金(j异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写īn)融界5月16日消息(xī) 国新办今日上午举行4月份国(guó)民经济(jì)运行情况新闻发布会。现(xiàn)场有记者(zhě)提(tí)问，4月份CPI与PPI同比(bǐ)表现均弱于预期(qī)，尤(yóu)其(qí)是PPI通缩加剧(jù)，请问原因有哪些？国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局如何看待(dài)未(wèi)来(lái)的走(zǒu)势？

　　国家(jiā)统计局新闻发言人(rén)、国民(mín)经济综(zōng)合统计司司长(zhǎng)付凌晖(huī)回应称，当前价格低位运行主要是(shì)阶段性的，当(dāng)前中(zhōng)国经(jīng)济不存(cún)在通缩，总的来看，下阶(jiē)段(duàn)也不会出现通缩(suō)。从CPI的(de)情况来看，今(jīn)年以来，CPI同比涨(zhǎng)幅总(zǒng)体上是回落的，4月份同(tóng)比上涨0.1％，涨幅(fú)比上个月回(huí)落(luò)了0.6个百分点(diǎn)，CPI走(zǒu)低主要是一些阶段性因素影响。

　　一是食(shí)品价格的(de)回(huí)落。随(suí)着气温的转(zhuǎn)暖，鲜菜、鲜(xiān)果供应增加，市场价格有所回(huí)落。同(tóng)时，生猪市场(chǎng)供应总(zǒng)体是充足的。进入4月份以后(hòu)，猪肉消费进入(rù)淡季(jì)，猪肉(ròu)价(jià)格(gé)下行，也带动了食品价格的回(huí)落。4月份，食(shí)品价(jià)格同比上涨0.4％，涨幅比上月回(huí)落2个百分点。

　　二是能源价格降幅扩大。今年以来，受(shòu)到世界经济复(fù)苏(sū)乏力、全(quán)球(qiú)能源价格(gé)总体上趋于回落，对(duì)国内居民(mín)消(xiāo)费汽(qì)柴(chái)油价格(gé)输出型影响显现，4月份CPI中，能源价格同比下降(jiàng)5.4％，比(bǐ)上月降幅有所扩大。

　　三是(shì)国内部分(fēn)耐用(yòng)消费品降价(jià)促销。今(jīn)年以来(lái)，受(shòu)到(dào)汽车优惠补贴政策去年底到期影响，国(guó)六(liù)B的排(pái)放标准在今年(nián)7月份(fèn)切(qiè)换，车企降价促销力度加大，带动了价格的下行。我们看到，4月份燃油小汽车(chē)价格环比还(hái)在下降。

　　四(sì)是上年同期对比基数走高。上年同(tóng)期受到疫情冲击(jī)，猪肉价格进入到(dào)上涨周期等(děng)因素的影(yǐng)响，食(shí)品价(jià)格涨幅扩(kuò)大。同时(shí)，由于国(guó)际地(dì)缘(yuán)政治(zhì)冲突、全球(qiú)疫情影响，去年国(guó)际油(yóu)价高(gāo)涨，带动(dòng)了(le)CPI中能(néng)源价格上升。在这些因素共(gòng)同(tóng)影响下，去年(nián)4月份CPI同(tóng)比上涨2.1％，涨幅比3月(yuè)份(fèn)扩大0.6个百分点。

　　付凌(líng)晖指出，在价格中(zhōng)食(shí)品和能源由于受(shòu)到(dào)短期因素影响，往往波动会(huì)比(bǐ)较大(dà)，看价格总体的状(zhuàng)况，更重要(yào)的还要看核心(xīn)CPI。从(cóng)核心CPI的状况来(lái)看(kàn)，4月份(fèn)同比上涨0.7％，涨幅和上月相同，总体保(bǎo)持基(jī)本稳定。从核心CPI目(mù)前的情况(kuàng)来看，目前0.7％的涨幅(fú)和(hé)疫情前相比还是(shì)偏(piān)低的，很重要的(de)原因是服务需求仍在恢(huī)复中，相(xiāng)关(guān)价格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表示，随着经(jīng)济社会恢复常态(tài)化运行(xíng)，服务需求稳(wěn)步(bù)扩大，旅游、交通、住宿、餐饮等(děng)价格涨幅回升，带动服(fú)务价格涨幅有所扩大。4月份，服务价(jià)格同比上涨1％，涨(zhǎng)幅(fú)比上月扩大0.2个百分点，连续两个月(yuè)回升。未来随(suí)着服(fú)务(wù)消费需求带动增强，价格回(huí)升也会推动(dòng)核心CPI涨幅回归到合理(lǐ)的(de)水平。

