财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和(hé)非(fēi)洲地区的信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品决(jué)定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家(jiā)买(mǎi)方(fāng)机(jī)构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在投票的(de)清单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个问题的市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所依据的(de)参(cān)考债(zhài)券（次(cì)级债(zhài)）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此东莞属于几线城市，委员(yuán)会首(shǒu)先东莞属于几线城市(xiān)一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中的排名(míng)条(tiáo)款和担保条件，次级债的(de)持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除(chú)义务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了(le)大(dà)量(liàng)此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的(de)作(zuò)用是在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常等于参考(kǎo)资产的(de)面(miàn)值减去(qù)违约(yuē)后的(de)市场价值。各个区(qū)域的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约(yuē)中定(dìng)义的(de)信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集(jí)团债务相关(guān)的(de)CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信(xìn)的最新评估。在(zài)本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过(guò)这部分(fēn)的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价东莞属于几线城市值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就(jiù)已经开始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将(jiāng)独立(lì)运营。

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