衰退近在(zài)咫尺？

　　美国一(yī)季度GDP增速(sù)超(chāo)预期放缓，通胀意(yì)外反弹

　　4月27日周四，美(měi)国商务(wù)部经济分析局公布数据(jù)显示(shì)，美国一(yī)季(jì)度(dù)实际GDP年(nián)化季环比初(chū)值为1.1％，不仅较前值的(de)2.6％大幅放缓，为(wèi)连续(xù)两个(gè)季度放缓，且(qiě)远(yuǎn)不及预期(qī)1.9％。值得一提的(de)是，疫(yì)情爆发之前的10年里(lǐ)，美国每年(nián)的GDP增速(sù)约为2.2％。

　　支撑实际GDP增长的项目主要有(yǒu)消费者支出、出(chū)口、联邦政府、州和地方政府(fǔ)支出以及非住宅固定投(tóu)资，拖累项主要包(bāo)括进(jìn)口、私人库(kù)存投(tóu)资(zī)和住宅固定投资。经济(jì)分析局(jú)表示，一季度GDP增速较去年第四季度放缓的(de)主要(yào)原因是私人库存投资回落以及非住宅固定投资放(fàng)缓。

　　具体来看，美国(guó)经济(jì)最(zuì)大的组成(chéng)部分——占据GDP约68％的个人消费支出环比(bǐ)增(zēng)速为3.7％，高(gāo)于前一季度的1.0％。

　　从贡(gòng)献上(shàng)看(kàn)，个人消费支出使GDP增长了2.48％，高于前一(yī)季度的(de)0.7％；

　　固定投资(zī)一季度拖累GDP下滑(huá)0.07％，虽(suī)较(jiào)前一季度的0.68％有所(suǒ)放缓(huǎn)，但为(wèi)连续第四个(gè)季度拖累(lèi)GDP，另外，住宅投资连续第八个季度(dù)拖累(lèi)GDP增长(zhǎng)，但程度较(jiào)小。最大的(de)拖累项是私人(rén)库存的(de)变化，拖累GDP下滑2.26％，且为新冠疫情以来的最大(dà)纪录。

　　一季度，经济增速大幅放缓的同时，通胀再次升(shēng)温(wēn)。美联(lián)储(chǔ)高度关注的(de)通胀指(zhǐ)标——美(měi)国个人消费支出（PCE）物(wù)价指数，一(yī)季度年化季环比初为3.7％，虽(suī)然略低于预期4.3％，但高于前值的(de)1％。

　　剔除食品(pǐn)和能源(yuán)的(de)核(hé)心(xīn)PCE物(wù)价(jià)指数环比上升(shēng)4.9％，高于前(qián)值(zhí)4.4％和预期4.7％。值得一提的是，这是核心PCE连续(xù)第五(wǔ)次“击败(bài)”市场预期。

　　突发！“扣押一艘美国船只”

　　当地时(shí)间4月(yuè)27日，伊朗军队发表(biǎo)声明称，扣押了一艘悬挂马绍(shào)尔群岛旗帜(zhì)的美(měi)国船(chuán)只。

　　声明表示，由(yóu)于一(yī)艘不明船只与一艘伊朗船只在印度(dù)洋(yáng)北部发生事故，导(dǎo)致伊朗船只上的(de)2人死(sǐ)亡，数人受伤，不(bù)明船只(zhǐ)的行(xíng)为违反了国际法。在(zài)伊朗船只向海上监视和救(jiù)援中(zhōng)心发(fā)送请求后，伊朗海军(jūn)立即开始拦截并识别该未知(zhī)船只。在伊朗海军驱逐舰的拦截(jié)行(xíng)动中，不明(míng)船只的(de)自动全球定位发送(sòng)系统(tǒng)被关闭并频繁改变航线。在伊朗司法(fǎ)当(dāng)局的(de)许(xǔ)可(kě)下，海军出动直升机扣押了(le)该船只，并将其(qí)运至伊朗领海(hǎi)。

　　声明指(zhǐ)出，上(shàng)述的不明船只属于美国，挂着马绍尔(ěr)群岛(dǎo)的旗帜航行。

　　据法(fǎ)新社消息称，美(měi)国海军表示，伊朗伊(yī)斯兰革(gé)命卫队海军27日在(zài)阿曼湾扣押了一艘(sōu)油(yóu)轮，美方要求(qiú)立(lì)即(jí)释放(fàng)这艘油轮。报(bào)道(dào)称(chēng)，美国海军驻(zhù)巴(bā)林的第(dì)五舰队(duì)在(zài)一份声(shēng)明中称，一艘悬挂马绍尔群岛旗帜的油轮，在阿曼湾过境国际水(shuǐ)域(yù)时被伊朗伊(yī)斯兰革(gé)命(mìng)卫(wèi)队(duì)海军扣(kòu)押(yā)。