　　付凌晖指(zhǐ)出(chū)，从PPI情况来(lái)看，今年以来受到国内(nèi)外多重(zhòng)因素影响，PPI同(tóng)比降幅连续扩大，4月份(fèn)同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.6％，主要(yào)影响因素(sù)有以下几(jǐ)个：

　　一是国(guó)际输入性因素影响(xiǎng)。我(wǒ)国部分大(dà)宗商品价格与国(guó)际市场联系(xì)比较紧密，今年以来(lái)受到(dào)世界经济恢复乏力影响，国际大宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)走低、国内石(shí)油、有色价格(gé)出现下降(jiàng)，4月份石油和(hé)天然气开采(cǎi)业价格下降16.3％，化学原料和化学制(zhì)品业价(jià)格下降9.9％，有(yǒu)色金属(shǔ)冶(yě)炼(liàn)和压(yā)延加工业价格下降8.6％。

　　二(èr)是部(bù)分行业市场需求不足。经济恢复(fù)常(cháng)态(tài)化(huà)运行以后，部分行(xíng)业产能供给充裕，但市(shì)场需(xū)求相(xiāng)对(duì)不(bù)足(zú)，价格有所下降。比如(rú)煤炭产能(néng)继续释放，进口(kǒu)持(chí)续增加，而电煤需求季(jì)节性(xìng)减少，市场进入淡季，价格降幅有所扩大，4月份(fèn)煤(méi)炭开采和洗选(xuǎn)业价(jià)格下降9.3％。我国钢材产(chǎn)能比(bǐ)较充(chōng)足，而市场(chǎng)需求还在恢复中，价格出现下降，4月份黑色金属冶(yě)炼和压延加工业价格下(xià)降13.6％。

　　三(sān)是上年价(jià)格变(biàn)动翘尾下(xià)拉影(yǐng)响加大。4月份上年价(jià)格(gé)翘尾影响是负(fù)2.6个百分点，比3月(yuè)份(fèn)下拉影(yǐng)响扩(kuò)大0.6个百分点。

　　从下阶段情况来看，国际输入性(xìng)影响还会持续，国内市场需求仍在恢复中，部分工业品(pǐn)价格短期下行情况还会延续。但是随着(zhe)国内(nèi)经济恢复，市场需求(qiú)回(huí)暖，总的(de)判断，下半年PPI有望逐步回(huí)升。

　　央行报告：当前我国经(jīng)济(jì)没(méi)有出(chū)现通缩

　　值得(dé)注意的是，昨天央行发布的一季度(dù)货币(bì)政策报告也提及通缩(suō)。报告提到，我国通胀水平处于温和区间。过去一年、五(wǔ)年和十年(nián)，CPI年(nián)均涨幅都在2％左(zuǒ)右。

　　今年以(yǐ)来物价涨幅阶段(duàn)性回落，主要(yào)与供需恢(huī)复(fù)时间差和基数效应有关。我国经济运行(xíng)开局良(liáng)好，同时通(tōng)胀保(bǎo)持温和，CPI涨(zhǎng)幅逐月(yuè)下(xià)行，4月涨(zhǎng)幅降至0异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写.1％，PPI近几(jǐ)个月运行(xíng)在负值区间。

　　总的(de)看，若经(jīng)济保(bǎo)持正常增长(zhǎng)态(tài)势(shì)，CPI阶段性(xìng)回(huí)落(luò)的影(yǐng)响不宜夸(kuā)大(dà)。

　　本轮物价回落客观上有以(yǐ)下因素：

　　一是(shì)供(gōng)给能力(lì)较(jiào)强。在稳经济一揽(lǎn)子政策(cè)有(yǒu)力支持下，国内生产持(chí)续加快恢(huī)复，PMI生(shēng)产分项(xiàng)保持在(zài)较高景气(qì)区(qū)间(jiān)；农副产(chǎn)品生产稳定、物(wù)流渠道畅(chàng)通，也保证了(le)居民“菜(cài)篮(lán)子”“米(mǐ)袋(dài)子”供应充(chōng)足(zú)。

　　二是需求复苏偏慢(màn)。实体经济生产、分配、流通(tōng)、消费等环节(jié)本身有个(gè)过程(chéng)，加之疫情的“伤(shāng)痕(hén)效应”尚(shàng)未(wèi)消退(tuì)，居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)向消费的转化受收入分配分化、收入预(yù)期不稳等(děng)制约，特别是汽车(chē)、家装(zhuāng)等大宗(zōng)消费(fèi)需求偏弱。近期居(jū)民出(chū)现提(tí)前还贷现象，也一定程(chéng)度影响当(dāng)期消费。

