A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移(yí)动股价(jià)周中(zhōng)创历史新高，一度(dù)从独占A股市(shì)值(zhí)榜首近3年(nián)的茅台手中抢下(xià)“A股之王(wáng)”的(de)光环，引发市场热(rè)议(yì)。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以(yǐ)微(wēi)弱优势反超，但地位(wèi)已岌(jí)岌可(kě)危。值得(dé)注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按其A股股本(běn)计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照(zhào)A股股价等数据(jù)计算，则(zé)其(qí)总市值一度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅台(tái)成为“市值(zhí)王”1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语g>。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看，在数字经济(jì)、信(xìn)创、中特估(gū)、人工智能(néng)等一系列热(rè)点催化下，中国移动今年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上市以来最近(jìn)一年股价累计最(zuì)大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时代(dài)带来预(yù)备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向(xiàng)来是市(shì)场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近十多年(nián)来股王变(biàn)迁的背后似乎也(yě)反应着国内经(jīng)济趋(qū)势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石(shí)油(yóu)登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶全球资(zī)本市场市值之(zhī)首，得益于当时基建大(dà)发展时期，中石油在股(gǔ)王的(de)位(wèi)置(zhì)上(shàng)稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行(xíng)依(yī)托当年互(hù)联(lián)网金融牛(niú)市成为新锐股王。再后来，随着我国在(zài)2018年(nián)进入(rù)消费牛市，开启了此后三年的消费(fèi)白马股大(dà)牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端(duān)白酒的高估(gū)值(zhí)泡(pào)沫下，以及(jí)今年春节后白(bái)酒(jiǔ)行业的终端动销几乎(hū)并未达到(dào)预期，整个白酒(jiǔ)板块(kuài)经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然(rán)崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州茅台市值(zhí)这一(yī)历史性(xìng)事件背(bèi)后，除了离不开国家政(zhèng)策持(chí)续(xù)推进的数字(zì)经济，与最近爆火的(de)人工智(zhì)能(néng)两大概(gài)念加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概(gài)念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显(xiǎn)示，当前美股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有(yǒu)分(fēn)析认为，科技进步已(yǐ)成提升生产力的(de)重要(yào)因素(sù)，二级(jí)市场对(duì)科技企业(yè)的态度能一(yī)定程度显(xiǎn)示出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因(yīn)此(cǐ)，以中国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵(guì)州茅台为代表的消费股似乎也(yě)1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语>预(yù)示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型(xíng)的背景下，实力(lì)强劲并实现(xiàn)华(huá)丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表(biǎo)示，公(gōng)司作为国(guó)企数(shù)字(zì)经济担当，积极(jí)布局(jú)云(yún)计算(suàn)、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计(jì)算业务的需求，公(gōng)司具备较强的(de) IDC/云计算业务能力，正在从传统管(guǎn)道运营商(shāng)向(xiàng)数字科技领(lǐng)军企业加快(kuài)跃(yuè)迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日(rì)研(yán)报(bào)显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日(rì)，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动为代表(biǎo)的三(sān)大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否(fǒu)打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事(shì)引发(fā)市场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多(duō)股价(jià)超过(guò)茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽(jǐn)之后往往下场(chǎng)都不太好。本(běn)次中国移动直(zhí)接在市值(zhí)上(shàng)超越(yuè)茅台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公(gōng)司，有同样中字头的中国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依托船舶(bó)业景气度提升，股价超越茅台并(bìng)一(yī)度突破300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不(bù)长(zhǎng)，在(zài)2008年金融(róng)危机爆发、船(chuán)舶业跌入(rù)冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶(bó)股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全(quán)通教(jiào)育等多家(jiā)公(gōng)司股价均超越茅(máo)台，但最(zuì)后的结果不是业(yè)绩暴雷(léi)就是股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公司的陨落大部(bù)分(fēn)主要(yào)是由于行业景(jǐng)气(qì)度变(biàn)化以及股市(shì)景(jǐng)气(qì)度无法维(wéi)持(chí)。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终(zhōng)一次次甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价(jià)能否(fǒu)持续上涨(zhǎng)以及维持高位(wèi)，市(shì)场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称(chēng)，营收规模(mó)超(chāo)茅台约7倍的中(zhōng)国移动(dòng)，为什么此(cǐ)前市值却一(yī)直(zhí)不如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此，有分(fēn)析认为(wèi)，大致归结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅(máo)台已(yǐ)经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌握着大把的通信类(lèi)资(zī)源，但作为央企(qǐ)需要承(chéng)担“提速降费”的责任，也就不能(néng)无拘束地涨(zhǎng)价。另一(yī)方面即(jí)是成本方面(miàn)的问(wèn)题，中国移(yí)动本质作(zuò)为通信(xìn)基础设(shè)施企业，需要(yào)持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像(xiàng)一(yī)门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要(yào)如此沉重的资本开(kāi)支，也不需要面(miàn)临(lín)追赶(gǎn)最(zuì)新(xīn)技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中国移动今(jīn)年一(yī)季度的营收是茅台(tái)的8倍(bèi)，但净利润却(què)差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信(xìn)号表明中(zhōng)国移动可能正在迎来一些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建设(shè)高峰期的(de)结束，中国移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年是(shì)三年投资高(gāo)峰的最(zuì)后(hòu)一年(nián)，2023年(nián)起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿(yì)元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可(kě)突破(pò)1万亿元。据(jù)业内人(rén)士测(cè)算，这(zhè)意味着届时全年资本(běn)开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更加重要的是(shì)，随着移(yí)动(dòng)互联网进入下半(bàn)场，行业(yè)重心已转向产业互联网和智(zhì)能(néng)化，中国移(yí)动加速转型下(xià)正在抓(zhuā)紧(jǐn)机(jī)遇。信达(dá)证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公(gōng)司(sī)数(shù)字化(huà)转型(xíng)收入对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收(shōu)入增长的(de)第(dì)一驱动(dòng)力。此外，公司(sī)移动云(yún)收入规模(mó)实现新(xīn)跨越，去年移动云收入达(dá)到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续(xù)三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合(hé)实力迈(mài)入(rù)国内业界(jiè)第一(yī)阵营。

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