射频芯片领域面临变局，下游(yóu)市场增速放缓叠加进入竞争红海，海(hǎi)外巨头(tóu)已开始寻求业务(wù)转型。

　　今日(rì)，射频芯片厂商慧智微正式在科(kē)创板上市。公(gōng)司(sī)股价开(kāi)盘破发(fā)，跌9.75％。截至收(shōu)盘(pán)，慧(huì)智微(wēi)报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级(jí)市场受到资本热捧。据(jù)公司上市文(wén)件，慧(huì)智微于2018年末开始(shǐ)进入(rù)融资快车道，先后引入了(le)华兴资(zī)本、元禾璞华、大基金二期、红杉(shān)中国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金沙江创投等(děng)一系列(liè)外部机构(gòu)股东。截至(zhì)上市前，大基金二期、广(guǎng)发信(xìn)德以及金沙江(jiāng)创投(tóu)为持股(gǔ)达(dá)5％以上(shàng)的外部机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是(shì)，与慧智微产(chǎn)品结构相似的(de)唯(wéi)捷创芯，上市首日也走出了破发的行情，该公司股价于去年下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍略低于发(fā)行价。

　　二级市(shì)场遇冷背后(hòu)，是射频(pín)领域正面临变(biàn)局。目前(qián)，正射频需(xū)求走向疲软。Yole数(shù)据显示，由于(yú)智能手机增速放缓(huǎn)以及5G普及潜力有限等因(yīn)素影响，预计到2028年射(shè)频(pín)前端市场年复合增(zēng)长(zhǎng)率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球(qiú)射频(pín)芯片巨头，近年来也在(zài)响应(yīng)市场(chǎng)变(biàn)化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意到，当前，射频领域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康希(xī)通(tōng)信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大(dà)基金二期等多个(gè)知名资方

　　公开资料(liào)显示(shì)，慧(huì)智微(wēi)成(chéng)立于2011年，主营业务为射频(pín)前端(duān)芯(xīn)片及模组的研发、设计(jì)和销(xiāo)售，下(xià)游(yóu)应用领域主要包括智能手机(jī)以及物联(lián)网，客户包括三星、OPPO等(děng)智能手(shǒu)机品牌，闻(wén)泰科技等(děng)移(yí)动终(zhōng)端设备ODM厂商(shāng)，以及移远通信等无线通信(xìn)模组厂(chǎng)商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿(yì)元(yuán)以及3.57亿(yì)元；公(gōng)司当前仍处(chù)于(yú)亏损(sǔn)状态(tài)，净(jìng)亏(kuī)损额分(fēn)别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏损持续(xù)的原因，慧(huì)智微(wēi)在招股文件中(zhōng)称，是(shì)由于(yú)持续进行高(gāo)额研发投入；下游客户集中(zhōng)且(qiě)具有产(chǎn)品验证周期，尚未形成规模(mó)效应；市场竞争(zhēng)激烈，叠加下游去库(kù)存周期影响，公(gōng)司(sī)产(chǎn)品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发(fā)投入方面(miàn)，近三年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿(yì)元，占营收(shōu)比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以(yǐ)及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行(xín命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么g)业头部(bù)卓(zhuó)胜微(wēi)50％左右(yòu)的毛利率水平，也不及(jí)和慧智微产品结(jié)构更接(jiē)近的(de)唯捷(jié)创芯(xīn)，后者(zhě)毛利率(lǜ)为30％上(shàng)下。

　　在自身造(zào)血能力不足，但仍要(yào)抓紧(jǐn)扩大规(guī)模的情况下，慧智(zhì)微开(kāi)启(qǐ)了对外融资之(zhī)路。公开信(xìn)息显示，公司于2018年末开始进(jìn)入融资(zī)快车道，尤其是冲刺IPO前(qián)的(de)2021年，其在一年内(nèi)完成了三轮(lún)融资，众多知名(míng)资方，包括大基金二期(qī)、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这(zhè)一阶(jiē)段对(duì)慧智(zhì)微进入了慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及金(jīn)沙(shā)江创(chuàng)投为持股达5％以上(shàng)的(de)外部机构股(gǔ)东(dōng)，持股比(bǐ)例(lì)分别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中(zhōng)数据显(xiǎn)示，从当(dāng)前的股价(jià)情况看，大基金二期在投资慧智微的近两年时(shí)间里(lǐ)，实(shí)现(xiàn)了(le)近(jìn)2.5倍(bèi)的(de)账面回报，而较(jiào)大基(jī)金二期(qī)晚(wǎn)3个月进(jìn)入、并在后(hòu)一轮持续加注的红杉(shān)中(zhōng)国，平均持股(gǔ)成本增至(zhì)13.78元(yuán)/股，当前实现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片(piàn)领域面临变局

