在(zài)股市高点成立(lì)的主动权益(yì)类定开(kāi)基金密(mì)集迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)日，近三个月(yuè)即将开放的(de)产品超3成跌破面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动权益(yì)定(dìng)开基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等(děng)众多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的(de)重要(yào)原因。同时(shí)，他们也(yě)建议基金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服(fú)短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破(pò)净乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告称，根据(jù)基(jī)金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司(sī)旗下主动(dòng)权(quán)益一年定(dìng)期开放基金最近(jìn)一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发基金合同终止的(de)情形，基(jī)金管理人将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该(gāi)只基金的(de)基金合(hé)同生效(xiào)后(hòu)，若(ruò)登记机构(gòu)完成每个开放(fàng)期最后乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人一个开(kāi)放日的(de)申购、赎回或转换业务申请确(què)认时，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金资(zī)产净值低(dī)于五(wǔ)千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报(bào)告和信息披(pī)露程(chéng)序后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动(dòng)权益类定期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的(de)投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时(shí)间(jiān)、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本(běn)数(shù)量等众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)大多成立(lì)于(yú)2020年下半年，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观(guān)察(chá)，从近(jìn)三月即(jí)将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期开放(fàng)式基(jī)金来(lái)看(kàn)，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立可能(néng)是部分基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时基金发(fā)行相对容(róng)易，而且规(guī)模也(yě)容易做(zuò)大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入市(shì)就(jiù)容易出现一段(duàn)时间内基金(jīn)业(yè)绩(jì)表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公(gōng)司而言(yán)，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也(yě)可以树立基金公司良好口碑，有利(lì)于(yú)基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也(yě)表示(shì)，在(zài)市(shì)场高位、情绪火热时(shí)发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市(shì)场的整体(tǐ)波动增大，风格轮(lún)动现(xiàn)象加(jiā)剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不同(tóng)的(de)投资(zī)策略、不(bù)同(tóng)投资(zī)范围的基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容(róng)易出现爆(bào)款基金，较大(dà)规模给基金经理带来(lái)的灵活性(xìng)限(xiàn)制(zhì)很(hěn)可能(néng)会影响产品(pǐn)未来的(de)超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短期(qī)快速上(shàng)涨很可能估值虚(xū)高(gāo)。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求基(jī)金经理不(bù)得不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会(huì)，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，并(bìng)将规模(mó)控(kòng)制在基(jī)金(jīn)经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投(tóu)资机(jī)会(huì)、控制回撤等方(fāng)法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及(jí)预期，近一年(nián)新成(chéng)立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预(yù)期时(shí)，投资者(zhě)的(de)心(xīn)态(tài)会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击投(tóu)资(zī)者的投资信心。如果破净率持续上(shàng)升(shēng)的(de)话(huà)，投资者(zhě)对(duì)于后(hòu)续(xù)新(xīn)发基(jī)金的购(gòu)买意愿可能会下(xià)降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金(jīn)在基(jī)金经理更好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利于为(wèi)投资者创造(zào)更好收益。但是定(dìng)开基金也受市(shì)场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人此，未来(lái)定开(kāi)基金发行(xíng)时(shí)，一是要避免(miǎn)高位(wèi)发行，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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