　　三是基数(shù)效应明显。去年国际油价一(yī)度逼近140美(měi)元(yuán)大(dà)关，今年(nián)以来已回落(luò)至(zhì)80美元附(fù)近，带动CPI交(jiāo)通(tōng)工具燃料和居住水电燃料(liào)的同比增速走低；疫情(qíng)扰动使得去年3月鲜(xiān)菜(cài)价(jià)格反季节上涨，对今年也存在(zài)高(gāo)基(jī)数影(yǐng)响。GDP等宏观经济(jì)数据(jù)同样存在明显基数效应，去(qù)年二季度受疫情冲击(jī)GDP同比降至0.4％，低基数(shù)作(zuò)用下今年二季度GDP增速可(kě)能明显回升(shēng)。

　　未来几个月受高基数等(děng)影响，CPI将低位窄幅波动(dòng)。今(jīn)年(nián)5-7月CPI还将阶段性保持低(dī)位(wèi)，主要受(shòu)去年同期(qī)CPI涨幅基(jī)本在2.5％左右(yòu)的高(gāo)基数(shù)影(yǐng)响(xiǎng)。但要看到，随着基数降低(dī)，特别是政策效应(yīng)将进一步显现(xiàn)，市(shì)场机制发挥(huī)充分作用(yòng)，经济内生动(dòng)力也在增强(qiáng)，供需(xū)缺口(kǒu)有望趋于弥(mí)合，预(yù)计(jì)下半(bàn)年CPI中枢可能温和抬升(shēng)，年末可能(néng)回升至(zhì)近年均值水平(píng)附近。

　　报告表(biǎo)示，当(dāng)前我(wǒ)国经(jīng)济没有出现通缩。通缩主要(yào)指价格持续负(fù)增长，货币供应量也具有(yǒu)下降趋势(shì)，且通常伴随经济衰(shuāi)退(tuì)。我国物价仍在温和上涨，特(tè)别是核(hé)心CPI同(tóng)比稳定(dìng)在0.7％左右，M2和社(shè)融增长相对较快，经济运行持续好转，不符(fú)合通(tōng)缩(suō)的特征。

　　中长期看，我国经济(jì)总供求基本平衡，货币条件(jiàn)合理适度，居民预期(qī)稳(wěn)定，不存(cún)在长(zhǎng)期(qī)通缩(suō)或(huò)通胀的基(jī)础。

　　国(guó)金宏(hóng)观：通(tōng)缩讨论，可以休矣

　　一问：通缩大讨论？通缩是个伪(wěi)命题，担忧大可不必

　　物价是经济短周期波动的滞(zhì)后(hòu)指标，不能仅以(yǐ)物价回落(luò)来评(píng)判经(jīng)济进入(rù)“通缩”。过往经验显示，经(jīng)济的(de)周(zhōu)期性波动主(zhǔ)要(yào)由需求(qiú)驱动，物价跟随需求变化而变化，使得物(wù)价(jià)变化滞后(hòu)经济(jì)1-2季度(dù)左右；经济复苏初期，需求才刚刚(gāng)开始(shǐ)修复，对价格的提振尚不明显，使(shǐ)得物(wù)价(jià)指标低位徘(pái)徊(huái)，例(lì)如(rú)，2015年(nián)初、2017年初CPI同比均(jūn)在1％以下。

　　领先(xiān)指标持续(xù)修复(fù)，显示经济处于复苏初期。以企(qǐ)业中长期资金来源刻画的(de)有效(xiào)社(shè)融增(zēng)速，去年(nián)9月以来持续回升(shēng)，由(yóu)去年8月的8.7％回升2.8个百分点至今(jīn)年(nián)4月(yuè)的(de)11.5％；按照有(yǒu)效(xiào)社融变化领先经济2个季(jì)度左右的(de)经(jīng)验规律，本轮信用扩张会带动(dòng)经济在2023年初见底回升，1季度经济(jì)指标已有所(suǒ)体现。

　　年(nián)初以来(lái)物价(jià)的回落，受(shòu)基数、供给(gěi)和外(wài)需等影响较(jiào)大；伴随拖累减弱(ruò)、需求修(xiū)复，CPI、 PPI或在(zài)年(nián)中(zhōng)前后开始抬升。除(chú)去年(nián)基数较高外，猪肉(ròu)、鲜菜(cài)等食品(pǐn)价格回落，及油、气价(jià)格回(huí)落(luò)等，对CPI、PPI的拖(tuō)累显著，而线下活动相关服(fú)务、衣(yī)着(zhe)等价格逐步抬升。伴随拖累减弱(ruò)、需求支(zhī)撑增强(qiáng)，CPI即将底(dǐ)部回升(shēng)、PPI在(zài)年中前后开始抬升。

