在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对(duì)公(gōng)司旗下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部分(fēn)机构看好传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关(guān)注(zhù)二级市(shì)场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情在风险提示(shì)后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资(zī)金净(jìpp7塑料杯能不能装开水ng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从该指数表现(xiàn)看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了供不(bù)应求的情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日(rì)经225指数(shù)表现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市场价(jià)格的(de)下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风险。”该(gāi)pp7塑料杯能不能装开水基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初(chū)以来(lái)日本(běn)股市持(chí)续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联(lián)储加息预(yù)期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际(jì)资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和(hé)去年日(rì)元持(chí)续贬值，东京交易(yì)所上(shàng)市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出(chū)将(jiāng)改革公司治理监督(dū)机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推(tuī)动市(shì)场对日本(běn)股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的(de)投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉(shè)及相关的(de)汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟(shú)悉(xī)程度不高(gāo)等问题(tí)，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规(guī)模(mó)新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外(wài)，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净(jìng)流入资金最(zuì)多(duō)的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资(zī)部表(biǎo)示(shì)，随(suí)着前期创业(yè)板50指数的回(huí)调，当前(qián)估值已来到30倍的历(lì)史低位(wèi)区间，且一(yī)季报显示成分股(gǔ)净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面(miàn)向(xiàng)好趋(qū)势明(míng)显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和(hé)配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视(shì)通(tōng)用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态(tài)，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济(jì)发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变(biàn)，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型(xíng)的(de)两大动(dòng)能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的创业(yè)板持(chí)续受益于政策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过(guò)1个(gè)亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行业的(de)资(zī)金出现流出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强的人(rén)工智能与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期(qī)在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关(guān)注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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