券商研报近期指(zhǐ)出，AI领域对(duì)算(suàn)力的需求不断(duàn)提高，推动了以Chiplet为代表(biǎo)的先进封(fēng)装(zhuāng)技术(shù)的(de)快速发展，提(tí)升高性(xìng)能导热材(cái)料需求(qiú)来(lái)满足散热(rè)需求；下游终端应用领(lǐng)域的发展也带动了导热材料的需求增加。

　　导热材料分类繁多(duō)，不同的导热材料(liào)有不同的特点和应用场景。目前广泛应用的导热(rè)材(cái)料有合成石(shí)墨(mò)材料、均热板（VC）、导热填隙材(cái)料、导热凝胶(jiāo)、导热硅脂、相(xiāng)变材(cái)料等(děng)。其中合成石墨类主要是用(yòng)于均热；导热填隙材料、导热凝胶、导热(rè)硅脂和相变材料主要用作提升导热能力；VC可以同时起到均热和导热作用(yòng)。

　　中信证券王喆(zhé)等(děng)人在(zài)4月26日发布(bù)的研报中表示，算(suàn)力需求(qiú)提升，导热(rè)材(cái)料需求有望放量。最先进的NLP模型中参数的(de)数量呈指数级增长，AI大(dà)模型的(de)持续推出带动算力需求(qiú)放量。面对(duì)算力缺口，Chiplet或成AI芯(xīn)片“破(pò)局”之(zhī)路(lù)本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句。Chiplet技术是提升芯片集成度的全新方法，尽可能(néng)多在物理距(jù)离短的范围(wéi)内堆叠大量芯片，以(yǐ)使得芯片(piàn)间的信息传输(shū)速(sù)度足够(gòu)快(kuài)。随着更多(duō)芯片的堆叠，不断提高封装密度(dù)已经(jīng)成为(wèi)一种趋势。同(tóng)时，芯片(piàn)和封装模组(zǔ)的热通量也不断増(zēng)大，显著提高导热材料(liào)需求(qiú)。

　　数据中心(xīn)的算力需求与日俱增，导热材料需(xū)求会(huì)提(tí)升。根据中国信通院(yuàn)发布(bù)的(de)《中国数据中心能(néng)耗现状白皮(pí)书》，2021年(nián)，散热(rè)的(de)能(néng)耗占数据中(zhōng)心总能耗的43%，提高(gāo)散热能力最为紧迫。随着AI带动数据中心产业进一步发展，数据中心单机柜功率将越来(lái)越大(dà)，叠加数据中心机(jī)架(jià)数(shù)的增多(duō)，驱动导热(rè)材料需求有望快速增长。

　　分析师表(biǎo)示，5G通(tōng)信基站相比于4G基(jī)站功耗更大(dà)，对(duì)于热管理(lǐ)的要求(qiú)更高(gāo)。未来5G全球建设会为导热材料(liào)带来新增(zēng)量(liàng)。此外，消费电子在实现(xiàn)智能(néng)化(huà)的同时逐步向轻(qīng)薄化、高性能和多(duō)功能(néng)方向(xiàng)发展。另外(wài)，新能源车产销量(liàng)不断提(tí)升(shēng)，带动导热材料需(xū)求。

　　东方(fāng)证券表示，随着5G商用化基本普及，导热材料使本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句用领域更加多元，在新(xīn)能源汽(qì)车、动力(lì)电池、数据中心(xīn)等(děng)领域运用比例逐步增(zēng)加，2019-2022年，5G商(shāng)用化带动我(wǒ)国导热(rè)材料市场规模年均复合增长高达(dá)28%，并有望于(yú)24年达(dá)到186亿元。此(cǐ)外，胶粘剂(jì)、电磁屏蔽材料、OCA光(guāng)学胶等各类功能材料市场规模(mó)均在下游强劲需(xū)求(qiú)下(xià)呈(chéng)稳步上(shàng)升之势。

　　导热材料产业链主要(yào)分为原材料、电磁屏(píng)蔽材料(liào)、导热器(qì)件、下游(yóu)终端用户(hù)四(sì)个(gè)领域(yù)。具(jù)体来看，上(shàng)游所(suǒ)涉及的原(yuán)材料主要(yào)集中在高分子树脂、硅胶块、金(jīn)属(shǔ)材料及(jí)布料等。下游方面，导热材料通常需(xū)要与一些器件结合，二(èr)次开发(fā)形成导热器件(jiàn)并最(zuì)终应用于消费电池、通信基(jī)站(zhàn)、动力电(diàn)池等领(lǐng)域(yù)。分析人士指出，由于导热材料在终端(duān)的中的成本占比并不高，但其扮演的角色非(fēi)常重要，因而供(gōng)应商业绩稳定(dìng)性好、获利能力稳定。

　　细(xì)分(fēn)来看(kàn)，在石墨(mò)领域有布局的上(shàng)市公司为中石科技、苏州(zhōu)天(tiān)脉；TIM厂(chǎng)商有苏州(zhōu)天脉、德(dé)邦(bāng)科技(jì)、飞(fēi)荣(róng)达。电(diàn)磁屏蔽材料有布局(jú)的上市公司(sī)为长盈精密、飞(fēi)荣(róng)达、中石科(kē)技；导热器(qì)件有布局的上市公司为领益智造、飞荣达。

　　在导热材料领域(yù)有新增(zēng)项目的上市(shì)公司为(wèi)德邦科技、天(tiān)本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句赐材料(liào)、回天新材(cái)、联(lián)瑞新材、中(zhōng)石科技、碳元(yuán)科技(jì)。

　　王喆(zhé)表(biǎo)示(shì)，AI算力赋能(néng)叠加下(xià)游终端应用升级，预计2030年全球导(dǎo)热材料(liào)市场空间将(jiāng)达到 361亿元(yuán), 建议关注两条投资主线(xiàn)：1）先进(jìn)散热(rè)材料主赛(sài)道领(lǐng)域，建议(yì)关注具有技术(shù)和(hé)先发优势(shì)的公司(sī)德邦科技、中石科技、苏州(zhōu)天脉、富烯科技(jì)等。2）目(mù)前(qián)散热材料(liào)核(hé)心材仍然大量依靠(kào)进口，建(jiàn)议关(guān)注(zhù)突破核心(xīn)技术，实现本(běn)土替代的联瑞(ruì)新(xīn)材和(hé)瑞(ruì)华(huá)泰(tài)等(děng)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，业内(nèi)人士(shì)表示，我国外导(dǎo)热材料发展较(jiào)晚(wǎn)，石墨膜(mó)和TIM材(cái)料(liào)的核心原材料(liào)我国技术欠(qiàn)缺，核心原材(cái)料(liào)绝大部分得依靠进口。

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