关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利(lì)率可(kě)能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储(chǔ)行长布拉(lā)德表示，决策者可能不得不(bù)进一步提(tí)高利(lì)率以给(gěi)通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观(guān)望一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采取(qǔ)的(de)激进政策遏制(zhì)了通胀的(de)上(shàng)升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通(tōng)往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示(shì)，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降(jiàng)”才能确信(xìn)没(méi)有必要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联(lián)储(chǔ)仍(réng)然可以实(shí)现软(李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译ruǎn)着(zhe)陆，在(zài)不触发(fā)经济严重(zhòng)下(xià)滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)可能略有疲(pí)软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今(jīn)年在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中国(guó)人(rén)民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互通合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的(de)各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构(gòu)之间(jiān)在(zài)交(jiāo)易、清算、结算等方面(miàn)互(hù)联互通的(de)机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)。初期可交(jiāo)易(yì)品种为(wèi)利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结(jié)算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商(shāng)协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业(yè)务的清算(suàn)会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外(wài)投资者(zhě)为符合人(rén)民银行要求并完成内地银行间(jiān)债券市(shì)场准入(rù)备案的(de)境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)，并(bìng)经(jīng)外汇交易中心开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投(tóu)资(zī)者需同时申请成为场外结算(suàn)公司的清算会员(yuán)或(huò)该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民(mín)币，清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上(shàng)交所(suǒ)道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘(pán)却(què)仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告(gào)，就相关(guān)原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限公司（以下简称公(gōng)司(sī)）在上(shàng)交所(suǒ)网站(zhàn)发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌(pái)的(de)公告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后一个(gè)交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在(zài)匹配成(chéng)交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎(shú)回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事件的(de)发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利(lì)空阶段性出尽后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联(lián)储继(jì)续加息预(yù)期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下(xià)挫，外围市场环境(jìng)整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决(jué)定放慢加息步伐。在外(wài)围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂(zhī)价格在(zài)假期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈油(yóu)库存连续(xù)下降支撑盘(pán)面走强，菜(cài)油(yóu)紧(jǐn)随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料(liào)分析(xī)师侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反弹是由基(jī)本面(miàn)的改善(shàn)推动的(de)。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关(guān)上(shàng)市企业一季度业(yè)绩(jì)大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同(tóng)推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输(shū)部数(shù)据显示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平(píng)。这意(yì)味着油脂餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库(kù)需(xū)求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求(qiú)的重(zhòng)要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程(chéng)度(dù)的停(tíng)机计(jì)划(huà)，市场(chǎng)现(xiàn)货(huò)供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面(miàn)，产地库(kù)存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存(cún)环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存(cún)减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格(gé)在本周(zhōu)累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体数(shù)据偏弱(ruò)，出口月度(dù)环比下降，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续下(xià)跌后，利空落地效应(yīng)以及(jí)机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估(gū)超预期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动期(qī)价快速反弹，而(ér)库存预(yù)估下降的原(yuán)因(yīn)来自(zì)于马来(lái)西(xī)亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油(yóu)及(jí)菜油自身基(jī)本面供(gōng)应增加的利空因素(sù)逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到(dào)主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至(zhì)11个(gè)月(yuè)以来最低(dī)水平，因产量持平且(qiě)马(mǎ)来西亚(yà)国(guó)内使用量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平(píng)。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原(yuán)因(yīn)各(gè)有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原因(yīn)来自于产量的季(jì)节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅(fú)下降，主要(yào)是受到年初国内(nèi)疫情防控(kòng)措施优(yōu)化(huà)调整(zhěng)带来的餐饮消费的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕现货(huò)价(jià)差高(gāo)位(wèi)运行导(dǎo)致棕榈油替代性能(néng)大大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚(yà)及(jí)中国(guó)棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油(yóu)出口，市(shì)场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作(zuò)为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油进(jìn)口国(guó)，虽然库存都不(bù)同程度下降，但都仍(réng)处于历史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年内(nèi)低位，无(wú)法满(mǎn)足当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒(dào)挂以及需求国(guó)库存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出(chū)口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是(shì)去库的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重(zhòng)推动的结(jié)果。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港(gǎng)压力下降，月均到港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为(wèi)重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新(xīn)累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让利，这至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢(huī)复才有可能(néng)。因此，未(wèi)来产(chǎn)地(dì)的(de)累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前(qián)的市场情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上(shàng)涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周期(qī)来(lái)看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄(è)尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大(dà)宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用(yòng)。那(nà)么，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说是(shì)这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周(zhōu)四(sì)也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美(měi)联(lián)储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美(měi)国银行业的(de)任何(hé)可(kě)能的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍(réng)需保(bǎo)持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目前基本面仍然多(duō)空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国(guó)内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量到(dào)港(gǎng)的预期(qī)对豆(dòu)系(xì)品种(zhǒng)带来压力(lì)，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度(dù)南美大(dà)豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又显得处于(yú)偏低(dī)水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独(dú)立走势，单(dān)边行情(qíng)仍将比较多地被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美(měi)联储加(jiā)息(xī)已(yǐ)经(jīng)在市场预期当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗商品(pǐn)市场的利空影(yǐng)响有限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译(zōng)榈油工业(yè)消(xiāo)费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用(yòng)消费各占(zhàn)一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段时期内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量的大(dà)幅波动，加上(shàng)油(yóu)脂(zhī)食用(yòng)作为(wèi)消费(fèi)必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基本面(miàn)对价(jià)格波动仍然将起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用。

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