富国天(tiān)惠基(jī)金前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，金域(yù)医(yī)学新进前(qián)三大重仓股(gǔ)，这也是自2021年以来，金域医学首(shǒu)次(cì)进入(rù)富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学(xué)是一家以(yǐ)第(dì)三方医学检验及病理诊断业务为核心的(de)高科(kē)技(jì)服务企业，通过不断积累的“大平台、大网络、大服务(wù)、大(dà)样(yàng)本和大数据”等(děng)资源优势，为全国(guó)各级医疗机构提(tí)供领先的(de)医(yī)学(xué)诊(zhěn)断信(xìn)息整合服务。

　　除了(le)金域医(yī)学之外，基(jī)础化工板(bǎn)块中(zhōng)的蓝晓科技(jì)也在一季度新进(jìn)富国天惠(huì)前十大重仓股(gǔ)，受益于生命科学业务增长(zhǎng)迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康德(dé)、瑞丰新材两(liǎng)只个股则在(zài)一季度退出富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾，一季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种艰难(nán)挑战的2022年后，一季度实体经(jīng)济进(jìn)入(rù)了复苏的阶段(duàn)。各(gè)项(xiàng)宏观(guān)经济指标在3月(yuè)份有(yǒu)了明(míng)显改善(shàn)。货币(bì)政策(cè)保持宽松，前几年(nián)实施的一(yī)些收缩性行业监管政策放松管制的(de)迹象确认。投资(zī)者的风险(xiǎn)偏(piān)好有微弱(ruò)的回升(shēng)。

　　尽管目前(qián)数据上(shàng)呈现的复苏力度还不(bù)是很强，但我们应该(gāi)看到是积(jī)极的(de)因素正在发挥作用持(chí)续的进程中(zhōng)。更(gèng)要重视的是市场的整体估值依(yī)然(rán)处于长周期中很有(yǒu)吸引力的(de)位置(zhì)，当下权(quán)益市场处在较好(hǎo)的(de)风险(xiǎn)收益(yì)区(qū)间。

　　他表(biǎo)示，放在(zài)更长的时间维度，我们相信(xìn)现在所面(miàn)临(lín)的(de)重重困(kùn)难终将找(zhǎo)到(dào)解决的出(chū)路。投(tóu)资者当前选(xuǎn)择(zé)承受市场波动对应的预期回报水平的是相(xiāng)当合适的。未来我们依然会致力于(yú)在优(yōu)质股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露时反复强(qiáng)调，我们并(bìng)不具备(bèi)精确预测市场(chǎng)短期(qī)趋势的可靠能(néng)力，而把(bǎ)精力集中在耐心收集具有远(yuǎn)大(dà)前景的(de)优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市(shì)场情绪在未来某个时(shí)点(diǎn)的周期性回归。个股选择层面，本基金偏(piān)好投(tóu)资(zī)于具(jù)有良好“企业基(jī)因”，公(gōng)司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们认(rèn)为此(cǐ)类企(qǐ)业，有更(gèng)大的概率(lǜ)能在(zài)未来(lái)为投资者(zhě)创造价(jià)值(zhí)。分(fēn)享企业自身增长带来的资本(běn)市场收益是成(chéng)长型基金(jīn)获(huò)取回报(bào)的(de)最佳途径。

　　刘彦(yàn)春(chūn)：继续坚守大(dà)消(xiāo)费

　　作(zuò)为业(yè)内知名的主(zhǔ)投大(dà)消费板(bǎn)块的(de)基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度如(rú)何调仓(cāng)换(huàn)股，他又(yòu)是如何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示(shì)，刘彦春整体(tǐ)持仓(cāng)的仓位和行业板块变化不大(dà)。他在景顺长城(chéng)鼎益基金(jīn)季报写道，一(yī)季度组合仓位和行业(yè)配置没有大(dà)的变(biàn)化，仍然坚持自下而上精选个(gè)股而非择时的投(tóu)资风(fēng)格，保持合(hé)同(tóng)约定较高仓位运(yùn)作(zuò)。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报来(lái)看(kàn)，前(qián)三大重仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前(qián)十大重仓股之中。

　　从增持力(lì)度(dù)上(shàng)看，刘(liú)彦(yàn)春对中国(guó)中免加仓(cāng)力度(dù)最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底(dǐ)持仓(cāng)，美(měi)的集团新进前十大重仓(cāng)股之列，而晨(chén)光股份(fèn)退出(chū)前十大重仓股。

　　谈及(jí)后市表示(shì)，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复苏。海(hǎi)外通胀预期(qī)变(biàn)化对国内资本市(shì)场造成较大扰动。美国(guó)失业率水平再(zài)创新低，意味着高(gāo)利率环(huán)境大概(gài)率持(chí)续更长(zhǎng)时间。气球事件(jiàn)导致(zhì)中美(měi)关系再度紧张。国(guó)内强刺激预期落空，叠加海外风险事件，股票市场开始偏(piān)离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是今年主要宏(hóng)观背(bèi)景。经(jīng)济(jì)运(yùn)行(xíng)正(zhèng)常化需要一(yī)个过程，特别是居(jū)民(mín)和中(zhōng)小企业，需要时间修(xiū)复资产负债表、修复信心。随着经济(jì)逐(zhú)步正常化，居民消费信心回升(shēng)、超额储(chǔ)蓄下降是必然事件，消费今年大(dà)概率超预(yù)期回升。就(jiù)近期公布的社(shè)融和地产数(shù)据分析，二季度A股盈利(lì)增(zēng)速(sù)有望进入上行周期。

　　海(hǎi)外(wài)银行暴雷反(fǎn)映出加息过快带来的金融风险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联(lián)储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金(jīn)融风(fēng)险更多(duō)是流动(dòng)性问题，底层资产(chǎn)问题不大(dà)，海外央行及时救助可以避(bì)免(miǎn)风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认为出(chū)现金融危机的风险不大。欧美等发达(dá)国(guó)家(jiā)通胀(zhàng)和金融风险(xiǎn)并存，处理难度较大，这也意味(wèi)着全球无风险收益率(lǜ)在相对(duì)顶部位置，国(guó)家之家沟通对(duì)话(huà)、加强合作的可(kě)能性也在加大。

　　全球经济正在重回(huí)正轨的路上(shàng)。除了继续(xù)关注整个经(jīng)济体(tǐ)发(fā)展状况之外，我们(men)可以将目光更(gèng)多(duō)放在微观(guān)企业层面。可以看(kàn)到很多公(gōng)司在过(guò)去(qù)几年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中(zhōng)变得(dé)更加优秀、更(gèng)加强大。不必总是(shì)关注宏观数据，多看看微观企业变化可以(yǐ)让内心更加平静。我们对全年股票(piào)市场(chǎng)有(yǒu)信心(xīn)，未来将继续保持合同(tóng)约定较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业(yè)中寻找投资机(jī)会(huì)。期待为持有(yǒu)人创造(zào)良(liáng)好收(shōu)益。

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