“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低(dī)基数，4月的(de)出口增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出口增速(sù)保持(chí)在(zài)6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国(guó)的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速(sù)的(de)重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车(chē)等陆(lù)路运输占比(bǐ)和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增(zēng)速持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增(zēng)速(sù)与中国出口基本保持(chí)统一趋势(shì)，但由(yóu)于(yú)产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景下，传统观(guān)察框架(jià)适(shì)用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基(jī)数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回(huí)落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美(měi)降(jiàng)”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口金额维持(chí)强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数(shù)原因，不过(guò)对同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车(chē)出(chū)口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩(suō昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县)。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一(yī)带(dài)一(yī)路”的空间有多(duō)大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发(fā)挥(huī)了越(yuè)来(lái)越重要的(de)作用，那么(me)如何(hé)去评(píng)估(gū)这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路(lù)出口背后(hòu)存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于存(cún)量(liàng)的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带(dài)一路(lù)沿(yán)线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧(ōu)日(rì)韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额(é)中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入(rù)世界贸易组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参(cān)考(kǎo)意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为(wèi)美欧(ōu)有可(kě)能在下半年(nián)陷(xiàn)入温(wēn)和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济(jì)温和(hé)放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出(chū)口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉(lā)动我国出口增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和(hé)欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中(zhōng)国进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的数据存在差异(yì)（无论是绝(jué)对量还(hái)是增(zēng)速(sù)），有时这(zhè)一差异(yì)还较大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对(duì)于中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及(jí)其(qí)他(tā)新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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