昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次(cì)加息(xī)的可能性耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除(chú)了(le)大幅(fú)降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们(men)预计到(dào)年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货(huò)主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解(jiě)决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划(huà)，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的(de)时(shí)刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们(men)的(de)时刻(kè)。这就(jiù)是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的(de)一(yī)项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各(gè)家(jiā)期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节(jié)期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期(qī)货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)四点：一是(shì)短(duǎn)期(qī)二次(cì)育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支(zhī)撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部(bù)分区域(yù)二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现生猪货(huò)源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给(gěi)相对(duì)充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化(huà)、集团(tuán)化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的(de)高库存(cún)水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加(jiā)上居(jū)民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一(yī)直不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需(xū)求(qiú)好(hǎo)转主要(yào)在(zài)于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入库(kù)以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预(yù)计(jì)集团(tuán)企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大(dà)概率环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度(dù)去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价(jià)不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日(rì)本(běn)等(děng)海外(wài)经验(yàn)，第二波(bō)疫(yì)情的(de)波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海(hǎi)良时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地(dì)未来供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示(shì)出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影(yǐng)响或(huò)将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或(huò)维持(chí)承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季(jì)节(jié)性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存(cún)利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预(yù)期(qī)。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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