　　慧智微招股书显示(shì)，公司(sī)目前有超过接近67％的(de)收入来自于手机领域。当前(qián)，智能手机出货量(liàng)的大(dà)幅下降，已经对慧智(zhì)微的业绩造成了冲(chōng)击，而市场对智(zhì)能手机未来增速持续放缓的预期，也让资(zī)本市场对包括慧(huì)智(zhì)微在内的射(shè)频芯片(piàn)厂商做(zuò)出了重新(xīn)思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射(shè)频前端的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑(huá)，射频前端市场(chǎng)规(guī)模与2021年(nián)的市(shì)场相差无几。而接下来，由(yóu)于智(zhì)能手机的温和增长(zhǎng)以(yǐ)及5G普及的(de)潜力有限，预(yù)计到2028年射频前(qián)端的(de)市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美(měi)元(yuán)。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击入股(gǔ)的射频龙头唯(wéi)捷(jié)创芯(xīn)，在去年4月科创板(bǎn)上市时，也遭遇了破发的行情(qíng)，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股(gǔ)的(de)价格后止(zhǐ)跌回升，但截至今日(rì)收(shōu)盘，唯捷创芯股价仍(réng)低(dī)于66.6元(yuán)/股的发行(xíng)价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年(nián)，全(quán)球多家射(shè)频芯(xīn)片领域(yù)的巨头厂商都在谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原(yuán)有的(de)射频芯片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联网、电源(yuán)等领(lǐng)域。

　　国内方面，射频领域正呈(chéng)现(xiàn)出一片(piàn)红海的竞争格局，由于入局(jú)者众，且产(chǎn)品仍集中在(zài)中低端市场(chǎng)，各射频芯片厂商只能再卷命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么(juǎn)价格，进一步压低了(le)自(zì)身的利润空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微电子(zi)创(chuàng)始人钟林此(cǐ)前(qián)曾表示，国(guó)产(chǎn)射频前端(duān)芯片(piàn)杀价已(yǐ)经无底线(xiàn)，而(ér)预计未来每个射频细分赛道(dào)还会(huì)有更多竞争者进入，往后(hòu)三年射(shè)频芯片厂商将(jiāng)面(miàn)临更大的生存和(hé)竞(jìng)争压力。

　　目前，一级市命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么场对(duì)射频芯片厂商的(de)关注亦(yì)有所(suǒ)下降，截至目(mù)前，今年共有9家(jiā)射频芯片厂商(shāng)宣布完(wán)成(chéng)融资，而在2021年(nián)上半年，这个数据(jù)是(shì)近(jìn)50家(jiā)，且(qiě)投资机构涵盖了投资机构涵盖了中(zhōng)金资本、红杉资本中国、小(xiǎo)米长(zhǎng)江产业基金(jīn)、深创投等(děng)知名(míng)机构。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书(shū)中表(biǎo)示，本(běn)次(cì)IPO募得资金(jīn)将用于芯片测设中心建设、总部基地及上海和(hé)广州研发中心建(jiàn)设以及补充流动资金。具体(tǐ)战(zhàn)略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域取(qǔ)得的市场地位，增(zēng)加头部(bù)客户的(de)市场(chǎng)份(fèn)额；技术上跟进射频(pín)前端(duān)技术迭(dié)代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频(pín)段的应用(yòng)；产品上加大对上游滤(lǜ)波器(qì)、多工器(qì)的(de)产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门(mén)槛的产品系(xì)列。

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