“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份额(é)约为36.0％超过(guò)美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今(jīn)年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年(nián)全(quán)年(nián)的出口增(zēng杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证，当(dāng)前观察(chá)的(de)中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随(suí)着(zhe)中国出口结构(gòu)向“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家转移(yí)，其对中国出(chū)口(kǒu)的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输占比和(hé)增速快(kuài)速上升(shēng)，导致港口数(shù)据与(yǔ)实际出口增速持续偏(piān)离(lí)，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增速(sù)与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产品(杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物pǐn)结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较(jiào)大(dà)背离。出(chū)口结(jié)构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适(shì)用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高(gāo)增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电出口金额维持(chí)强势(shì)，增(zēng)速较3月进(jìn)一(yī)步(bù)加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动(dòng)仍(réng)明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映(yìng)海外车市较高景气度(dù)与产业(yè)链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而(ér)受(shòu)全球半导体周期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大(dà)的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用(yòng)，那么如何去(qù)评估这一空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？

　　一(yī)带(dài)一(yī)路出口(kǒu)背(bèi)后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易放(fàng)缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一(yī)带(dài)一(yī)路沿线10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个(gè)国(guó)家（约占中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国(guó)家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下(xià)的进(jìn)口(kǒu)增(zēng)速(sù)情况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国(guó)加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的三年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情景作为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国(guó)出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异(yì)（无论(lùn)是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差异还较(jiào)大(dà)，一般(bān)而(ér)言中国(guó)出(chū)口端的(de)增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带一(yī)路”国家进口数据的测(cè)算是低(dī)估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的(de)时点存在较大的不(bù)确定性(xìng)，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的(de)拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对(duì)于(yú)中国(guó)出口的拖(tuō)累不足。

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