财联(lián)社4月28日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披露完成(chéng)，多位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和(hé)投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大(dà)行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如曾(céng)经的公募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智能的盛典。面(miàn)对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越(yuè)来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如(rú)搏一(yī)把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计(jì)数据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季(jì)度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通(tōng)信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知(zhī)名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季度大(dà)手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混合一(yī)季度新进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人工智能(néng)投资方(fāng)向(xiàng)——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经(jīng)理调(diào)仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人(rén)工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对(duì)温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，万(wàn)达(dá)电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则(zé)加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此前招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历(lì)史(shǐ)上(shàng)来(lái)看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度(dù)末，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗g>

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源，也(yě)有一部(bù)分试图低位捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季(jì)报中(zhōng)也证实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓(cāng)了(le)天(tiān)合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化(huà)等个(gè)股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了仍对(duì)新(xīn)能(néng)源保(bǎo)持信(xìn)心，“我们对本产品(pǐn)重点持(chí)仓的(de)宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动(dòng)、宁德时(shí)代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一(yī)季度我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海(hǎi)风的(de)一(yī)些标的(de)，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联(lián)社记(jì)者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在操(cāo)作上绝对(duì)不(bù)是(shì)去(qù)捕捉每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己看好的行(xíng)业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确(què)定(dìng)性(xìng)来的(de)时候，无论是基(jī)金(jīn)经理个(gè)人还(hái)是(shì)投(tóu)资者(zhě)，其实(shí)都是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有(yǒu)参(cān)与。不过他也认为这些股票的估值体系(xì)还在合理接(jiē)受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年一季(jì)度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如(rú)何(hé)？

　　一(yī)部分市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大(dà)模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗chéng)非也看好相关(guān)板块(kuài)，他(tā)认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人(rén)士(shì)也(yě)指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动(dòng)或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券策(cè)略首(shǒu)席分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其(qí)是(shì)很多科技股在过去几年其实没有太(tài)多的表(biǎo)现。以前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字(zì)经济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年科技股的机会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度(dù)可能会有一(yī)些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大(dà)多(duō)数的投资者，不适(shì)合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限(xiàn)。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低(dī)布(bù)局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。