银(yín)行业危机(jī)再现？

　　昨夜(yè)美股开(kāi)盘不久，第一共和银行(xíng)盘(pán)中(zhōng)跌幅一度扩大至超过40％，经(jīng)历至少(shǎo)五(wǔ)次停牌，股价(jià)再(zài)刷(shuā)新历(lì)史新(xīn)低(dī)，市值一度跌破10亿美元(yuán)。

　　据英国《金(jīn)融时报(bào)》报道，知情人士说，几(jǐ)个星期以来，第一共和银行已在为(wèi)其(qí)部分(fēn)业(yè)务寻找买家，但潜(qián)在的收(shōu)购方担(dān)心(xīn)承担(dān)过多风(fēng)险。目(mù)前可能的解决(jué)方案是，向(xiàng)近期曾为第一共和银行(xíng)注资300亿美元(yuán)的(de)大型银(yín)行寻求帮助，或者由美国联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公(gōng)司接(jiē)管该银(yín)行，并(bìng)为所(suǒ)有存(cún)款提供(gōng)政府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消(xiāo)息人士报(bào)道(dào)，白(bái)宫或美国财政部(bù)无意干预该银(yín)行的状况。

　　CNBC财经记者和市(shì)场新(xīn)闻分(fēn)析师(shī)David Faber说，他目前(qián)不知(zhī)道这(zhè)家银行(xíng)能(néng)否在(zài)未来的日(rì)子继续经营下去(qù)，也(yě)不知(zhī)道联邦存款保险(xiǎn)公司是否会对此(cǐ)家银行发表“破产(chǎn)声(shēng)明”。但他(tā)说：“解决方案（可能是(shì)联(lián)邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的接管）目前(qián)正变(biàn)得越来(lái)越有可能，因为第一共和银(yín)行找到买(mǎi)家的机会‘几乎为零(líng)’。”

　　商品方面，今天(tiān)凌晨，美、布两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评(píng)论称，尽管此前API报告显示美国上周原油(yóu)库存降幅大于(yú)预期，由(yóu)于市场消(xiāo)化(huà)了(le)疲弱的美国(guó)经济(jì)数(shù)据(jù)，对美国(guó)经(jīng)济衰退的担(dān)忧增加，油价周三(sān)延续前一(yī)交(jiāo)易日(rì)的跌势，目前已(yǐ)经抹(mǒ)去(qù)了自欧佩克+4月初宣布进一(yī)步减(jiǎn)产以来(lái)的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银行收跌近(jìn)30％再(zài)创(chuàng)历(lì)史新低，最新(xīn)报道称，美国(guó)联邦(bāng)存款保险公(gōng)司FDIC威胁下(xià)调该(gāi)行评级，将限(xiàn)制第(dì)一共(gòng)和银(yín)行从美联储取得融资(zī)的渠道。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月原油期货收(shōu)跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初(chū)因需求低迷而减产带来(lái)的价格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月加息路径“扑朔迷离(lí)”

　　宏(hóng)观层面风险不断，让(ràng)美联储5月的加息路(lù)径变(biàn)得(dé)“扑朔迷离(lí)”。一边是仍然高企的(de)通(tōng)胀，一边是(shì)银行系统(tǒng)危机(jī)以及由此(cǐ)扩大的经(jīng)济衰(shuāi)退阴霾(mái)，美联储会如何选择(zé)，无(wú)疑(yí)是(shì)市场最引人瞩目的焦点。

　　在广州金控(kòng)期(qī)货研究(jiū)所副(fù)总经(jīng)理程小(xiǎo)勇(yǒng)看来，对于(yú)美联储货(huò)币政策，大概率还(hái)是(shì)维(wéi)持加息(xī)的大方向(xiàng)，只(zhǐ)不过(guò)加息力(lì)度会维持25个基点，不会像(xiàng)去年那样以50个基点的(de)大(dà)力度加(jiā)息。

　　“首先，考虑到美国通胀具有很强的粘性，当前核心通胀增速依旧处于历史高位，3月(yuè)高达5.6％，较此(cǐ)轮(lún)高(gāo)点仅仅回落了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月住(zhù)房(fáng)租金价格指数增(zēng)速高达8.3％。其(qí)次，尽(jǐn)管高(gāo)利率和美国银行(xíng)业危机引发了(le)经济减(jiǎn)速(sù)，但是据我们测算当前美国私(sī)人(rén)部门资产(chǎn)负(fù)债表(biǎo)受(shòu)冲(chōng)击的影(yǐng)响大约将在(zài)三(sān)、四季度出现，短期(qī)经济(jì)减速不至(zhì)于引(yǐn)发美联(lián)储货币政策转向。从历史上美(měi)联储(chǔ)加息的经验来看(kàn)，高通胀下的(de)美联储加息并(bìng)不会因经济减速而转(zhuǎn)向。此外，美国地区银行担忧(yōu)引(yǐn)发银行股大跌，但(dàn)由于当前美国商(shāng)业银行(xíng)危机主(zhǔ)要是资产(chǎn)负(fù)责错配，并非如2007年次贷危(wēi)机时那样的产品层层嵌套(tào)和加杠杆(gān)导致危机爆发时过(guò)渡(dù)去杠杆，金(jīn)融市场系(xì)统性(xìng)风(fēng)险暂难(nán)发生。”程小(xiǎo)勇(yǒng)表示。

