本周，沪(hù)综指3400点关(guān)口(kǒu)之(zhī)前虚(xū)晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空(kōng)形态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐(lè)观(guān)来看(kàn)，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌(diē)空间不大(dà)。

　　中概股下(xià)跌(diē)拖累A股(gǔ)急(jí)挫

　　截至周(zhōu)四，兔(tù)年股市走过3个月行程，期间(jiān)沪指仅(jǐn)上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上行通(tōng)道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围(wéi)股市下跌的(de)风险输入。作(zuò)为同股同(tóng)权(quán)的两地上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港中企指数和衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗恒(héng)生指数过去3个月表现(xiàn)为全(quán)球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指数(shù)周二(èr)盘中低位较2月(yuè)峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美(měi)联储加息在即，市场避险情绪上升(shēng)，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前将中国股票评(píng)级(jí)从高配下调为中性。从宏观面(miàn)看(kàn)，今年首季(jì)，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔(tī)除食品(pǐn)和能(néng)源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加(jiā)息势在必行。英为财情的美联储利率观(guān)测器最新数据显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现(xiàn)，美国对策(cè)是：以1930年大(dà)萧条以(yǐ)来(lái)最快(kuài)速度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连续(xù)第四个月收缩(suō)。美联(lián)储加息(xī)导致金融资(zī)产(chǎn)盈(yíng)利(lì)缩(suō)水(shuǐ)，缩(suō)表则(zé)令流动性折价效应加(jiā)剧，在全球金融市场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧(pěng)

　　助涨中字头(tóu)个股(gǔ)

　　美(měi)国银行业(yè)又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和(hé)银(yín)行股(gǔ)价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总(zǒng)市(shì)值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的(de)历史峰值缩水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一季度末，其(qí)实际(jì)存款较(jiào)去(qù)年末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股(gǔ)机构不再抱团银行股，银行部分龙(lóng)头股招行等承压，相较(jiào)而言，工商(shāng)银行兔年以来(lái)表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价兔年颓势(shì)，一是二(èr)者虎(hǔ)年最后3个月股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速(sù)；二是“中国特色估(gū)值体系”开始风(fēng)行(xíng)，市场风格转换。但二者市净率远(yuǎn)高于行业均值(zhí)，难以(yǐ)赋(fù)予中特估概念中的回(huí)购(gòu)预期。

　　通达信(xìn)数据显示，中(zhōng)字头指数(shù)年内(nèi)上(shàng)涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同期(qī)上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市(shì)盈(yíng)率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深京三市(shì)A股的市盈率(lǜ)和(hé)市(shì)净率中位(wèi)数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策(cè)面(miàn)来(lái)看(kàn)，让央企国企估值回归市场均(jūn)值，已(yǐ)是国家资本新战(zhàn)略。国家(jiā)外(wài)汇局日(rì)前表(biǎo)示(shì)：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估(gū)值相对偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字(zì)头股票(piào)点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总(zǒng)市值取代(dài)贵州茅台成(chéng)为市值“一哥”的中国移动(dòng)，流通小(xiǎo)衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗盘+次新+绩(jì)优概(gài)念(niàn)让(ràng)其成为中特估龙头。

　　衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗五(wǔ)月预期下(xià)跌空间不大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带(dài)来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的(de)涨跌幅(fú)限制，沪指(zhǐ)当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪(hù)指全年和(hé)5月(yuè)份上涨的年份分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年(nián)的15年里(lǐ)，红(hóng)五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全年同步(bù)飘红(hóng)4次，5月份这个(gè)风向(xiàng)标已不太灵光(guāng)。相(xiāng)比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截(jié)至周四，沪(hù)指(zhǐ)4月(yuè)份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红(hóng)概(gài)率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题的(de)红五月行情能否再现(xiàn)？关键在要看两(liǎng)点：一是(shì)年内(nèi)上涨(zhǎng)逾(yú)53％的互(hù)联网(wǎng)指数能否维(wéi)持强势行情。二是作为(wèi)A股(gǔ)第二大(dà)行业指数，电气设备(bèi)板块能(néng)否企(qǐ)稳。该(gāi)指数年内跌(diē)幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日(rì)成交(jiāo)始终维持在万(wàn)亿元之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只(zhǐ)是(shì)风格轮换(huàn)在(zài)加速。鉴于大(dà)盘重新(xīn)回到W形整理格局，后市即(jí)使(shǐ)考(kǎo)验3200点附近的(de)半年线(xiàn)和年线(xiàn)关口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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