　　鲍威尔受(shòu)骗！俄媒曝光(guāng)与(yǔ)冒牌乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统“友好(hǎo)”通话，美联(lián)储回应未泄密

　　俄罗(luó)斯媒体曝光(guāng)的视频(pín)显示，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)被骗了(le)。

　　俄罗斯(sī)国家(jiā)电(diàn)视(shì)台新近发布的视频显示，鲍威尔与两名冒(mào)充乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基(jī)的俄罗斯人(rén)通了电话。鲍威尔(ěr)误认(rèn)为对方(fāng)是泽连(lián)斯基，回答了从通胀前景到俄罗(luó)斯央行(xíng)等主题的一系(xì)列问题。

　　美(měi)联储的一名发言(yán)人美(měi)东(dōng)时间(jiān)4月27日(rì)周四确认(rèn)，鲍威尔(ěr)有过通话，称此事发生(shēng)在今年(nián)1月，否认存在(zài)泄密(mì)问题，其表示：

　　“鲍(bào)威尔主席(xí)1月参加了(le)一次谈(tán)话，对方谎报自己是(shì)乌克兰总统。这是一次友好的谈话(huà)，是(shì)我们在这个充满挑战的(de)时刻(kè)支持乌(wū)克兰(lán)人民(mín)的背景下(xià)进(jìn)行。没有(yǒu)谈到敏感和机密的信息(xī)。”

　　美联储认为，曝(pù)光的视频似乎经过(guò)编辑，无(wú)法确认准(zhǔn)确性。上述发言人还说，通话(huà)事件已报交有关执法部(bù)门，出于(yú)对他们工作的尊重，美(měi)联储不会(huì)进(jìn)一步置评。

　　媒体(tǐ)评论称，这番言论看似(shì)四平八稳(wěn)、无伤(shāng)大(dà)雅，但事实就是，骗子能通过恶作剧(jù)的电话接触(chù)到鲍威尔(ěr)，这种事实(shí)可能会导致美联储(chǔ)的(de)安全性遭到质疑。对鲍威尔(ěr)受骗的担忧主(zhǔ)要是基于(yú)美联(lián)储作为(wèi)主(zhǔ)要央行的影响(xiǎng)力。

　　有媒体(tǐ)指出，鲍(bào)威尔等央行高官(guān)的言论通常受到投资者和商(shāng)界人士的密切关注，有时会(huì)引发股市波(bō)动。而且，美联储官(guān)员同他人的私下(xià)会面时常引发(fā)争(zhēng)议，因为外界认(rèn)为，联储官员的言论可(kě)能让在场的人掌握先机。

　　外(wài)界(jiè)注(zhù)意到(dào)，这次(cì)让鲍威尔上(shàng)当的(de)两人Vladimir Kuznetsov和(hé)Alexei Stolyarov并非无名之辈。有媒体指出(chū)，两人这(zhè)些(xiē)年不止一次成功骗取国(guó)外政客(kè)和(hé)他们通话，而且通常将(jiāng)将通话(huà)视频公之于众，就是为了(le)恶搞西方国家的决策者(zhě)。

　　据两人公布的视频，两(liǎng)人曾假扮乌克(kè)兰前(qián)总统波罗申科和德(dé)国前总理默克尔(ěr)通话，默克尔当(dāng)时觉得可(kě)疑，但没(méi)有在(zài)对(duì)话(huà)中(zhōng)直(zhí)接问他(tā)们是不是(shì)冒牌(pái)货。今年早些时候，他们还曾假冒泽连斯基，和欧(ōu)洲央行(xíng)行长拉加德通话。

　　原油基本面未变(biàn) 关注宏观(guān)层(céng)面(miàn)不确定性

　　近(jìn)日来，在宏观风险(xiǎn)蔓延下，国内外油(yóu)价出现大幅回落。4月26日晚间，国(guó)际(jì)油(yóu)价(jià)出现(xiàn)大跌，基本(běn)跌回OPEC中国有几个党派，中国有几个党派组织减(jiǎn)产前的价格。周四，内(nèi)盘SC原油(yóu)主力合约大跌5.26％，截至(zhì)下午收(shōu)盘报收526.1元/桶；外盘油(yóu)价(jià)则(zé)出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)上涨，布(bù)伦特原(yuán)油交(jiāo)投(tóu)在78.3美元(yuán)/桶附(fù)近，WTI原油交投在74.7美元/桶(tǒng)附(fù)近(jìn)，涨幅(fú)均不到1％。