　　二问：资金空转加剧，政策托底(dǐ)无用？周期(qī)启动(dòng)，渐入佳境(jìng)

　　经济复苏初(chū)期，资金(jīn)存(cún)在(zài)一定空(kōng)转较为常见。经验显示，资金空转多发生在(zài)经济回落、货币(bì)明(míng)显宽(kuān)松阶段，部分资金滞(zhì)留在金融体系，使得M2-M1“剪刀差(chà)”扩大，去年底以来也(yě)有类似(shì)特征；有所不同的(de)是(shì)，当前资(zī)金(jīn)多滞留在银行体系、而不是非银(yín)金融(róng)机(jī)构，与居民理(lǐ)财回表、购房(fáng)偏弱带来的(de)居民(mín)与(yǔ)企业之间信用(yòng)派生偏少等紧(jǐn)密相关。

　　稳增长思路不同(tóng)，使得信用派生驱动和表(biǎo)征(zhēng)不同过往(wǎng)，企(qǐ)业有效信用派(pài)生自去年9月以来(lái)持续改善，而房地产相关融(róng)资拖累(lèi)总体信(xìn)用派生。传统周期下，信用扩张以(yǐ)房地产驱动为主，使得居民(mín)贷款增长明显(xiǎn)快(kuài)于企业(yè)；相较之下，本轮信用(yòng)修复(fù)主(zhǔ)要靠(kào)企业融资(zī)扩张，有(yǒu)效社融从去年9月开始(shǐ)持(chí)续(xù)回(huí)升，而居民信贷一度(dù)拖累社融回落。

　　本轮(lún)信用派生带来的经济效(xiào)应不同(tóng)过(guò)往，有效信(xìn)用(yòng)派生对(duì)企业(yè)行(xíng)为的支持(chí)已开始显现(xiàn)。去年3季度以来，资金加速流向制造业，而房(fáng)地产相关(guān)融资显著弱于以往(wǎng)，使得制造业投资表现显著强于房地产；伴随融(róng)资的持续改(gǎi)善，企业(yè)资本开支在1季度有(yǒu)所(suǒ)扩大。但房地产“缺位”，压低了(le)信用派生和经(jīng)济增长的弹性。

　　三问：中观(guān)数据已现“疲态”？疫情“后遗症”或被过度渲染

　　高频指标(biāo)报复性反弹后走(zǒu)弱，主要缘于场景恢复的“脉冲”；但(dàn)疫(yì)后“疤痕效应”的存(cún)在(zài)，使得大(dà)家容易产生悲(bēi)观情绪。疫情政策调整，放(fàng)大了“春节效应”带来的经(jīng)济波动，部分(fēn)高(gāo)频指标(biāo)报(bào)复性反弹后出现走(zǒu)弱(ruò)的迹象。其中，偏(piān)消费端的(de)活动多在2月底之(zhī)后走(zǒu)弱，偏生产(chǎn)端略晚一(yī)点，导致宏观数据(jù)屡(lǚ)超预期的同时，市场(chǎng)信心反(fǎn)其道而行之。

　　内生动能的修复已然开(kāi)始，消费动能或被低估，前(qián)半程(chéng)靠(kào)居民出行和企业(yè)消费，后半程靠居民消(xiāo)费(fèi)能力的(de)恢(huī)复。出行(xíng)意(yì)愿的持续(xù)改(gǎi)善(shàn)、企业经(jīng)营活动正常化等(děng)，皆指向场景恢复带来的消费(fèi)修复持续性和弹性不宜低(dī)估；批发零(líng)售、住宿餐饮等服务业，及(jí)稳增长相(xiāng)关(guān)行业招工(gōng)需(xū)求在逐步修复，有助于推动收(shōu)入与消费的(de)正循(xún)环。

　　地产链条的“积极”信(xìn)号也在累(lèi)积。地产(chǎn)大(dà)周期向下已是共识(shí)，地产链条修(xiū)复(fù)会弱于传(chuán)统周(zhōu)期；但小周期超(chāo)调后的(de)修(xiū)复出(chū)现一些(xiē)“积极(jí)”信号。1）高能级城市地产供给(gěi)增(zēng)多(duō)、质量改(gǎi)善，利于需求释放、形成(chéng)供需“正向循环”；2）中西部地区棚改(gǎi)加码（可比口径增长(zhǎng)近(jìn)60％）、中西部(bù)地区收入修(xiū)复等，有利于稳定低能级城市需求。

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