个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人(rén)养老金开始进入(rù)为期一(yī)年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城(chéng)市和(hé)地区进行推进。据人力资(zī)源(yuán)和社会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年(nián)3月末，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司(sī)凭(píng)借其与权益产品的紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售方面(miàn)已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报(bào)记(jì)者深入多家券商，了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务正(zhèng)在获(huò)得更多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人(rén)养老金(jīn)试(shì)点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日(rì)，证监(jiān)会更新名录中个人养老金(jīn)基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主要的(de)代销方(fāng)之一，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)在个(gè)人(rén)养老金业务(wù)试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业(yè)务也成为大型券商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心(xīn)布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局(jú)：要全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保(bǎo)险、公(gōng)募基金(jīn)。据(jù)人社部个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)名录显示(shì)，当前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老(lǎo)金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可(kě)销售(shòu)养老保险，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募(mù)基(jī)金上进行(xíng)重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金(jīn)产品的上线(xiàn)，基本(běn)实(shí)现个人养老(lǎo)金(jīn)公(gōng)募基金产(chǎn)品(pǐn)全(quán)覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业(yè)务负责人向中国基金报记(jì)者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等(děng)发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产(chǎn)品池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实现(xiàn)了(le)养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人指出，从客户(hù)服务办理的(de)角度(dù)看，大部分客户(hù)更愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰富(fù)的机构办理个人养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格多(duō)样、风险收益(yì)多元(yuán)的(de)产品货架能(néng)够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择(zé)的(de)角(jiǎo)度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特(tè)征和策略的(de)认知、对自身投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投(tóu)资目的的(de)认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老(lǎo)规(guī)划(huà)”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品类型的基础上，各(gè)家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地研(yán)究每类(lèi)产(chǎn)品的特(tè)性(xìng)；结合存量客户的个性化画(huà)像和客(kè)户特点(diǎn)，为客户(hù)提供切实可(kě)行的产品(pǐn)评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠(qú)道的多(duō)重福利动员，二(èr)是个人(rén)养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金退休(xiū)后才(cái)能取出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要在(zài)账户内充(chōng)分利用长期投资(zī)，但如(rú)何投资也(yě)令不(bù)少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资(zī)者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近万名高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到(dào)客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述(shù)负责(zé)人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重交流(liú)和体验，为客户(hù)提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务时曾介(jiè)绍(shào)，其结合个人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评(píng)价，优选值得(dé)信(xìn)赖的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的(de)是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年(nián)报发(fā)布(bù)会上，该行(xíng)高管透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经累计(jì)开立个人(rén)养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开(kāi)办个人养老金业(yè)务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时(shí)开展了(le)基金(jīn)交易(yì)业(yè)务、保险交(jiāo)易业务和理财交(jiāo)易业(yè)务(wù)。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所拥(yōng)有的产品和渠(qú)道优势相比，证券(quàn)公司个人养老(lǎo)金业务的(de)规模(mó)相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务(wù)，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安(ān)此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客户形成科(kē)学养老理财观(guān)念(niàn)的(de)长远视角出(chū)发(fā)，为客(kè)户提供从产品策(cè)略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全周期专业资配服务(wù)和一站式的产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资一站式解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供(gōng)含(hán)账户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于一体的(de)个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东(dōng)方证券副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者介绍(shào)，东方证(zhèng)券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标客群(qún)的深入研究，将开发大中(zhōng)型企(qǐ)业(yè)作为(wèi)个人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券(quàn)协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位员工提供个人(rén)养老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业(yè)厅(tīng)办理(lǐ)业(yè)务路(lù)上花费的(de)时(shí)间，提高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收(shōu)益(yì)率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的(de)关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然(rán)成为券商财富(fù)管理(lǐ)转型的(de)核心(xīn)方向之(zhī)一。通过不断完(wán)善客(kè)户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，在(zài)客户分(fēn)类服(fú)务方面，会根据国家(jiā)政策(cè)选择社保(bǎo)关系在先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对理财有初步(bù)认知(zhī)的(de)客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他(tā)客户会随着(zhe)试点扩大和客户画(huà)像(xiàng)的(de)覆盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示(shì)，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)重点关注(zhù)企(qǐ)事业单(dān)位员工，特(tè)别是(shì)大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财(cái)务认知(zhī)；这类人群(qún)对(duì)未来退(tuì)休有一定的(de)规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金(jīn)是(shì)一个增量(liàng)市场，对证券公司而(ér)言，针对潜(qián)在(zài)客群可以全(quán)市(shì)场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以通(tōng)过投(tóu)研(yán)优势和专业投(tóu)顾(gù)队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多(duō)养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积(jī)极(jí)等不同风险类型的(de)养老(lǎo)基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立(lì)个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司(sī)可以通(tōng)过加强顾(gù)问(wèn)服务(wù)，帮(bāng)助客(kè)户(hù)有(yǒu)效应对(duì)投资组合净值的波动，引导客(kè)户持续参与(yǔ)养老金(jīn)投(tóu)资，提(tí)升客(kè)户养老投资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，会(huì)针对(duì)不同风险承受能(néng)力(lì)、不同年龄(líng)结(jié)构(gòu)和不同资金体量制定个性化(huà)养老策略(lüè)。