　　光大期货能源化工(gōng)分(fēn)析师杜(dù)冰(bīng)沁在接(jiē)受期(qī)货日报记者(zhě)采访时表示，昨天白(bái)天(tiān)，内盘SC原(yuán)油(yóu)基本跟(gēn)随昨晚外盘(pán)出现大(dà)幅下挫(cuò)，但外盘(pán)原油(yóu)有所企(qǐ)稳，或为超跌后(hòu)的情绪修复。

　　谈及为何内盘(pán)表现(xiàn)弱于外盘，海通期货能(néng)源化工研究中(zhōng)心负责人杨(yáng)安表示，一(yī)方面(miàn)是由于近(jìn)期(qī)油轮运(yùn)费回落，运(yùn)输成本下(xià)降(jiàng)，让(ràng)内外盘价(jià)差有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。另一方面是当前(qián)国内即将迎来五(wǔ)一假期(qī)，而目(mù)前国际(jì)市场宏观风险具(jù)有很大不确定性(xìng)，恰(qià)逢(féng)油价(jià)大幅回调(diào)之际，市(shì)场(chǎng)避险情绪高涨，国(guó)内投资者担忧情绪更为明显，也使得内盘原油跌(diē)幅超过外(wài)盘。

　　从近期来看，杨安告诉记者(zhě)，美国银(yín)行业危(wēi)机风波(bō)再起，叠加美国债务压(yā)力及经济衰退风险可(kě)能削弱(ruò)欧美能(néng)源需求，风险资产面临较大压力，从而推动(dòng)本周油价(jià)油价下跌。而原油(yóu)作为金融属(shǔ)性最强的(de)大宗(zōng)商品，在此前3月份就曾因银行业危机出现(xiàn)暴跌，此(cǐ)次美国银行业风险再次升(shēng)温继(jì)续引发(fā)市场恐慌，原油的下跌(diē)带有明显的情绪化特(tè)征。

　　光(guāng)大期货能源化工(gōng)分(fēn)析师杜冰沁也表(biǎo)示，近日宏观情绪导致油价再度承压。随着美联(lián)储加息会议的临近，美国第一共和(hé)银(yín)行的财报和股价表现或显示(shì)银(yín)行(xíng)业危机仍(réng)未(wèi)结束，叠加欧美经济数据表现仍然欠佳，美国消费者信心本月降至去年(nián)7月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平，市场对(duì)于美(měi)联储加(jiā)息和海外经济衰退的担(dān)忧持(chí)续升温，

　　展望后市，近(jìn)期主导原油市场走势的(de)宏观风险(xiǎn)何时(shí)会(huì)消散？在杨安看来，目前来看，美国银行业危机风险在未来一段时间内仍将不时困扰市场。另外(wài)，5月4日美联储议息会议将(jiāng)再(zài)迎来加息窗口，对此投(tóu)资者(zhě)也高(gāo)度关注美联储利率(lǜ)政策的变化，宏(hóng)观层(céng)面的不确定性成为影响整个金融市场的(de)主(zhǔ)要因素，这是(shì)投资者需要注(zhù)意的(de)风险所在。

　　“进入5月，美联储即将公布加息(xī)决议，市场(chǎng)对美联储加息(xī)25个BP的概率预测在80％以上，并且由于近期(qī)美联储官(guān)员表(biǎo)态(tài)偏鹰，对于(yú)后续何时停止加息仍有分歧。欧洲央行将于5月4日举行货币政策会议(yì)，基于当前(qián)欧元区的高通胀水(shuǐ)平，预计欧洲(zhōu)央(yāng)行和英国央(yāng)行(xíng)也将维(wéi)持加息政(zhèng)策，因此市场对于海(hǎi)外经济衰退带(dài)来(lái)需求(qiú)下行的(de)担忧加(jiā)剧。”杜冰沁说。

　　不过，从(cóng)当前(qián)来看原(yuán)油市(shì)场基本面表现尚可，整体供需局势(shì)并未大幅恶(è)化。杜冰沁分析认(rèn)为，即(jí)将到来的(de)五一长假和美国夏(xià)季出行旺季预计(jì)对于需求会有一定支(zhī)撑，预(yù)计近期国际油(yóu)价仍将(jiāng)面临(lín)宏(hóng)观情绪和基本面的博弈。

　　申万期货能化(huà)分(fēn)析师董超也表示，后市原油供需(xū)逻辑不会改变，5月OPEC+的减产会(huì)对(duì)油价(jià)尤其是亚洲(zhōu)地区的(de)油价带来极大影(yǐng)响(xiǎng)；此外美国原(yuán)油活跃钻井平台已经连续半年维持低位，1230万桶/日的产量将越来越难(nán)以持续，后续的减(jiǎn)产将很快到来；此(cǐ)外在5月美联(lián)储加息(xī)后，宏(hóng)观面的悲观情绪或将逐步消退，后期原油市场将转(zhuǎn)入对供应(yīng)面的减产逻辑中。

