本轮新股中，有不少风(fēng)口的企业，但基本面都(dōu)非常垃圾，虽然表面(miàn)看看似乎(hū)都有亮点，但仔细看看就发(fā)现大都是垃圾股。

　　一(yī)、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成(chéng)主要从事半导体晶(jīng)圆生产代工服务，为客(kè)户提供150-55nm不同制程(chéng)工艺，成立5年(nián)就成(chéng)长为中国(guó)大陆收入(rù)第三大、12英寸晶圆代工(gōng)产能(néng)第三大的纯晶(jīng)圆代工企业(yè)。2015年，合肥(féi)市政(zhèng)府根(gēn)据(jù)集(jí)成(chéng)电路产业(yè)发展规划及(jí)“芯屏器合”的(de)产业(yè)发展(zhǎn)战(zhàn)略，拟引进国际(jì)知名(míng)企业合(hé)作设(shè)立(lì)晶圆代工厂，此后，晶合集成正式(shì)筹划(huà)建设。成(chéng)立至今，晶合集(jí)成已成为(wèi)国内(nèi)面板显示驱动芯片龙(lóng)头。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企(qǐ)业，疫情后业绩(jì)爆(bào)发，利润此前一(yī)直大幅亏损，22年(nián)依靠(kào)收入和产品价格上涨利润(rùn)来到了31.6亿，但23年开始下游面板行业需求大幅下滑(huá)，公司选择了业(yè)绩最(zuì)好的时候上市，此(cǐ)后走下坡路是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科以神经(jīng)学科为(wèi)龙头，强(qiáng)专(zhuān)科、小综合(hé)的发(fā)展模式，形成覆盖全国核心区域(yù)的医疗服务(wù)网。服务病种涵盖神经学(xué)科各类脑肿瘤、脑血(xuè)管、功能神经外科、脊髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑等疾病，也包(bāo)括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病(bìng)。

　　专科医(yī)院(yuàn)，业绩一般般(bān)，民营医院里毛利率算(suàn)比较低的那一档，未来主(zhǔ)要(yào)看扩张(zhāng)，也要小心政策的影响，个(gè)人感觉比如几个国企医院（不论(lùn)是收(shōu)入增速还是估(gū)值），不(bù)关注了。

　　三(sān)、曼(màn)恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一家拥有高精(jīng)密狭缝式涂布模头产品的设计、研发和生产及涂布技(jì)术产业化整体解决方案(àn)能力的高新(xīn)技术企业。高精密(mì)狭缝式涂(tú)布(bù)模头为锂电池生产(chǎn)涂布机的核(hé)心(xīn)部(bù)件，涂布是(shì)继制备正(zhèng)负极浆料完成(chéng)后的下一道(dào)工(gōng)序(xù)，是锂(lǐ)电池(chí)生产前段工序的核心环节，目的(de)是将正负(fù)极浆料均匀地(dì)涂覆(fù)在铝铜箔上(shàng)。目前，曼恩斯特产品(pǐn)广(guǎng)泛应用于锂离子电(diàn)池涂布、半导(dǎo)体先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料(liào)电池电极涂(tú)布、液晶显(xiǎn)示中(zhōng)的薄膜晶体管涂(tú)布等。

　　锂电(diàn)池产业链公(gōng)司(sī)，业绩(jì)在(zài)21年爆发，22年业绩更进一步，但行(xíng)业基本见(jiàn)顶(dǐng)，下(xià)游需求大幅放缓(huǎn)，上(shàng)游(yóu)锂矿价(jià)格大幅下(xià)滑，且公司只是生(shēng)产(80寸电视尺寸长宽多少chǎn)过(guò)程中很小的一块(kuài)市场，天花板非常低，公司未来业绩压力(lì)巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成(chéng)立(lì)于(yú)2018年3月，总(zǒng)部位(wèi)于浙江绍兴，是一家专(zhuān)注于功率、传(chuán)感和传输应用领(lǐng)域，提供模拟芯片及模块(kuài)封装的代(dài)工服(fú)务(wù)的制造商。中(zhōng)芯集成以晶(jīng)圆代工为起点(diǎn)，向下延伸到模组封装，为国内(nèi)外客(kè)户提供一站式(shì)代(dài)工解决方案，为功率、传感和传(chuán)输等领域的(de)半导体产品公司(sī)提供(gōng)完整生产制造平台(tái)，支持客户(hù)研(yán)发以及大规(guī)模量产。

