随(suí)着一季报披露完(wán)毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对权(quán)益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多(duō)的(de)权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季(jì)度坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业(yè)并(bìng)列(liè)首位。在(zài)此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基(jī)金(jīn)在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金(jīn)经理周海(hǎi)栋(dòng)过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益(yì)率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本(běn)面(miàn)坚固或出现好转信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多年化(huà)工研究(jiū)经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉(xī)的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前三则(zé)被易方达(dá)信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三则是交(jiāo)银(yín)定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业(yè)配置比(bǐ)例(lì)

　　一季(jì)度(dù)A股市(shì)场整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季(jì)度披(pī)露的(de)情(qíng)况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀(huái)在一季报(bào)中表示(shì)，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对(duì)收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上相对收益和(hé)绝对收益的(de)投(tóu)资(zī)机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多策略”的(de)方(fāng)式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十(shí)大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的(de)主线判(pàn)断不是很(hěn)清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上除了(le)向(xiàng)小市(shì)值成长风(fēng)格有(yǒu)一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策(cè)方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值(zhí)风格基金(jīn)和股票(piào)，以及与数字(zì)经(jīng)济相关的基(jī)金和股(gǔ)票，未来(lái)计划(huà)视(shì)相关板块的估值水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略(lüè)，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判(pàn)断(duàn)，对行(xíng)业风格的(de)持仓(cāng)结构进(jìn)行(xíng)了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分(fēn)短期(qī)表现较(jiào)差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本(běn)面(miàn)和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度(dù)适度(dù)降低了深度价(jià)值和价值质(zhì)量等(děng)偏价值策略(lüè)的(de)基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去几年(nián)的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得(dé)住的(de)基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地(dì)域的投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置(zhì)比例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要(yào)方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增速较高板块的(de)配置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合(hé)权(quán)益资产维持超配状态(tài)，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益(yì)于社会经济活动趋于(yú)正常的(de)消费医(yī)药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的(de)机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至(zhì)3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们(men)也在一季报中提到(dào)了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大(dà)类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修复。从确(què)定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和新(xīn)技术(shù)领域(yù)。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供(gōng)需格局和(hé)票(piào)价弹性带(dài)来的(de)潜(qián)在超预期机(jī)会。投资端关(guān)注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一路也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句(lù)带动下(xià)的部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基(jī)金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估(gū)值处均(jūn)在具备吸引力的(de)水平，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确(què)定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧(qí)，但政策(cè)仍(réng)有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的(de)基(jī)建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续关注新技术(shù)对经济各(gè)个领(lǐng)域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来(lái)讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市(shì)场对其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行(xíng)、消费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看(kàn)，当前中国经济处于复(fù)苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的(de)复苏周期，权益(yì)方(fāng)面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基(jī)本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季报超预期、全年指引较(jiào)好的(de)细(xì)分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特(tè)别是国(guó)产替代的关(guān)键环节，是(shì)长期关注的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导(dǎo)体行(xíng)业可(kě)能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景气度相较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的(de)突破，有可(kě)能打(dǎ)开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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