　　“我们(men)认为，5月(yuè)份油价上下区(qū)间将更为(wèi)模糊，在美(měi)国储备政策难以改动(dòng)的情况下，底(dǐ)部支撑力(lì)度变弱。但(dàn)从供求关系上，OPEC+的减产以及美国产量的下滑(huá)将(jiāng)有助于油价的(de)稳定。”董(dǒng)超表示，预计5月油价(jià)整体(tǐ)即将维持区(qū)间振荡，振荡幅(fú)度预(yù)计将(jiāng)更宽，受宏观及(jí)基本(běn)面(miàn)风险波动的影响(xiǎng)也会更大。

　　在杨安看(kàn)来(lái)，周三(sān)公布的EIA报告显示原油超预期降库，且美(měi)国汽(qì)油(yóu)需求较上期(qī)大幅增长，在OPEC+减产的(de)主(zhǔ)动预期管理(lǐ)下(xià)，预计今年年内剩余(yú)时段供应紧张(zhāng)将是原(yuán)油市场主基(jī)调(diào)，当然全球经济面临衰退风险及(jí)欧美(měi)市场(chǎng)需求疲弱也(yě)会在一定(dìng)程度上抵消供应(yīng)紧张给(gěi)市场带来的担忧。总体来看，当前油价处在(zài)宏观利空(kōng)与(yǔ)供应紧张(zhāng)局面(miàn)形成对峙(zhì)的复杂局(jú)面(miàn)下，短期内担忧情绪(xù)主导(dǎo)油(yóu)价回(huí)落，中长期来(lái)看油价或继(jì)续大区间振荡(dàng)。

　　高硫燃料油供(gōng)需(xū)偏紧

　　昨日，因原(yuán)油大幅(fú)下挫，成本下(xià)降导致(zhì)相关性较强的高(gāo)硫(liú)燃料油、低硫燃(rán)料(liào)油、沥青等品种也出现较大跌幅(fú)。截至昨天下午收盘，燃料油、低硫燃料油(yóu)和沥青分别收跌(diē)3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告(gào)诉(sù)记者，近期(qī)高、低(dī)硫燃(rán)料(liào)油的(de)下挫主要还是受(shòu)到油价影响(xiǎng)，自(zì)身基本(běn)面表现尚可，其中高硫(liú)燃料油(yóu)供需偏紧，低硫燃(rán)中国有几个党派，中国有几个党派组织料(liào)油供需相(xiāng)对偏弱(ruò)。

　　“具体来看(kàn)，高(gāo)硫燃料(liào)油市(shì)场整体供(gōng)应持续偏紧。供给端方面，随(suí)着(zhe)发电旺季的临(lín)近，本(běn)月从中东进(jìn)口到新加坡的高硫燃料油降至历史低(dī)点，环(huán)比下降三分之(zhī)二，但(dàn)同(tóng)时本月俄(é)罗斯高硫燃料油流入量有所上(shàng)升，抵(dǐ)消了一部分中(zhōng)东出(chū)口的下(xià)滑(huá)；需求(qiú)端方面，中东南亚公用事业发电需求的增长以及稳定的船(chuán)燃加(jiā)注活动都将对(duì)亚洲(zhōu)高硫燃(rán)料油市场(chǎng)形(xíng)成良好的支撑。”杜冰沁(qìn)说(shuō)。

　　低硫(liú)燃料油方(fāng)面，杜冰沁(qìn)表示，此前科(kē)威特炼厂计划外检修导致部分船(chuán)货延期，目前(qián)5月(yuè)的装船已经延迟(chí)至(zhì)6月，虽(suī)然检修的装(zhuāng)置(zhì)正在逐渐重启(qǐ)，但由(yóu)于开斋节(jié)整体进程较慢，预计(jì)原定(dìng)本月(yuè)底恢复的时间会有所推(tuī)后，对于亚洲低硫燃(rán)料油市场供应的收(shōu)紧也将延长，但同(tóng)时(shí)低硫需求端表现也较为平淡。

　　“总(zǒng)体来看，高(gāo)、低燃料油在基本面的支撑下，预计后市走势或(huò)较原(yuán)油更(gèng)为(wèi)抗跌，如若原(yuán)油企(qǐ)稳反弹，燃(rán)料油整体回升空间或更显著。”杜冰沁说。

　　杨安表示，短期内原油系品种波动将(jiāng)主(zhǔ)要受到原(yuán)油价格的影(yǐng)响，不过基本面差异还是会让各(gè)品种表现有强弱(ruò)之分(fēn)，具体来看，需求即将迎来旺季的高硫燃料油整体表现将强于低(dī)硫(liú)燃料油(yóu)。

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