　　混(hùn)沌天成期货研究院首席宏观分析(xī)师赵旭初(chū)同样认(rèn)为，由美(měi)国银(yín)行(xíng)业“爆雷(léi)”引发系统性风险(xiǎn)的可(kě)能(néng)性是较小的，基(jī)于(yú)此，美(měi)联储(chǔ)也不会(huì)轻(qīng)易改变“显著控制(zhì)通胀”的目标。“从硅(guī)谷(gǔ)银行的事(shì)件来(lái)看，政策部门(mén)应(yīng)对危机的速度和积(jī)极性非常高，在这种形式下，去押(yā)注系(xì)统性(xìng)风险发生概率比(bǐ)较(jiào)低的。对于通胀率，当(dāng)前(qián)市场主流(liú)的预测对5月(yuè)CPI是4％，即便到了市场(chǎng)认为有一定(dìng)降息概率的7月，CPI预(yù)测(cè)也有3.5％以上，除非是出现了几乎失控的风(fēng)险，如金融机(jī)构或者非(fēi)金融企业大面积的‘爆(bào)雷’，否(fǒu)则(zé)在这个通胀水(shuǐ)平预测下，美联储是不会在7月份就(jiù)去做降息操(cāo)作(zuò)的。”他说(shuō)。

　　据外媒(méi)报道，对于美国通胀将从(cóng)几十(shí)年来(lái)的(de)最高水(shuǐ)平进一(yī)步回落多少这一争论，全球知名机(jī)构(gòu)的基(jī)金经理们也开始产生分歧。其(qí)中，一(yī)方(fāng)是安联环球(qiú)投(tóu)资和西(xī)部信(xìn)托等公司(sī)认为，美联储和其他央行将在加(jiā)息方面取得胜利，即使这(zhè)意味着继续加息、控制通胀(zhàng)到(dào)2％的目(mù)标可能(néng)会让经济陷入衰退。而(ér)另一方面，贝莱德和DoubleLine等公(gōng)司则(zé)质疑，面对(duì)粘性极强的通胀(zhàng)，美联储和其他央行的政(zhèng)策制(zhì)定者(zhě)是否真的愿意冒让数百万人失业的风险，换句话说，央(yāng)行们(men)最终可能(néng)不得不(bù)做出妥协，容忍高于(yú)目(mù)标(biāo)的(de)通胀。

　　相关数据显示，4月美(měi)国消费者信心指数(shù)降至了101.3，为去年7月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平。对此，程小勇表示，从美国居民消(xiāo)费来看，高利率和(hé)银行业信(xìn)贷收紧导致(zhì)消费者信(xìn)心(xīn)指数下降，消费(fèi)支出增速放缓是确定性事件，说明(míng)未来美国(guó)经济(jì)继(jì)续减速也是大(dà)概(gài)率事件。然而，由(yóu)于(yú)美国居民(mín)消费支出增速虽然(rán)在下滑，但(dàn)在(zài)2月还是维(wéi)持正增长，使得市场避险情绪短期虽有(yǒu)升温(wēn)，但不至(zhì)于出发市场(chǎng)系统性泡沫，通过贵(guì)金属温和反(fǎn)弹也可(kě)以验证这一(yī)点。不过，随着美国居民(mín)利息支出占(zhàn)可(kě)支配收入的(de)比例越(yuè)来越高，未来并不排除由于经济严重减(jiǎn)速加快导致(zhì)大规模恐(kǒng)慌再现的情况出现(xiàn)。