　　晶(jīng)圆代工企业，中芯国际关联企业，处(chù)于规模扩张(zhāng)阶段，但由于规模扩大太快，折旧研(yán)发投(tóu)入初(chū)期非常高(gāo)，因此利润(rùn)大幅亏损，好(hǎo)不容易快熬(áo)出头(tóu)了（资本(běn)支(zhī)出(chū)高峰在22年结束），公司也预(yù)期(qī)23年底会(huì)转(zhuǎn)为盈(yíng)利，但下游(yóu)需求在23年大幅(fú)放缓，公司面对的压力显然(rán)是要比那些已经规模化完成(chéng)有利润的(de)公司大得多，且公司(sī)过于依赖中芯国际，未来(lái)还(hái)有(yǒu)可能(néng)面临同(tóng)业竞争而(ér)收回许可的(de)风险。IPO募资高(gāo)达(dá)219亿，非常大(dà)的IPO了(le)，不太乐观未来的走(zǒu)势。

　　五(wǔ)、万(wàn)丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要从事分(fēn)散染料(liào)及其滤饼的研发、生产及销售(shòu)，产(chǎn)品(pǐn)以中高端分散(sàn)染料为主(zhǔ)，主要用于涤纶及其混纺织物(wù)的染色和印花，经分散染料印染加(jiā)工的化纤纺织品，色泽艳丽(lì)，耐洗牢度优(yōu)良，用途广泛。其(qí)中(zhōng)部分(fēn)终端(duān)应用(yòng)品牌包(bāo)括：安踏(tà)、李宁、阿(ā)迪达斯、耐(nài)克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩(jì)在19年后一路下滑(huá)，22年利润(rùn)只(zhǐ)有19年(nián)的一(yī)半都不到，下游服装行业(yè)景气(qì)度也一(yī)般，不关注了。

　　六、友(yǒu)车科(kē)技(jì)（688479）

　　用友汽车(chē)成(chéng)立于(yú)2003年，自设(shè)立以来，公司主营业务一直聚焦于汽车行业营(yíng)销与后市场服务领域(yù)，为客户提供相关软件产(chǎn)品及(jí)服务(wù)。2010年被用(yòng)友网络(luò)收购(gòu)后，公司继续独立经(jīng)营上(shàng)述业务。用(yòng)友汽车主(zhǔ)要面向汽车(chē)行(xíng)业的(de)整车(chē)厂(chǎng)、经销商、服(fú)务站(zhàn)等客(kè)户，提供营销与(yǔ)后市场服务(wù)领域的数智(zhì)化解(jiě)决方案、云服务、软件及专(zhuān)业服务。

　　用友(yǒu)集团旗下子(zi)公司分拆上市，汽车软件(jiàn)服务，汽车数(shù)字化是趋势，且随着人均(jūn)保有量(liàng)的增长，公司(sī)行业前景不算很差，但公司自身技术含量较低，产品以车企营销(xiāo)系统为主，基本没什么(me)研发，都靠销售，且汽(qì)车行业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的经(jīng)纬股(gǔ)份(fèn)主要(yào)从(cóng)事电力工(gōng)程技术服(fú)务(wù)及地理信息(xī)技术(shù)服务(wù)。电力工程技术服务占主营(yíng)业务收入比重超(chāo)过80％，是(shì)公司主要收入和利润来源。电力工程技术服务主要系为电(diàn)网(wǎng)企(qǐ)业、工(gōng)商业企(qǐ)业电力相(xiāng)关工程提供规划咨询、设(shè)计、工(gōng)程建设(shè)等(děng)服务(wù)。