比如(rú)对每(měi)年享税优的(de)1.2万个人养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部门要求的(de)金(jīn)融机构和金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔(gé)壁”理财(cái)案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外的(de)资金，提(tí)供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养老解决方(fāng)案(àn)、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面(miàn)，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入(rù)，通过教育和(hé)陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个人(rén)养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门(mén)服务的(de)方式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资教(jiào)育活动，帮助客户了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资(zī)策略和长期规划，激(jī)发客户(hù)对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服(fú)务(wù)功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个(gè)人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器(qì)），加(jiā)强与客户的(de)深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技(jì)应用方面，引入智能科技(jì)和人(rén)工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人则表(biǎo)示(shì)，可以通过“人+科技”，在(zài)大数(shù)据智(zhì)能客(kè)户分析系统的基础上，可(kě)以针对(duì)不同养老诉求的(de)客户达(dá)成“千(qiān)人(rén)千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业(yè)的(de)、一对一的(de)养(yǎng)老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收(shōu)益告(gào)负

　　客户(hù)体(tǐ)验成(chéng)产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要(yào)关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的(de)整体(tǐ)收益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人(rén)养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)自(zì)成立以来(lái)回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年(nián)持(chí)有Y，自成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗(qí)下(xià)超10只养老目标(biāo)基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商(shāng)业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的(de)4类产品风险收(shōu)益(yì)特点明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特点达到的同时又规(guī)避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低(dī)回撤(chè)对于离(lí)退休时(shí)点较近的投(tóu)资者(zhě)比较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也(yě)是可以(yǐ)选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满足客户(hù)养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个(gè)目的(de)，前提是(shì)有一套(tào)完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该(gāi)体系(xì)的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地(dì)对同类或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综合(hé)评判。如(rú)此，才能(néng)真(zhēn)正将好(hǎo)的(de)产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分为目(mù)标风险(xiǎn)型(xíng)和目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目(mù)标和风险承受能力选(xuǎn)择(zé)具(jù)体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位(wèi)降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目前(qián)我(wǒ)国(guó)城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持退休前的(de)生活(huó)水平，养老金投资的增值功能也(yě)是一个(gè)重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资(zī)金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达到几十(shí)年，能够承受一(yī)定的短期(qī)波动，对(duì)于(yú)追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比(bǐ)例(lì)资金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一定的(de)普惠金融(róng)属(shǔ)性，需(xū)要关注(zhù)老百姓长期保值(zhí)增(zēng)值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金的(de)稳(wěn)健(jiàn)投资回报(bào)，资(zī)产配置不(bù)可(kě)或(huò)缺。通过(guò)投资不(bù)同(tóng)品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低(dī)相关性的(de)金融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足投(tóu)资者的(de)养(yǎng)老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积(jī)极(jí)发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自(zì)身(shēn)瓶(píng)颈，实现差(chà)异化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示(shì)，银(yín)行、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金独(dú)立销售(shòu)机(jī)构都(dōu)可参与(yǔ)到为客(kè)户提(tí)供个人养(yǎng)老基金(jīn)服务(wù)，几类机构(gòu)优势(shì)互补，严(yán)格意义上说是竞合(hé)而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者(zhě)每家(jiā)机构可以根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋，充(chōng送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由)分发挥自身优势(shì)，服务(wù)好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未(wèi)来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的(de)开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业务(wù)合规(guī)性(xìng)，为不同的客户提(tí)供(gōng)基(jī)于客户(hù)需求和画(huà)像的养老规(guī)划(huà)方案。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客(kè)户如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端(duān)进行一(yī)系列前(qián)序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理要(yào)求(qiú)，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一(yī)，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富(fù)的(de)个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案。未来期待能(néng)够从政策端进一(yī)步(bù)简化投资者的(de)办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商(shāng)在多(duō)样化个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金品种的引入和(hé)研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开(kāi)始(shǐ)，不(bù)少(shǎo)人发现(xiàn)自己的(de)退税比去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下才(cái)发(fā)现，是(shì)因为(wèi)去年底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的(de)一个(gè)月的时间里，增加了500万户(hù)，开户(hù)速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资(zī)管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的三千多万人(rén)中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预(yù)期，是大多(duō)人不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台了(le)不少吸引客户开户的优惠(huì)政(zhèng)策(cè)）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)认(rèn)为(wèi)，这是一个专业活(huó)，既(jì)需要了(le)解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规(guī)划，也需(xū)要业务人员及其所在(zài)机构有比(bǐ)较(jiào)专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足(zú)个人或家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求(qiú)，还需要结合其他商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差(chà)，难以预防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人(rén)养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融论坛(tán)上表(biǎo)示(shì)，目前个(gè)人养老(lǎo)金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建立账户人(rén)数占(zhàn)基(jī)本养(yǎng)老保(bǎo)险参保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人数占建立(lì)账户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供应(yīng)不(bù)均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金(jīn)融监督(dū)管理总局出手，率先(xiān)增(zēng)加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督管理总局已向业内就关于促进(jìn)专(zhuān)属商业(yè)养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业(yè)务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参与该项业务(wù)的险企数(shù)量将增加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个(gè)人养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账(zhàng)户(hù)供客户(hù)选(xuǎn)择(zé)。