　　“消费者信心的下降(jiàng)和最(zuì)近的美国居民部门信用(yòng)卡违约(yuē)率上升是相(xiāng)匹(pǐ)配的(de)，在高通胀高利率(lǜ)经济(jì)下(xià)行的环境下，居民部门的资(zī)产(chǎn)负债表和收入状况边(biān)际上(shàng)会(huì)有恶化也(yě)是情理之中；但美国居(jū)民部门已经经过了(le)十年的去杠杆，本身资产负债处(chù)于(yú)一个相(xiāng)对(duì)健康的状况，这也是为(wèi)何即便(biàn)消(xiāo)费信心在恶化，即便银行利率在(zài)飙升，美(měi)国(guó)居民(mín)部门(mén)的消费贷款仍然在(zài)继续(xù)扩(kuò)张，这显示着美(měi)国(guó)居(jū)民部(bù)门的需求(qiú)仍然十分有韧性(xìng)。”赵(zhào)旭初表示。

　　在(zài)赵旭初看来，当前市场避险情绪(xù)的(de)催(cuī)化有两(liǎng)方面(miàn)的背景，一是(shì)按照历史(shǐ)经验看(kàn)，海外加息(xī)结束到降息之(zhī)间(jiān)就是一个容易(yì)出风险的时间(jiān)段；二是能(néng)够激发风险偏好的中国这边的复苏环比高点已经看到，同比高(gāo)点接近看到(dào)，在中国没有更(gèng)多刺激政(zhèng)策的情况下，市场(chǎng)对全(quán)球经济的预期想要进(jìn)一步边(biān)际改(gǎi)善是比(bǐ)较困难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主(zhǔ)线题(tí)材下跌与海外银行(xíng)业危机(jī)共(gòng)振成为了一个激(jī)马美如简介发避险情(qíng)绪升级的(de)导火索(suǒ)。”赵旭初认为，今(jīn)年大的(de)宏(hóng)观周期和前几年(nián)有(yǒu)所不同，国内和海(hǎi)外出现明显(xiǎn)的周(zhōu)期背离，且海外(wài)的政策部门应对危机的速度(dù)又很快，所以不至(zhì)于出(chū)现单边(biān)的持续性共振(zhèn)，这就导(dǎo)致各类(lèi)风险(xiǎn)资产难以出(chū)现(xiàn)大幅(fú)度的流畅(chàng)单(dān)边行情，比较合适的操作思路应该是(shì)“在下跌时(shí)不过(guò)分恐慌(huāng)、在(zài)上(shàng)涨时也不过(guò)分乐观”。

　　宏观环境走弱(ruò) 有色金属全线(xiàn)下行

　　在宏观(guān)环(huán)境(jìng)偏(piān)弱的(de)影响下，昨(zuó)日的有(yǒu)色(sè)金属板块全(quán)面下行。沪铜主力(lì)合约2306大(dà)幅(fú)下挫(cuò)1.09％，沪铝(lǚ)主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低(dī)0.91％，沪镍主力(lì)合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所(suǒ)有色金属研究(jiū)总监展大鹏表(biǎo)示，整体来看(kàn)，有(yǒu)色金(jīn)属的全面下行有两(liǎng)个(gè)利空背景和一(yī)个(gè)触发因素，一是临近美(měi)联储5月份议息会(huì)议(yì)，加息25个(gè)基点(diǎn)的概(gài)率(lǜ)升至(zhì)高位，市(shì)场表现出谨慎情绪(xù)；二(èr)是面临国(guó)内(nèi)五一假期，资(zī)金提前流(liú)出(chū)规避不(bù)确定性风(fēng)险；三是(shì)前(qián)一晚欧美(měi)银(yín)行季(jì)报再爆利(lì)空，引发(fā)市(shì)场对(duì)银行(xíng)业危机蔓延的担忧，避险(xiǎn)情绪骤然升温(wēn)，美股大幅下挫，美元(yuán)指(zhǐ)数快速回升，成为有色板(bǎn)块全面下行(xíng)的直接触发因(yīn)素(sù)。

　　“可以看(kàn)出(chū)，当(dāng)前宏(hóng)观情绪(xù)对市场(chǎng)的(de)扰动(dòng)较大。市场一直在衰(shuāi)退论(lùn)和加息预期之间摇摆不定。一方面对银行业和全球经济前景感(gǎn)到担忧，担(dān)心陷入衰(shuāi)退，衰退论升温又会使得加息预期(qī)降(jiàng)低。加息预期降(jiàng)低后又不(bù)得不(bù)面对高企的(de)通(tōng)胀数据，美联储喊话加息不应停止，市场(chǎng)又继续预测衰(shuāi)退，周而复始。”国海良时期货有色金属分析师(shī)何燕艳表(biǎo)示，此外，国内面临(lín)五一假期，之前(qián)看(kàn)多需求修复(fù)的情绪慢慢平复，也使得价格下跌。

　　具体品种来看，何燕艳表(biǎo)示，以铜和铝为(wèi)代表(biǎo)的大部(bù)分品种(zhǒng)还(hái)在区间运行(xíng)，除(chú)了锌的空(kōng)头势头较为明(míng)显，而镍和(hé)锡则是辗转反(fǎn)弹(dàn)状态。