　　电(diàn)网和地(dì)理信息设计咨(zī)询(xún)公(gōng)司，主要是电力工程技术(shù)服务(wù)收入为主，比(bǐ)较依赖内蒙和浙(zhè)江地区的国家电网(wǎng)，本质上是(shì)工程类企业，设(shè)备施工业务，所以应收款高，坏账(zhàng)多(duō)，现金(jīn)流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一(yī)家(jiā)为智能手机、物(wù)联网等领域提(tí)供射(shè)频前端的芯(xīn)片设计公司，主营业务为射频前(qián)端(duān)芯片及模(mó)组的研发、设计和销售(shòu)。慧智(zhì)微具备(bèi)全套射频前端芯片设计(jì)能力和集成化模(mó)组研发能力(lì)，技(jì)术(shù)体系以(yǐ)功率放大器（PA）的设计能力为核心(xīn)，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力(lì)，产品系列(liè)覆盖的通信频(pín)段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可(kě)为客户提供无线通信射(shè)频前端发射模组、接(jiē)收模组(zǔ)等。

　　射频前端芯片(piàn)模组(zǔ)公司(sī)，下游主(zhǔ)要是消费电(diàn)子(zi)，22年(nián)业绩大幅放缓，下游(yóu)砍单(dān)存货大幅增长(zhǎng)，亏(kuī)损不断(duàn)扩大，主要是大(dà)量研发投入，但高研发下，公(gōng)司毛利(lì)率极低，远低于同行(xíng)业公司，但即便这样，估值却一路上(shàng)升到(dào)150亿(yì)，在IPO之(zhī)前大量机构(gòu)（近40家）参股（未来解禁(jìn)后都会成为(wèi)抛售的主力）。搞不懂这公司的价值在哪(nǎ)里，但现在风(fēng)口，很(hěn)可能(néng)被炒作。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一家(jiā)主要从(cóng)事(shì)防空预警雷达研发(fā)、生产、销售和服务的国家级高新技术和专精特新“小巨人(rén)”企业。公(gōng)司产品(pǐn)主要(yào)包括雷达及(jí)配套装备，重点(diǎn)供应国内军方(fāng)客(kè)户和(hé)军工集(jí)团。成立至今，航天(tiān)南(nán)湖(hú)已成为我国防空预警雷(léi)达主要生产(chǎn)单(dān)位之(zhī)一。

　　军工雷达(dá)企业，21年后(hòu)业绩大(dà)幅下滑，22年虽然收入增长较快(kuài)，但利润远没有80寸电视尺寸长宽多少回到20年(nián)，且关联交易占比越来越高(gāo)，对于这种客户不透明(míng)度极高的(de)军工企业，实在(zài)无法判断未(wèi)来的(de)价值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手是一(yī)家(jiā)互联网数(shù)字化虚拟商品综合服务提供商，主要(yào)为移动互联(lián)网相关场景客户(hù)提供(gōng)移动互联网数字(zì)化虚拟商(shāng)品聚合运营、融合运(yùn)营、分(fēn)发(fā)运营等综合运营服务，为物联(lián)网相关(guān)场景(jǐng)提供(gōng)物联(lián)网流(liú)量接入、硬(yìng)件方案、场景(jǐng)应(yīng)用等综合解决方案及(jí)云终(zhōng)端解决方案，并根据客(kè)户需求提供定制化的(de)运营支(zhī)撑服(fú)务(wù)及(jí)技(jì)术服务(wù)。一家售卖移动流量、话(huà)费、爱优(yōu)芒会员(yuán)卡(kǎ)等数字化虚拟商品的综(zōng)合型(xí80寸电视尺寸长宽多少ng)中间商，其(qí)主要盈利模式是(shì)获得购销差价或服务佣(yōng)金，占公司总收入超过9成。

　　流(liú)量中间商，互(hù)联网卖(mài)流量的公司(sī)，主要(yào)是卖视频(pín)会员和其他通用流(liú)量(liàng)，业绩(jì)过去几年看起(qǐ)来不(bù)错，但公(gōng)司现金流越来越差(chà)，且互联网流量已经见顶，大互联网公司越(yuè)来越不依赖买量(liàng)来拓广业务(wù)，感觉(jué)上市就是业绩(jì)顶峰。

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