今(jīn)年以来，港股走势可谓(wèi)一(yī)波(bō)三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金(jīn)一季报(bào)披露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来看(kàn)，陆(lù)港(gǎng)通基金整体港股仓位(wèi)略(lüè)有提升(shēng)，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示，预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的(de)制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金仓(cāng)位略有上升(shēng)，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金（不同份(fèn)额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字(zì)的(de)主动权益基金(jīn)近400只，这(zhè)些(xiē)都是(shì)“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些(xiē)基金的(de)港股平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数(shù)为代表的港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在(zài)一(yī)季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开(kāi)源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度末的(de)39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方港股创新视野一(yī)年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有(yǒu)市值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基(jī)金重仓的前十大港股分别(bié)为(wèi)腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华(huá)电国(guó)际(jì)电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖(gài)油气(qì)开采(cǎi)、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航(háng)空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域(yù)。值得注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港通基(jī)金在一季(jì)度对(duì)其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或(huò)将在波动中上(shàng)行，重仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视野(yě)一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看(kàn)好港股市场(chǎng)投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经(jīng标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产)济仍在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活(huó)动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和(hé)通胀(zhàng)数据以及突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事(shì标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产)件已经(jīng)让美(měi)联储过于强硬的(de)紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏(piān)好方面，欧美(měi)银行(xíng)业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国(guó)内政(zhèng)策积极(jí)信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，在板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政策优化(huà)下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复(fù)的(de)互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理(lǐ)曲径表示，港(gǎng)股数字经(jīng)济的(de)代表行业为互联网(wǎng)和先进制(zhì)造，在(zài)经历了过去2年(nián)的合规整治及业务梳(shū)理后，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价(jià)比。同时，互联(lián)网(wǎng)相关(guān)公司，也(yě)更具(jù)有(yǒu)数据(jù)、平(píng)台和算法的整合能力，通过推出人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关(guān)模型及(jí)应用，提(tí)升自身运营效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作为人工智(zhì)能赋(fù)能(néng)各(gè)个(gè)行业的元年，我们中长标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产期(qī)看好港股数(shù)字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股市场大部分的(de)企业(yè)盈利来源于(yú)中国内地(dì)，中国内地经济的(de)环(huán)比(bǐ)上行将(jiāng)会支(zhī)撑港股(gǔ)公司(sī)盈利的(de)环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长，但是(shì)由(yóu)于基数效应(yīng)，下半年(nián)港股盈(yíng)利同比增(zēng)速会(huì)较上(shàng)半年有所回落。对(duì)于估值相对较(jiào)高(gāo)的(de)行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将(jiāng)受(shòu)到一(yī)定程度的(de)压(yā)制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌(diē)时，将会有较好的买入机(jī)会出现。生(shēng)物医药行业(yè)仍将处在行业快速增长的(de)红利中，但是随着中报业绩的释放和(hé)四季度集(jí)采的预期，生物行业前(qián)期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自(zì)下(xià)而上的方式生物医(yī)药行业仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出(chū)有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来(lái)，我(wǒ)们预计港股市(shì)场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点(diǎn)且(qiě)即将(jiāng)迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即将进入企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引力(lì)有望(wàng)进一步凸(tū)显。在A股及港股估(gū)值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济修复有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降本增效优的(de)行业(yè)和板块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测(cè)有较大上修(xiū)空间(jiān)；同(tóng)时部分龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的前沿(yán)技术/产品储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可(kě)选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显(xiǎn)著(zhù)右偏(piān)的(de)机会(huì)：关注在(zài)未来经济周期中(zhōng)上行(xíng)风(fēng)险显著大于下(xià)行风险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的(de)行业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产的机会：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的高股息资产(chǎn)的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，如通(tōng)信、石油石化等。

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