　　展大鹏表示，二(èr)季(jì)度是有色金属的传统(tǒng)旺季(jì)，4月的开局(jú)延续了(le)需(xū)求的强预期，有(yǒu)色(sè)一度出现触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)和冲高(gāo)预期(qī)，但随着4月旺(wàng)季(jì)过半，市场(chǎng)却(què)出(chū)现不一(yī)样的声音(yīn)。一(yī)是精炼(liàn)铜及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板(bǎn)等行业样本企(qǐ)业开(kāi)工率却出现(xiàn)接连(lián)下降，社会库存虽(suī)然(rán)持续去化(huà)，但速度较3月(yuè)份明(míng)显放缓(huǎn)；二是部分下游(yóu)加工企业订单难以为继(jì)，且产成品(pǐn)库存(cún)较(jiào)往年出现(xiàn)小幅累积(jī)，这也就意味着(zhe)之前(qián)的“强预(yù)期”出现(xiàn)“弱兑现”的(de)情况，或者说3月份的高开工透支了(le)部分旺(wàng)季的(de)需求(qiú)。

　　“对铜价来说(shuō)，海外‘衰退(tuì)+加息’的宏(hóng)观环境(jìng)并不支持价格(gé)马美如简介高走，同时国内劳动节(jié)假(jiǎ)期即将到(dào)来，资(zī)金从有色市(shì)场流(liú)出规避不确定(dìng)性风险，价(jià)格(gé)出现回调并不意外，昨日有色价格快(kuài)速回落也是近段时间对利空(kōng)因(yīn)素(sù)的(de)集中(zhōng)体现，节前宜谨慎。”展大(dà)鹏表示，不(bù)过，5月中上旬延(yán)续旺季下，需(xū)求不会大幅(fú)走弱(ruò)，因此(cǐ)若价格在节前持续表现偏弱，下游企业可适(shì)当补库过节(jié)。

　　何燕艳(yàn)介(jiè)绍(shào)说，从具体的(de)行业数据来(lái)看，下游需求无疑是在慢慢复苏的。如房屋竣(jùn)工面(miàn)积19422万平方米(mǐ)，增(zēng)长14.7％，较上期回升(shēng)6.7％。但是反应在下游开(kāi)工率(lǜ)上最近几周出现了高位停滞，没有进一(yī)步的增长(zhǎng)，可(kě)能(néng)和旺季慢慢过去也有关系。此外，4月的(de)总体预测值(zhí)普遍(biàn)也(yě)没有高于3月，虽然下降数值也不大，但也没能有力提振需求(qiú)。不(bù)过，何燕艳表示，价格(gé)一旦(dàn)大跌到(dào)目前的状态(tài)，现货(huò)上(shàng)面买盘又(yòu)会出现，错(cuò)综复杂(zá)之下走势也表现(xiàn)的偏(piān)振荡。

　　“当前(qián)，宏观面上的市场预期过于(yú)一致，主(zhǔ)流观点认(rèn)为加息已近尾(wěi)声，最坏的时候已经过(guò)去，但今年可能不会降息(xī)。我们要警(jǐng)惕这种市场过于一(yī)致的(de)情况(kuàng)。因为美通胀高位持(chí)续，美联储的(de)结(jié)果(guǒ)导向很可能使得(dé)加息时间(jiān)或(huò)者幅(fú)度超预(yù)期(qī)，这(zhè)样(yàng)市场就会有超(chāo)预期的下跌。最主要的是(shì)，有色(sè)板块多(duō)数品种供应(yīng)增加总体(tǐ)比(bǐ)较确定的，需求(qiú)跟不上供应的(de)增速，整个周期是向下而不是向上。因此(cǐ)，我(wǒ)对整个(gè)板(bǎn)块还是持(chí)中线偏空思路，投资者可以用振荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经(jīng)济是对未来(lái)的预期，更多的是反映市场对未来一(yī)个季度、半年度甚至更(gèng)长时间的(de)需求预期(qī)，展大鹏(péng)认为(wèi)，其对有色板块的短(duǎn)期或短线影响并不显著，短期可关注供(gōng)求现状与价(jià)格趋势的(de)关系以(yǐ)及可(kě)能突发的风险事件(jiàn)上(shàng)。“对有色而言，投资者更多担心(xīn)的是在(zài)多空分(fēn)歧的位置和时(shí)间节点突发未知的风险事件(jiàn)，从而放大了价格短线(xiàn)的波动(dòng)性，带来持仓管(guǎn)理的压力(lì)。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 马美如简介