据各家保险(xiǎn)公司披露的(de)专属(shǔ)商业(yè)养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户(hù)结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高(gāo)于现有的(de)个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金(jīn)融机(jī)构呼(hū)吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突(tū)出(chū)的(de)特(tè)点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全(quán)有保障且(qiě)抗通胀的(de)收入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄人群(qún)储备(bèi)失能养护(hù)和医疗应急资产、为退(tuì)休人(rén)群(qún)规划遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的设计初心，必(bì)须切实从客(kè)户需求(qiú)出发；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计理念，必须(xū)紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的养老产品取决(jué)于(yú)发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司作(zuò)为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商(shāng)，可以与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客户需(xū)求设计(jì)出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更(gèng)有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能参(cān)与到具体的产品设(shè)计(jì)之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层可(kě)投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者(zhě)的可(kě)选标的，更好地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与者可(kě)以直(zhí)接在开(kāi)户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能面临的流(liú)动性问(wèn)题(tí)，长城人寿(shòu)保险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王玉改近日(rì)表示(shì)，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个(gè)人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记(jì)者，目前，银河证券已根(gēn)据在(zài)职(zhí)群体养老(lǎo)规划(huà)的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特(tè)点，已退休人群养老需求的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置(zhì)方(fāng)案，积极(jí)履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居(jū)民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不(bù)同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”则基于个(gè)人养老(lǎo)场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终身(shēn)寿等(děng)不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保障性(xìng)资(zī)产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业(yè)年金业务(wù)，银河证券还(hái)上线了(le)自研的(de)年金(jīn)综合(hé)评价系统。该(gāi)系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股比(bǐ)例等数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市(shì)数据，展示客(kè)户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外(wài)，也(yě)可以利用(yòng)年(nián)金机制(zhì)间接服务背后(hòu)的企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券(quàn)基金研究中心已为部分(fēn)省市提供职(zhí)业年金的(de)组合评价(jià)与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条(tiáo)线业务规划(huà)为央企与国企提(tí)供企业年金组合评价等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发(fā)建设部署的年金综(zōng)合评价(jià)系统及(jí)研究咨询(xún)服务(wù)，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合金融服务(wù)体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而(ér)推(tuī)出的(de)新服(fú)务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养老金及个(gè)人养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分利用金融(róng)产品代(dài)理(lǐ)销售牌照和(hé)保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍(shào)之(zhī)前都已(yǐ)有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户(hù)认识程(chéng)度(dù)在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老(lǎo)金制度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地(dì)已经过去(qù)半年(nián)，民众接受度和业(yè)务进展情况如(rú)何？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些(xiē)困难(nán)？不同年龄段(duàn)的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探(tàn)访上海地区几家(jiā)银行网点(diǎn)和(hé)券商营业部，了解个人养(yǎng)老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人(rén)社部(bù)和国家社(shè)会保险公共服务平台(tái)数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记(jì)者(zhě)：“很(hěn)多客(kè)户都对个(gè)人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接(jiē)到营业部(bù)咨询的，还(hái)有很多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养老金业务的(de)热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人咨询(xún)和开户(hù)外，还(hái)有不(bù)少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位(wèi)不同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都将收入的一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一部分在(zài)个人养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这(zhè)部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人(rén)养(yǎng)老金账户是在(zài)基(jī)本养(yǎng)老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的(de)“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老(lǎo)金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后(hòu)的生(shēng)活(huó)质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不(bù)同的(de)想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的(de)过程中确实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还(hái)有不少已经(jīng)了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可(kě)知(zhī)，截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养老金账户(hù)，但完成资(zī)金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务(wù)的开展中感受到，一(yī)些(xiē)客户开了(le)户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些(xiē)客户则是认(rèn)为(wèi)在个人养老金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老(lǎo)金可以购买的(de)养(yǎng)老(lǎo)储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四(sì)类产品，即使不通过个人养老金账户(hù)也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业(yè)人员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个人养老金(jīn)只支持代(dài)销公(gōng)募基金，无法代销存(cún)款、银行理财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有些客(kè)户(hù)风险(xiǎn)承受能力(lì)较低(dī)，想寻(xún)求更低(dī)风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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