今(jīn)年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题(tí)系(xì)列指数有助于资(zī)本市场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股(gǔ)东(dōng)回报(bào)，帮(bāng)助投资者(zhě)走(zǒu)进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行(xíng)规(guī)模(mó)上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的(de)，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行(xíng)托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索(suǒ)建立中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发(fā)行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看(kàn)好央企股东回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会重点发(fā)行(xíng)，但目前市场上也存在(zài)不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也(yě)表示，所在券商会(huì)参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不(bù)会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核(hé)权重(zhòng)。”上述(shù)券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在(zài)此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续(xù)推向(xiàng)市(shì)场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过(guò)度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来(lái)资本(běn)市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积(jī)极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续申报了(le)21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领(lǐng)指(zhǐ)数(shù)”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，促进市(shì)场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置(zhì)功(gōng)能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色(sè)估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少(shǎo)央国企主题基(jī)金(jīn)，就是(shì)看(kàn)准这类企业的(de)投(tóu)资价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的(de)研究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是(shì)实(shí)现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的(de)支持与引导；二是央企作为资(zī)本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的(de)经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的(de)估值(zhí)重塑(sù)提供了(le)市场认(rèn)可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为(wèi)央国企估值(zhí)重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资(zī)部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的(de)角度看，上(shàng)市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体系(xì)的(de)推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国(guó)务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或(huò)回购总额占总市(shì)值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)前十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来(lái)看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如(rú)何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看(kàn)，这三(sān)家基(jī)金(jīn)公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资(zī)部(bù)副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)3月31日(rì)，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是(shì)贯(guàn)穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机(jī)构(gòu)的(de)对(duì)外观点来看，多(duō)家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的(de)观(guān)点如(rú)下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革(gé)的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色(sè)估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续(xù)并形成主(zhǔ)线行情。

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