5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是(shì)创出年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别(bié)高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模(mó)最(zuì)大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日(rì)创(chuàng)下(xià)年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波(b导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗ō)动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的(de)债务(wù)违(wéi)约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领域上市(shì)公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式(shì)出(chū)台了制(zhì)造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度(dù)来(lái)看(kàn)，去年防疫(yì)政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的(de)复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直(zhí)言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预(yù)期中国经济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股(gǔ导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗)表现(xiàn)很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两边的(de)状态变(biàn)化还是(shì)需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在(zài)这个过程中的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前的低(dī)估值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国(guó)内医药领域长期(qī)具备相对优(yōu)势(shì)的(de)细分赛(sài)道(dào)，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法(fǎ)和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经(jīng)济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性且具(jù)备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就(jiù)会(huì)看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗同时港股整体(tǐ)表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融(róng)基(jī)金进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他(tā)们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式(shì)投资于(yú)港股市(shì)场。

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